Что такое навес акций
Риск навеса акций ВТБ сохраняется
Новость
Новость
Комментарий
ВТБ в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 2К21 по МСФО. Чистая прибыль составила 85,5 млрд руб. (при 17,7% ROAE), восстановившись почти с нулевой базы 2 вартала 2020 года на фоне сильной динамики основного банковского бизнеса (рост кредитов в сочетании с нормализированным отчислением в резервы и транзакционной активностью), что соответствует отраслевым трендам, тогда как на прочие доходы больше не оказывает негативное влияние списание непрофильных активов. Важно отметить высококачественное опережение консенсус-прогноза на 14% благодаря росту чистого процентного и комиссионного
доходов, тогда как отчисления в резервы примерно соответствуют ожиданиям рынка.
Между тем, ВТБ повысил свой прогноз чистой прибыли на 2021 г. на 9% до 295 млрд руб. Акции банка потеряли в цене 11% в сравнении со своими максимумами 5 мая (против роста индекс а Московской биржи на 4% и снижения SBER RX на 1%) на фоне размещения 9,1% акций банком Траст. Сейчас они не выглядят дорогостоящими при 0,55x P/TBV 2021П дисконт 15% к среднему показателю за последние 2 года) и 3,2x Р/Е при ROAE на уровне примерно 16% (18% ROATE) и дивидендной доходности на уровне примерно 12% (что, тем не менее, будет зависеть от уровня достаточности капитала). В то же время отметим что риск навеса акций сохраняется, учитывая, что еще 5,7% акций ВТБ (которые сейчас принадлежат дочерним структурам Банка “Открытие”) могут быть предложены рынку позже, как недавно сообщали СМИ.
Чистый комиссионный доход вырос на 60% в 2K21 с низкой базы 2K20 на фоне транзакционной активности, продажи страховых продуктов и операций на рынках капитала.
В итоге операционная прибыль до отчислений в резервы за 2K21 в размере 140,5 млрд руб. (+184% г/г и +9% к/к) оказалась на 9-10% выше нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка.
Стоимость риска за 2K21 составила 1% (-90 6. п. г/г и +316. п. к/к), примерно соответствуя ожидания м рынка благодаря восстановлению экономики и сохранению сильного качества кредитов. Коэффициент просроченной задолженности снизился на 0,7 п. п. к/к до 4,8%, тогда как коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами вырос на 7 п. п. к/к до 137%.
В результате чистая прибыль за 2 квартал 2021 года составила 85,5 млрд руб. (при ROAE на уровне 17,7%), что на 12-14%
выше соответственно нашего прогноз а и ожиданий рынка.
Итоги телефонной конференции:
В то же время ВТБ пока не видит причин для повышения прогноза чистой прибыли на 2022 г. (на уровне 310 млрд руб.), так как недавнее повышение процентных ставок (и некоторое повышени е, которое ожидается в этом году), вероятно, будут оказывать давление на ЧПМ через повышение стоимости депозитов;
ВТБ нацелен на N20 CAR на уровне 12% к концу 2021 г. против 12,4% в 1П21, учитывая ожидания роста кредитов и регуляторное ужесточение. Менеджмент подтвердил планы выплатить 50% чистой прибыли за 2021 г. в качестве дивидендов, хотя и планирует произвести выплаты двумя траншами (в ЗК и 4K21) с тем, чтобы не нарушать требований ЦБ к достаточности капитала.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Навес над рынком
Смотреть что такое «Навес над рынком» в других словарях:
Навес над рынком — фонд ценных бумаг, который может быть выброшен на рынок. Наличие такого фонда приводит к замедлению темпов роста цены. По английски: Market overhang См. также: Биржевые курсы Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь
ИЗЛИШЕК ДЕНЕГ, ДЕНЕЖНЫЙ НАВЕС — (monetary overhang) Та часть денежной массы, которой люди располагают только потому, что у них нет возможности потратить эти деньги. В экономике с подавленной инфляцией (repressed inflation) люди сберегают больше денег, чем им реально нужно, ибо… … Экономический словарь
Приватизация — (Privatization) Понятие приватизации, способы и формы приватизации Понятие приватизации, способы и формы приватизации, методы приватизации Содержание Содержание 1. Понятие и разгосударствления Раздел 1. Понятие 2. Способы и формы приватизации… … Энциклопедия инвестора
Великобритания — I Великобритания (Great Britain) остров в Атлантическом океане, входящий в группу Британских островов (См. Британские острова). См. Великобритания (государство). II Великобритания (Great Britain) официальное название Соединённое… … Большая советская энциклопедия
Великобритания (государство) — Великобритания (Great Britain); официальное название ‒ Соединённое Королевство Великобритании и Северной Ирландии (The United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland). I. Общие сведения В. ‒ островное государство на С. З. Европы; занимает… … Большая советская энциклопедия
Европейский центральный банк — (European Central Bank) Европейский центральный банк – это крупнейшее международное кредитно банковкое учреждение государств Евросоюза и Зоны Евро Структура и фкункции Европейского Центрального банка, Европейская система центральных банков,… … Энциклопедия инвестора
Архитектура Тропической и Южной Африки — Пирамиды гробницы царей Мероэ. Судан. Конец VI в. до н. э. середина IV в. н. э. Аэрофотосъёмка. Архитектура отличается особенностями, которые определяются различиями исторического развития регионов и климатическими условиями континента.… … Энциклопедический справочник «Африка»
Как докупать фонды в момент просадки?
Все рекомендуют держать кэш, чтобы покупать акции или фонды в момент просадки. А при каких просадках и в каких пропорциях их докупать?
Полагаю, что докупку стоит разделять на несколько этапов:
Какую стратегию стоит использовать?
Фондовый рынок цикличен. Это значит, что за ростом последует падение, и наоборот. Но падение рынка может быть разным.
Под коррекцией рынка понимают краткосрочное явление, когда котировки актива меняют направление, но быстро возвращаются к основному тренду. В этом случае падение может составлять до 20% от недавнего максимума.
Когда рынок падает на 20% и более, это называют медвежьим рынком. Он носит более долгосрочный характер, котировки при этом снижаются на протяжении нескольких месяцев или даже лет.
Подобные просадки рынка создают для инвестора возможности заработать, если снизить среднюю стоимость владения позицией или купить новые активы по более низкой цене. Но ожидание просадок, чтобы выгодно купить активы, — далеко не всегда выгодная стратегия. А конкретные параметры такой стратегии индивидуальны.
Курс о больших делах
Как работает покупка на просадках
Стратегия, при которой инвестор выкупает просадки на рынке, называется Buy the Dip — «выкупай падение». То есть речь о том, чтобы приобрести актив после того, как он подешевел.
Инвесторы делают ставку на то, что низкая цена — это временное явление и подходит для выгодного входа в сделку. Со временем цена актива может восстановиться, и это принесет доход.
Инвестор, который следует стратегии покупки на просадках, в ожидании этих просадок держит часть своего инвестиционного портфеля в деньгах. Как правило, это твердые валюты, например доллары США или евро. Также подходят фонды денежного рынка, облигации надежных эмитентов и фонды облигаций.
Когда котировки активов, которые интересуют инвестора, падают, он покупает эти активы.
Если бы инвесторы купили в тот день акции фонда, который отслеживает индекс S&P 500, то через месяц они получили бы доходность 25%, а через год — 76%. К началу сентября 2021 года сумма удвоилась бы — доходность составила бы 100%.
Однако это выглядит красиво и просто, если анализировать график, то есть прошлые данные. На деле же не всегда понятно, когда наступит дно. В случае с медвежьим рынком определить это тем более сложно. Можно накупить акций задолго до дна и остаться без денег для более выгодных покупок в будущем.
Покупать сразу или частями, тоже зависит от инвестора. Распределение может быть любым, лишь бы инвестор смог обосновать для себя, почему он так делает.
Как вариант, выкуп просадки может быть равномерным. Например, при просадке индекса S&P 500, как в марте 2020 года, можно было потратить 33,3% денег на просадку в размере 10%, еще 33,3% — на просадку в размере 20%, а оставшиеся 33,3% — когда падение достигло 30%.
Минус стратегии в том, что пока нет достоверных способов определить, что рынок сейчас начнет падать или что падение достигло дна. Могут пригодиться макроэкономические показатели, различные мультипликаторы, в том числе CAPE, и технические индикаторы, например волатильность и уровни Фибоначчи, но они не гарантируют успех.
Стоит посмотреть статистику падений в течение прошлых десятилетий и как быстро рынок восстанавливался после них. Например, с 1950 года медвежий рынок в индексе S&P 500 наступал в среднем каждые 7,8 года, а коррекции — каждые 1,8 года.
Еще проблема в том, что рынок может долго восстанавливаться после падения, — быстро заработать не получится.
Как это работает в случае с отдельными акциями
Рынки акций обычно восстанавливаются. Мы можем это утверждать, потому что в основном они сейчас находятся на новых исторических максимумах. То есть можно предположить, что рано или поздно после просадки мы увидим уверенный рост к новым историческим пикам.
Но отдельные акции — это не то же самое, что рынок акций в целом. Нет гарантий, что конкретные акции восстановятся после падения.
Котировки отдельных ценных бумаг могут снижаться по ряду причин, начиная с безобидных, вроде фейковых новостей, и заканчивая серьезными — реальными проблемами с бизнесом. Всегда есть вероятность, что, выкупая падение, инвестор обрекает себя на убытки в будущем.
Рассмотрим такую ситуацию на примере котировок акций продуктового ретейлера «Магнит».
К середине сентября 2021 года акции компании смогли отыграть только около 25% от всей просадки. До исторического максимума еще далеко. При этом некоторые инвесторы старались выкупить просадку, не обращая внимания на то, что упали фундаментальные показатели компании и она потеряла первенство в своем сегменте рынка.
В случае с отдельными акциями стратегия Buy the Dip может быть аналогична стратегии с фондами, но покупка акций должна быть еще более обоснованной — требуется более вдумчивый анализ ситуации.
У покупки акций отдельных компаний повышенный риск, в том числе из-за недостаточной диверсификации. Инвестор должен быть уверен, что цена упала из-за не слишком значительных проблем, а акции компании все еще привлекательны для инвестиций.
Почему ожидание просадки может быть плохой идеей
Есть вариант вообще не ждать просадки на фондовом рынке. Дело в том, что стратегия, основанная на ожидании просадок, требует хранить часть портфеля в деньгах, денежных эквивалентах или облигациях. То есть часть портфеля либо не работает вообще, либо дает доходность на уровне инфляции или чуть выше.
В это же время интересующий инвестора актив может дорожать без значительных коррекций. Инвестор упустит это движение и недозаработает.
Например, если смотреть на график индекса S&P 500 за последний год, то можно увидеть восходящий тренд с небольшими откатами. Допустим, инвестор хотел зайти в фонд, который отслеживает индекс, 9 ноября 2020 года, когда S&P 500 был на уровне 3550 пунктов. Но решил подождать коррекции, чтобы зайти по более низкой цене.
Коррекция, которой он ожидал, произошла 29 января 2021 года. Индекс тогда был на уровне 3715 пунктов. Затем индекс продолжил расти. С ноября по январь инвестор пропустил рост индекса на 4,6%. Деньги и облигации, которые инвестор держал в портфеле на случай просадок, наверняка принесли заметно меньше.
Сторонники пассивного инвестирования обычно игнорируют наличие просадок на рынке, если верят, что выбранные ими активы в долгосрочной перспективе будут расти. Они просто регулярно докупают нужные им активы. Например, вкладывают часть зарплаты раз в месяц и периодически ребалансируют портфель. Вполне возможно, что это оптимальный подход.
Оказалось, что стратегия пассивного инвестирования в рынок США показала большую доходность по сравнению со стратегией выкупа просадок. Последняя принесла только треть от возможной прибыли, и ее коэффициент Шарпа — соотношение доходности и риска — был заметно хуже.
Можно было ждать более сильных просадок, вплоть до падения на 50%, или дольше держать активы после покупки. Но результат все равно был хуже, чем у обычного «купи и держи» без ожидания просадок.
Шорт и лонг. Как заработать на коротких и длинных позициях
Что такое длинная позиция
К такому способу торговли инвесторы прибегают тогда, когда ожидают роста котировок. Cмысл длинной позиции состоит в том, чтобы купить акции, пока они стоят дешево, и продать их, когда они подорожают.
Инвестор открывает длинную позицию, когда покупает акции. Пока инвестор держит акции, то говорят, что он «держит длинную позицию». Продавая акции, инвестор длинную позицию закрывает. Прибыль получается как разница между ценами покупки и продажи.
Такая позиция называется длинной, потому что ее можно держать сколь угодно долго. Название происходит от английского long — «длинный, долгий». С помощью длинной позиции можно извлекать прибыль, даже если инвестировать на долгосрочный период — не менее года.
Что такое короткая позиция
Ожидается, что затем инвестор покупает то же количество акций, но уже по сниженной цене, и возвращает их брокеру. А разница между ценой продажи и ценой покупки остается у инвестора в качестве прибыли.
В отличие от длинной, короткую позицию можно открыть только на небольшой срок. Это связано с тем, что инвестор обязан вернуть ценные бумаги, которые он одолжил, причем не бесплатно, брокеру.
Короткой продажей не является продажа акций из портфеля инвестора. Когда инвестор продает приобретенные ранее бумаги — это всего лишь закрытие длинной позиции.
Короткую позицию трейдеры еще называют шорт — от английского short («короткий, краткосрочный»). Шорт также открывают, держат и закрывают. Об инвесторе, который играет на понижение, говорят, что он шортит (ударение на последний слог). Пока инвестор не выкупит акции и не закроет позицию, про него говорят: «он в короткой позиции», «он в шортах».
Почему короткая позиция рискованнее длинной
Биржевые эксперты не рекомендуют начинающим трейдерам торговать на заемные средства, поскольку это очень рискованная стратегия. Риск состоит в том, что цена акции может вырасти вопреки ожиданиям. И инвестор оказывается в сложной ситуации. Он должен отдать брокеру взятые взаймы бумаги, а для этого вынужден их купить по более высокой цене, чем продавал ранее.
Если же вы все-таки решились попробовать заработать на короткой продаже, лучше подстраховаться. Биржевые эксперты советуют обязательно ставить стоп-лоссы и не брать слишком много взаймы.
Предоставляя трейдеру акции взаймы, сильно рискует и брокер. Поэтому брокерские компании вводят ограничения для желающих заработать на падении акций. Инвесторам разрешается открывать короткие позиции только по самым ликвидным акциям на рынке. Полный список таких бумаг находится на сайте брокера.
Также брокер вводит специальные коэффициенты. С их помощью он определяет сумму, которая должна лежать на брокерском счету клиента перед открытием короткой позиции. Данная сумма превышает совокупную стоимость взятых взаймы акций. Это нужно, чтобы клиент смог покрыть их стоимость, если вместо снижения рынок вдруг начинает расти.
На случай такого развития событий брокер также задает цену, по достижении которой трейдер или брокер могут принудительно закрыть позицию. Это происходит, если брокер видит, что денег, которые инвестор оставил в залог, может не хватить на выкуп акций.
К стратегии коротких продаж могут прибегать манипуляторы рынком. Обычно это крупные инвесторы, у которых достаточно средств, чтобы направить динамику рынка в нужное им русло. Поэтому за игрой на понижение следят специальные комиссии. В США это SEC или Комиссия по ценным бумагам и биржам, в России — Центральный банк.
Как влияют на рынок короткие и длинные позиции
Инвесторов, предпочитающих открывать длинные позиции, называют игроками на повышение. И вот почему: если на рынке больше тех, кто верит в дальнейший рост акций и открывает длинные позиции, рынок растет. То же самое верно и в отношении отдельных компаний.
Аналогичным образом стратегия, основанная на открытии коротких позиций, называется игрой на понижение, а самих трейдеров именуют игроками на понижение. Соответственно, если на рынке преобладают игроки на понижение, рынок падает.
Однако если на рынке накапливается слишком много длинных позиций, то образуется так называемый навес и возрастает вероятность, что участники рынка начнут массово закрывать позиции, то есть продавать акции. А это грозит обвалом котировок.
То же верно и в отношении коротких позиций. Если на рынке становится слишком много коротких позиций, любая новость может вызвать массовый выкуп акций инвесторами. При этом фондовые индексы (или котировки акций) буквально взлетают вверх в короткий срок.
«Быки» и «медведи»
Участники фондового рынка любят давать прозвища игрокам, стратегиям и даже результатам торговли. Причем сравнивают их часто с представителями животного мира. На рынке есть «лоси», «зайцы», «волки», «овцы» и даже «свиньи».
Игроков на повышение зовут «быками». Этимология этого слова доподлинно неизвестна, однако его можно запомнить по ассоциации: «бык поддевает рынок на рога, подбрасывает вверх, и цены растут». Соответственно, если на рынке сложился тренд к росту, о нем говорят как об «бычьем».
Если фондовые индексы падают в течение продолжительного времени, то рынок становится «медвежьим». Игроков, подталкивающих его вниз, зовут «медведями». Откуда пошло это прозвище — также неизвестно. Но ассоциация такова: медведь встает на задние лапы, наваливается на рынок, придавливает его к земле — и цены падают.
Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее
Что такое навес акций
Что такое навес над рынком (market overhang)?
Спасибо, Ваш голос учтён
В данном случае слово «навес», используемое в финансовом мире, олицетворяет собой определенные предметы, которые стоят (нависают) над другими вещами, как и в физическом мире.
Подобный навес над рынком создается в результате существования довольно крупных владельцев акций и эти ценные бумаги они хотят быстро продать, но при этом понимают, что в нынешней рыночной ситуации крупные продажи могут привести к тому, что их продажа может вызвать дальнейшее снижение стоимости акций.
В маркетинге также есть понятие Market overhang или нависание над рынком. Такая ситуация может возникнуть, когда предприятие-лидер в одной отрасли объявляет решение выпустить новый продукт в другой отрасли. Либо может заявить о своей новой бизнес-стратегии на соседнем рынке. И так как эту компания знают как отличного производителя, то люди начинают ждать их новый продукт в скором времени, не желая покупать товары других производителей.
Спасибо, Ваш голос учтён
Комментарий
Термин «market overhang» может применяться либо на рынке ценных бумаг, либо на любом другом реальном рынке товаров, и его значение будет достаточно сильно меняться в зависимости от сферы. Начнем с фондовых рынков.
Не сложно догадаться, что подобный навес в основном создают крупные держатели акций, например инвестиционные фонды или создатели компаний. Тут вся проблема в том, что при определенных рыночных условиях такие держатели могут иметь желание избавиться от имеющихся ценных бумаг, но их большой объем не позволяет этого сделать без риска для замедления роста цены или вообще ее снижения. По итогу такие акции висят как навес, то есть любой существенный рост будет упираться в данный барьер, поскольку может побудить крупного собственника к продаже ценных бумаг.
Достаточно часто подобные ситуации случаются сразу после IPO, когда акции начинают сильно падать. Инвестиционные фонды, которые еще не успели избавиться от имеющихся акций, могут хотеть их продать, но не имеют возможности этого сделать, поскольку тем самым они существенно снизят цену, да и их «размажет» по всему биржевому стакану. Однако, когда акции начинают расти, постепенно инвесторы начинают выходить, что существенно замедляет рост, собственно, это и есть навес.
Спасибо, Ваш голос учтён
Комментарий
Денежный навес – излишек денег в экономике, возникающий из-за невозможности их потратить. Причины могут быть различными, однако общий смысл такой ситуации заключается в том, что в случае устранения причин невозможности трат вся эта скрытая масса денег рухнет на рынок, раскрутит инфляцию, а дальше начнётся свистопляска.
На рынке ценных бумаг существует свой «навес», именуемый навесом над рынком, который заключается в том количестве ценных бумаг, которые существуют, но не продаются. Вновь причин может быть много, одной из которых может выступать справедливое опасение владельцев бумаг, что, если они разом бухнут весь доступный им объём в продажу, ценник на рынке обрушится куда-то в район абсолютного нуля. Чтобы не потерять в цене, они продают принадлежащие им бумаги крайне аккуратно, малыми партиями, но опасность быстрого слива (например, в случае кризиса или намёка на него) всё равно сохраняется.
И даже в маркетинге есть «навес», заключающийся в ожиданиях потребителей касательно выпуска нового товара. Компания, обычно лидер рынка, анонсирует выпуск, потребители начинают сильно товар хотеть, в результате отказываясь от покупок товаров конкурентов. Подобный «навес» может служить методом конкурентной борьбы.
Спасибо, Ваш голос учтён
Комментарий
Что такое навес над рынком (market overhang)?
Причины избытка акций могут быть разными: это может быть основатель, желающий выйти или управляющий фондом, стремящийся избавиться от значительной доли в акциях. Компании частного капитала при размещении бумаг компании на бирже, будут стремиться сохранить долю в компании после того, как она станет публичной. Если инвестор является держателем компании, крупные пакеты акций которой внезапно начинают продавать или создают иллюзию продаж, это может быть не лучшими новостями с точки зрения влияния на цену акций. В качестве альтернативы, если инвестор ищет точку входа в компанию, большой избыток акций может быть хорошей новостью, если он приведет к некоторому краткосрочному снижению цены акций. Как только рынок переварит доступные акции, есть вероятность, что цена снова начнет расти. Однако, хотя нависание акций может быть проблемой по разным причинам, это ни в коем случае не первое, что следует учитывать при взгляде на акции.
Спасибо, Ваш голос учтён
Комментарий
Что такое навес над рынком?
Навес над рынком – суммарное количество ценных бумаг, выброшенных на фондовый рынок.
Из-за этого процесса снижается темп роста цены на акции. Делятся данные ценные бумаги на несколько видов, к ним относятся:
• облигации;
• акции;
• векселя;
• сертификаты;
• чеки.
Все виды этих ценных бумаг относятся к основным видам и определяют права на владение активами. Акции и облигации пользуются наибольшим спросом на фондовых рынках.
Темп роста цен может замедляться по некоторым причинам, связанным с ценными бумагами, а именно:
1. Снижение прибыли. Данный параметр отпугивает потенциальных инвесторов, так как они опасаются потерять свои дивиденды. Большое количество инвесторов начинает массовую продажу своих ценных бумаг, из-за чего и падает рост цены.
2. Изменение в руководстве компании. В случае смены руководителей акционеры могут быть не согласны с новой финансовой политикой фирмы. Из-за этого начинается продажа акций и снижения цен на них.
3. Изменение в размерах дивидендов. В этом случае держатели акций начинают их массовую продажу, вследствие чего и происходит снижение цен.
4. Инсайдерская торговля. Получая конфиденциальную информацию об изменениях в делах компании или продаже ее акций руководителями, акционеры могут начать продажу своей доли.
5. Спекулятивные торги. Во время массовых продаж акций крупной фирмы ее акции могут снизиться в цене.
Спасибо, Ваш голос учтён
Комментарий
Что такое навес над рынком (market overhang)?
Помимо прочего, профицит рынка может повлиять на цену акций или даже на весь сектор в течение недели или нескольких месяцев. Прогнозируемое снижение цены, связанное с профицитом рынка, может быть основано на информации о предстоящей крупномасштабной продаже акций крупным акционером или институциональным инвестором. Другими примерами могут быть акции, находящиеся в инвестиционном портфеле, или крупная товарная позиция, подлежащая ликвидации. Кроме того, первичное публичное размещение акций (IPO) может привести к чрезмерному долгу рынка, если акции не будут работать должным образом, а основные акционеры компании будут массово продавать свои акции. Другой экономической сферой, где активно используется понятие «навес над рынком», является маркетинг. В частности, данное понятие относится к деловой практике компании, рекламирующей новый продукт или стратегию в бизнес-отрасли, которая она планирует реализовывать как в новой, так и в смежной по отношению к основному виду деятельности этой компании. Цель заключается в том, чтобы снизить темпы рост конкурентов, заставляя клиентов ожидать выхода на рынок новой продукции или услуги.