Что такое керри трейд

22.09.202325.09.2023 admin 0 Comments

Блог компании Тинькофф Инвестиции | Что такое carry trade и почему он может обвалить российский рубль?

Эльвира Набиуллина уже не раз заявляла о том, что у российского ЦБ еще есть возможность продолжать снижение ключевой ставки. Это может негативно отразиться на курсе рубля, а одним из факторов этого падения может стать отсутствие интереса иностранных инвесторов к сделкам carry trade.

Рис.1. Ключевая ставка ЦБ РФ

Многие слышали термин carry trade, но не все понимают, что это такое и каким образом он влияет на российскую национальную валюту.
Операции carry trade еще называют арбитражными сделками, их суть сводится к тому, что инвестор берет дешевый кредит в своей стране (чаще всего в развитых странах), а затем вкладывает эти деньги в государственные облигации развивающихся стран и разницу между процентными ставками кладет себе в карман.

Более понятно будет на реальном примере: вы гражданин США, берете кредит в местном банке под 3% и вкладываете кредитные деньги в российские ОФЗ под 6%. Казалось бы, беспроигрышная схема, но есть нюансы.
Во-первых, при расчетах подобных операций обязательно нужно учитывать инфляцию в обеих странах. Мы не будем рассматривать текущие показатели инфляции, потому что из-за кризиса они не очень отражают обычное положение дел, а возьмем докризисные значения. В США официальная потребительская инфляция была в среднем на уровне 2%, а в России 3%. Это означает, что «очищенная» от инфляции ставка — 1% в США и 3% в России. Именно эту разницу инвестор зарабатывает.

Рис.2. Инфляция в США

Рис.3. Инфляция в Российской Федерации

Во-вторых, любая инвестиция несет в себе риск, и если вдруг в нашем примере российское правительство объявит дефолт по своим облигациям, то инвестор остается с убытком по ОФЗ и с долгом банку, у которого был взят кредит, — ситуация не из приятных. Также при падении курса национальной валюты (рубля) иностранный инвестор потеряет свой доход, и подобные операции становятся для него невыгодными. Именно по этой причине в случае негатива в экономике РФ мы имеем огромный отток иностранных инвесторов из наших ОФЗ.

В-третьих, не нужно забывать о различных издержках, налогах и комиссиях, которые придется заплатить «керри-трейдеру». Чаще всего carry trade проворачивается на рынке Форекс, потому что в случае проведения всех физических операций, о которых я писал выше, издержки на переводы, обналичивание и прочие операции просто-напросто заберут всю прибыль инвестора.

Российским инвесторам подобный инструмент почти недоступен, потому что в нашей стране одна из самых высоких ставок в мире, и если вкладывать в страны, которые имеют более высокую ключевую ставку, то мы столкнемся с огромными рисками, ведь больших доходностей без риска не бывает.

Рис. 4. Курс доллар/рубль с 23 апреля 2020 года по сегодняшний день

Я считаю, что именно подобные операции поддерживают российский рубль, чтобы он не падал, в последнее время, но этот эффект в скором времени может пропасть, потому что Центральный банк РФ настроен на дальнейшее снижение ключевой ставки. Это может привести к очередному бегству иностранных инвесторов из российских государственных облигаций, потому что, как видно из моего примера выше, разница в ставках уже сейчас не очень большая, а в ближайшем будущем она и вовсе может пропасть.

Автор: Антон Жуков, частный инвестор с пятилетним стажем, владелец телеграм-канала Финансовый грамотей

Мы решили разнообразить блог Тинькофф Инвестиций и дать слово инвесторам, которые являются нашими клиентами. Теперь мы регулярно будем публиковать тексты внешних авторов. Если у вас есть текст, вы хотите им поделиться и получить вознаграждение, пишите на editors_wealth@tinkoff.ru.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции Тинькофф Инвестиций. Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Источник

Зачем мне знать о керри-трейд

Арбитражные операции крупных институциональных участников финансового рынка могут сориентировать и частных инвесторов.

Игра на разнице процентных ставков национальных экономик или carry trade (керри-трейд) — прерогатива крупного капитала. Тем не менее действия институциональных инвесторов, обладающих обширными возможностями, отражают сентимент к финансовым инструментам стран и могут служить некоторым ориентиром для частного инвестора при принятии торговых решений на рынке.

В опубликованном ЦБ РФ Обзоре рисков финансовых рынков за сентябрь приводится любопытная статистика взаимосвязей курса национальной валюты и траектории арбитражных сделок иностранных участников.

Регулятор отмечает высокую корреляцию рубля от направления совершаемых операций нерезидентов с валютными свопами. Так называемый индикатор интереса инвесторов к сделкам керри-трейд, carry-to-risk, повышается по мере увеличения дифференциала процентных ставок в экономиках и падения показателя волатильности рубля.

Как раз в 2021 г. и наблюдается значительное расхождение стоимости фондирования в развитых и развивающихся странах. Если ЦБ России, как и Бразилии, жестко следует за инфляционной кривой, регулярно повышая ключевую ставку, то глобальные центробанки никак не решаются на смену монетарного цикла.

При текущей ключевой ставке 6,75%, которая наверняка еще раз увеличится 22 октября, ставка еврозоны остается отрицательной, а ФРС США лишь рассматривает возможность повышения во второй половине 2022 г.

Таким образом, пока дифференциал продолжает увеличиваться, вместе с тем укрепляется и рубль. Международные инвесторы, занимая денежные средства в иностранной валюте под ультранизкую ставку, вкладывают в российские инструменты под относительно высокую доходность. Конечно, без энергетического ралли столь низкой волатильности рубля добиться было бы намного сложнее.

И что мне с того

Глобальные игроки еще в I полугодии сделали ставку на геополитическую разрядку между США и РФ, ужесточение монетарного курса ЦБ по ключевой ставке. В макромоделях нерезидентов, видимо, учитывалась и вероятность дальнейшего взлета товарных фьючерсов.

То есть, если ориентироваться на сентимент международного капитала, вероятность укрепления рубля уже с конца весны была выше шанса на его ослабление.

Обозначенные положительные макроэкономические вводные ранее также позволили сделать прогноз по курсу рубля на конец года в 70 за доллар. Ориентиры не меняются, но они уже близко.

Ожидания правят балл

Закладывая оценки укрепления рубля, нерезиденты совершают конверсионные операции с целью дальнейшего арбитража между процентными ставками государств, тем самым еще усиливая рыночные движения в сторону своих же ожиданий. Таким образом, наблюдается эффект «самореализующегося прогноза».

Конечно, от финансовых потерь на рынке никто не застрахован — глобальные игроки также могли попасть под риски санкционного обострения, стагнации товарных рынков, замедления проинфляционных факторов внутри России и паузы ЦБ по ставке (риск по монетарному циклу мировых центробанков, видится, тогда был минимален), но индикатор сентимента крупного капитала все же дает некоторое торговое преимущество.

Какие перспективы

Инфляция в крупнейших экономиках не стихает, а наоборот, обновляет рекордные значения. За сентябрь уровень инфляции в Штатах взлетел к 5,4%, а производственная инфляция в КНР — 10,7%. В России индекс потребительских цен вырос до 7,5%.

Значит, курс на монетарное ужесточение наверняка усилится. При этом развивающиеся экономики уже по большей мере сработали на опережение, а вот развитые начнут с нуля. Есть риск начала процесса сужения дифференциала.

Товарные рынки подошли к тому моменту, когда высокие цены энергоносителей становятся неподъемным грузом для импортеров. Национальные предприятия закрываются: не в силах переложить раздутую себестоимость товаров и услуг на конечного потребителя. Риск охлаждения commodities растет.

Все это способно привести к скачку волатильности нацвалют развивающихся экономик, особенно ориентированных на экспорт. Таким образом, интерес международных инвесторов к арбитражу способен снизиться, что еще больше затормозит процесс укрепления валют. В момент обратной конверсии нерезидентов обычно наблюдаются достаточно эмоциональные сдвиги валютной секции, амплитуда колебаний курса расширяется.

По совокупности обозначенных вводных, возможно, в ближайшие месяцы произойдет кульминация, и траектория совокупной позиции по производным финансовым инструментам скорректируется — или заинтересованность глобальных игроков в керри-трейд снизится. Лаг для некоторого укрепления рубля еще есть, но время бежит неумолимо.

БКС Мир инвестиций

Что такое carry trade и как на нем зарабатывают

Корректного перевода термина carry trade на русский язык не существует, но на смысловом уровне можно сказать, что это заработок за счет разницы процентных ставок. Еще можно услышать термин процентный арбитраж.

В простейшем варианте carry trade может выглядеть так: инвестор берет кредит под 9% и вкладывает эти деньги под 12%. Разница 3% с задействованного капитала составит прибыль инвестора.

Вот так, не вкладывая из своего кармана ни копейки инвестор может получить прибыль, по сути, «из воздуха». Но не все так просто. Любая инвестиция несет в себе риски. В приведенном примере риск инвестиций в актив с доходностью 12% инвестор полностью принимает на себя. В случае его реализации, он останется должен банку заемную сумму, да еще и с процентами.

Как известно, на финансовом рынке доходность инвестиции тесно связана с риском. Чем выше риск инвестиции, тем более высокую доходность она обеспечивает инвестору. Таким образом, с точки зрения соотношения риск/прибыль получается щепетильная ситуация: инвестор получает 3% за риск, который на рынке оценивается в 12%.

Справедливости ради стоит отметить, что рыночная оценка премии за риск не всегда является справедливой. Рынки не всегда эффективны, хоть и стремятся к этому состоянию. Но в любом случае при операциях carry trade инвестору необходимо выбирать наименее рискованные активы, для которых вероятность потерь на горизонте инвестиций стремится к нулю.

Поэтому на практике основными объектами carry trade являются государственные облигации разных стран мира. При этом возможности для заработка открываются лишь в том случае, если инвестор занимает и инвестирует средства в разных валютах.

На разных рынках разный уровень инфляции и процентных ставок. Реальная доходность в стране упрощенно определяется, как номинальная ставка минус инфляция. Например, если гособлигация торгуется с доходностью 7%, а уровень инфляции в стране 4%, то реальная ставка будет 7-4=3%. Если в другой стране инвестор имеет возможность занять деньги под более низкую реальную ставку, например, 1%, то возникает возможность для carry trade.

Такую ситуацию можно было наблюдать на рынке РФ в 2016-2017 гг., когда при снижении инфляции рыночные ставки оставались на высоких уровнях. В этот период для европейских и американских инвесторов открывалось широкое пространство для заработка. Они занимали деньги в долларах или евро под низкий процент, конвертировали их в рубли и покупали ОФЗ с высокими доходностями.

Полная доходность индекса ОФЗ (RGBI total return) в период 2015-2017 гг. включительно составила 68% или 18,9% годовых сложным процентом. За вычетом расходов на заемный капитал и хеджирование carry-трейдерам удалось получить солидную доходность при относительно низком риске.

При этом инвесторы несли валютный риск: если бы курс рубля снизился относительно доллара США, то операция carry trade стала бы менее прибыльной или даже принесла убыток. Чтобы избежать этого риска, инвесторы могут использовать инструменты валютного хеджирования — страховку на случай курсовых колебаний. Это могут быть фьючерсы, опционы или другие производные финансовые инструменты.

Другим риском является изменение процентных ставок на рынке. Облигации имеют характерную особенность — при росте рыночных ставок они снижаются в цене. Причем чем длиннее облигация, тем сильнее снижение цены. Для carry-трейдера такая ситуация чревата дополнительными издержками в случае продажи облигаций раньше срока погашения.

Может ли частный инвестор на практике реализовать carry-trade

Процентный арбитраж, как и любой арбитраж в принципе, интересен по большей части инвесторам с крупными капиталами, так как доходность таких стратегий не велика и очень чувствительна к транзакционным издержкам. Для частного инвестора такие операции чреваты потерями при неудачном расчете. Поясним на примере:

Сейчас в банках России валютные кредиты редкость, но некоторые организации предлагают подобные варианты. На текущий момент, по данным ресурса vbr.ru, в Москве есть предложения кредитов в евро и долларах США под 2% годовых на срок 3 года. В свою очередь, трехлетние ОФЗ дают доходность около 7%. Рублевые процентные ставки находятся в цикле снижения.

Таким образом появляется возможность взять кредит под 2% в долларах, конвертировать его в рубли и разместить под 7% в ОФЗ, захеджировавшись от валютного риска покупкой фьючерса на USD/RUB. В качестве гарантийного обеспечения для покупки фьючерса могут быть использованы купленные ОФЗ.

На первый взгляд операция выглядит прибыльной: потенциальный доход равняется 5% минус комиссии на покупку ОФЗ и фьючерсов, которые сравнительно невелики. Но есть ряд нюансов. Фьючерсы обычно торгуются в контанго к базовому активу, подразумевая заложенную в цену дополнительную премию.

Фьючерс на USD/RUB с поставкой в марте 2020 г. торгуется в контанго около 3,1% к ценам спот-рынка, что эквивалентно 4,6% годовых. Таким образом, за вычетом расходов на хеджирование инвестору остается доходность всего 0,4% годовых, которая частично уйдет на комиссии бирже и брокеру.

Помимо этого, инвестор будет нести расходы по конвертации валюты для ежемесячных выплат банку, а также будет подвержен риску просрочки платежей по кредиту в случае курсовых колебаний и прочим рискам. Есть еще ряд особенностей связанных с предоставлением кредитов, которые необходимо будет учесть.

На этом простом примере хорошо видно, что операции carry-trade подходят для опытных инвесторов, способных максимально точно просчитать все возможные риски и обладающих достаточным капиталом, чтобы игра стоила свеч.

Для полноты картины приведем пример carry-trade, который вполне может оказаться выгодным при учете всех тонкостей. Ставки по кредитам наличными в рублях для клиентов сейчас (июль 2019 г.) начинаются в среднем от 13%, а доходность по ИИС за один год можно получить в размере 20% (7% ОФЗ плюс 13% в виде налогового вычета) до вычета транзакционных расходов.

Если до конца ИИС остался всего один год (в этом случае через год средства можно будет снять со счета), вы используете вычеты на взносы и у вас нет альтернативного способа вернуть НДФЛ, то пополнение ИИС для покупки коротких (до года) ОФЗ за счет кредитных средств может оказаться выгодной операцией. Прибыль может составить до 28 000 руб. в год (7% от 400 тыс. руб.)

При этом отмечаем, что это лишь теоретические выкладки. Инвестор, который захочет попробовать реализовать подобную операцию на практике, должен очень тщательно просчитать все расходы и возможные риски, чтобы по итогам оказаться в плюсе.

Резюме

— Carry-trade является стратегией заработка на разнице процентных ставок. Крупные игроки обычно используют разницу в реальных ставках на рынках разных стран. Инвестор занимает в одной валюте под более низкую ставку и инвестирует в другой под более высокую.

— Наиболее существенными рисками, которые принимает на себя carry-трейдер, является риск изменения ставок и валютный риск. Также в зависимости от характера операции могут иметь место другие риски, в том числе политического характера.

— Для устранения валютного риска инвесторы могут использовать хеджирующие инструменты — фьючерсы, опционы, форвардные контракты и другие деривативы.

— Для успешной реализации операций carry-trade необходимо максимально тщательно просчитать все доходы, расходы и сопутствующие риски.

БКС Брокер

Керри трейд

О таинственном «керри трейде» (carry trade) время от времени пишут в экономических новостях в таком ключе, мол, упал рубль? Опять эти гадкие керри-трейдеры испортили нам всю малину. Нет, чтобы описать простым языком, неужели это так сложно?

Не сложно. Действительно, операции керри трейд оказывают мощнейшее влияние на валютный рынок многих стран.

Что еще за керри? Это соус карри заимствование либо продажа финансового инструмента с низкой учетной ставкой и затем его использование для покупки инструмента со ставкой высокой.

Выплачивая низкие проценты по проданному либо взятому взаймы инструменту вы, одновременно с этим, собираете высокие проценты по инструменту купленному. Понятно, что вашей прибылью будет разница в процентах.

Самый простой пример carry trade

Идем в банк и занимаем 100 тысяч долларов под залог своей почки. Нам их дают, допустим, под 5% ежегодно. Затем эти 100 тысяч долларов мы используем для приобретения государственных облигаций на те же 100 тысяч долларов, которые дают 8% годовых. Сделка прибыльна, ведь мы получаем 8 — 5 = 3% годовых. Просто на разнице в учетных ставках.

Вроде бы это не так увлекательно, как вычерчивать козюли на графиках, однако, давайте вспомним суть межбанковского валютного рынка спот, он же форекс. Там есть такие вещи, как большое плечо и ежедневная выплата процентов (за овернайт). Сиди себе и смотри, как тикают денежки на счете.

Если взять плечо в 20 раз, то наши 3% годовых превращаются в 60% благодаря плечу 1:20. Ничего себе, хорошие денежки! Дальше мы рассмотрим, кто и как осуществляет операции керри трейд, что такое овернайт/ролловер/своп, а также какие есть риски в этом процессе (а они есть, даже не сомневайтесь).

Ролловер на валютном рынке

Как известно, на рынке форекс торгуются валютные пары. Если вы жмете “купить” для EUR/USD, осуществляется операция, эквивалентная покупке евро и одновременной с этим продаже долларов, за которые эти евро и приобретаются. При этом по проданной валютной позиции вы выплачиваете, по сути, проценты, собирая их по купленной валютной позиции.

Керри трейд на спот рынке хорош именно тем, что эти процентные выплаты осуществляются ежедневно на основе открытой позиции. Что за проценты? На валютном спот рынке все сделки, технически, закрываются в конце дня. Многие в розничном форексе об этом даже не догадываются, когда держат позицию открытой несколько дней.

На самом же деле, форекс брокеры постоянно закрывают и заново открывают валютные позиции (это происходит автоматически и незаметно для трейдера), после чего рассчитывают дебит/кредит, учитывая разницу учетных ставок двух валют за ночь («овернайт»). В результате, эту цену необходимо заплатить за перенос позиции (roll-over) на следующий день.

Другими словами, ролловер в форексе — это процент, который выплачивается (или зарабатывается) за перенос открытой валютной позиции спот через ночь. При этом у каждой валюты есть связанная с ней межбанковская учетная ставка овернайт, так что две валюты — две учетных ставки. Если учетная ставка по купленной валюте больше, чем учетная ставка валюты проданной, ролловер будет позитивный и вы с него заработаете. Если все наоборот — ролловер придется заплатить.

Вместо ролловера вы можете найти у вашего форекс-брокера понятие «своп». У многих брокеров есть калькулятор, где всегда указывается своп, вот как у Альпари:

Теперь понятно, почему эта операция называется «керри»? C английского carry можно перевести, как «перенос». Туда же и roll over, что переводится как «продление». Вся операция основана именно на процентных ставках двух валют и стоимости их переноса для позиций «овернайт» — через ночь.

Самое вкусное в валютном рынке, почему керри трейд стал столь популярен — это большое плечо. Форекс, как известно, маржинальная торговля. Другими словами, вам нужно совсем немного денег чтобы брокер открыл позицию, многократно превышающую ваши возможности. Многим брокерам требуется лишь 1% или 2% от общей суммы, вот такое фантастическое плечо они предоставляют.

Керри трейд: пример из жизни

Рассмотрим, как это работает. Алексей из Хабаровска переехал на ПМЖ в Нью-Йорк и решил подзаработать, поскольку он намутил 10000$ на продаже икры аборигенам и деньги жгут ему карман.

Вместо того, чтобы потратить их на коньяк и развратных американских старушек, Алексей решил этот капитал приумножить. Он идет в банк и твердо намерен положить средства на депозит. Где менеджер ему говорит: «Дорогой Леша, как хорошо, что ты к нам зашел. Ведь мы платим 1% годовых по долларовым вкладам, правда круто?» (в западных банках чрезвычайно низкие проценты по депозитам).

Алексей размышляет: «То есть с 10000 долларов я получу… 100 долларов через год? Да вы тут охренели все?» Несерьезно, что и говорить. Он изучает, где можно срубить деньжат побольше и отказывается от столь “привлекательного” депозита.

Алексей уже пробовал торговать в форексе на демо-счете и знает что такое керри-трейд, поэтому просто открывает счет у реального форекс брокера на 10000 долларов.

Теперь он находит валютную пару, у которой различие по учетным ставкам составляет +5% в год. И приобретает этой валюты аж на 100000 долларов (спасибо, кредитное плечо). Брокеру требуется лишь 1% от этой суммы для плеча, равного 1:100, так что с Алексея потребовалась только маржа в 1000 долларов. Итак, у Леши теперь есть, буквально, 100000 долларов, что приносят ему 5% в год.

Алексей больше не делает ничего: пьет пиво целый год и играет в Цивилизацию. Что с ним случится дальше? Три варианта:

Благодаря плечу 1:100 Алексей может и дальше зарабатывать по 50% в год, впрочем…. Это же плечо может привести к тому, что он все потеряет.

Вот пример валютной пары с дифференциальной учетной ставкой в 4.40% на сентябрь 2010 года.

Если купить AUD/JPY и держать эту позицию открытой целый год, позитивный «керри» составит +4.40%.

Если бы он продал AUD/JPY, то это обошлось бы ему в минус 4.40% негативного «керри».

Как видите, это совсем несложная концепция, стоит лишь слегка протрезветь и обдумать ее как следует.

Прибыльный керри трейд

Керри трейд считался весьма прибыльной, но и достаточно рискованной стратегией. Инвестор должен быть уверен в том, что покупка высокопроцентной валюты и продажа низкопроцентной сработает. Возможно, экономическая ситуация в стране не из лучших, но он надеется, что все обойдется. Тут все упирается в ключевую ставку.

Если экономика работает отлично, Центробанк вполне может повысить ключевую ставку чтобы контролировать инфляцию. Это просто подарок для керри-трейдера, поскольку так зарабатываемый процент увеличится еще больше.

Убыточный керри трейд

Если же экономические перспективы страны так себе, покупка ее валюты вряд ли будет хорошей идеей, ведь Центробанк может в любой момент понизить ключевые ставки чтобы как следует «пнуть» свою экономику. Керри трейд работает лучше всего, когда у инвестор готов рисковать и у него есть желание принимать на себя определенный торговый риск.

Керри трейд заканчивается плохо, когда уровень непринятия рисков слишком высок, скажем, когда продают валюту с высоким процентным доходом и покупают с низким. Все упирается в риск и желание с ним работать.

В последние годы ЦБ разных стран предприняли шаги по стабилизации финансовых рынков и увеличению ликвидности. В результате, межбанковские ставки овернайт существенно просели, а банкам стало дешевле одалживать денежки друг другу. В результате, нередко возникают ситуации, когда ролловер для продажи и покупки валюты будет негативным, ибо банки регулярно меняют спреды по этим инструментам. Но как только ставки растут – наступает время керри трейдеров.

Низкий и высокий уровень непринятия рисков

Предположим, что экономическая ситуация в стране так себе, ситуация оставляет желать лучшего, кризис. Что тогда делают обычные граждане? Как правило, они находят пусть не высокодоходные, но надежные инвестиции. Не важно, что проценты низкие, главное, что это «верняк».

Вполне разумно, поскольку таким образом выстраивается неплохой запасной план на случай совсем уж плохих ситуаций, скажем, если потеряна работа. На языке инвестиций, у этих граждан высокий уровень непринятия рисков. Ну не хотят они рисковать, не хотят и все тут.

Психология крупных инвесторов не так уж отличается, ведь они — обычные люди со своими страхами и желаниями. Когда в стране плохая экономическая ситуация, инвесторы предпочитают вкладываться в безопасные валюты с низкими процентами, вроде доллара США или японской йены.

И такая позиция — ровно противоположна керри трейду, ибо приток капитала в безопасные активы приводит к тому, что инвесторы выбирают валюты с низкими учетными ставками.

Как выбрать валютную пару для керри трейда

Это совсем нетрудно. Нужно всего лишь:

Ничего, как видим, космически сложного здесь нет. Посмотрим на следующем примере.

Это недельный график AUD/JPY. Японский Центробанк такой затейник, что придерживается политики практически нулевой ключевой ставки (в 2010 она составляла 0.10%). А сейчас, в 2016 году, в Японии вообще ввели отрицательные ключевые ставки. Вот до чего страну узкоглазость доводит.

А вот Резервный Банк Австралии предлагал очень высокие ключевые ставки в размере 4.50% на период, указанный на графике выше. Поэтому многие трейдеры предпочитали работать с этой парой, которая шла в устойчивом восходящем тренде. Как видите, он весьма приятный – тысячи пунктов за полтора года. Кто-то на этом движение сделал хорошенькое многомиллионное состояние.

Добавим к этому большую разницу в процентах для двух валют и получим валютную пару, на которой с большим удовольствием зарабатывала масса институциональных трейдеров. Именно поэтому она демонстрировала такой приятный восходящий тренд, ведь фундаментально его “толкали”, в том числе, керри трейдеры.

Безусловно, экономическая и политическая ситуация меняется постоянно, как и ключевые ставки. Если это происходит, а различие в ставках для валют уменьшается, керри трейд для определенной пары теряет свою привлекательность для инвесторов.

Примеры

Возьмем пару NZD/JPY между 2002 и 2005 годами. В это время ЦБ Новой Зеландии подняло ключевую ставку с 4.75% до 7.25%. А вот Япония держала ставку ровно на 0%. Следовательно, спред по учетной ставке увеличился на 250 базисных пунктов (2,5%, где 1% = 100 базисных пунктов).

Результат – бешеный тренд и рост котировки почти на 60%. Идеальная питательная среда для наживы. Добавим к этому кредитное плечо и керри трейдеры сняли на этом тренде огромный куш.

А вот в течение 2005 года британский фунт упал более чем на 8% по сравнению с долларом США. В то время у Великобритании ключевые ставки были выше, чем в США на протяжении всего года. Однако, фунт пострадал от сокращения спреда ключевой ставки от 250 базисных пунктов до всего лишь 25.

Следовательно, сам факт изменения ключевых ставок – расширения или сужения спреда по учетным ставкам — порой важнее самого факта, что у какой-то страны эти ставки выше.

Риски в керри трейд

Риски — это основное, что должен учитывать любой трейдер. Какие максимальные риски и в какой степени они соответствуют вашему риск- и мани-менеджменту. Без оценки рисков, в трейдинге вообще делать нечего, о чем мы уже неоднократно говорили.

В частности, в примере с 10000 долларов ранее, Алексей рисковал 9000 долларами. Именно на такой сумме его счет автоматически бы закрылся, если бы цена пошла против его позиции. Не самая лучшая ситуация, но такова плата за неудачный прогноз. Форекс — это вам не бинарные, здесь трейдер рискует всем депозитом. А в бинарных риск заложен в саму сделку и потерять больше суммы опциона банально нельзя.

Конечно, в форексе есть стоп-приказы, они же стоп-ордера. Стоп-лосс можно поставить так, чтобы позиция закрылась автоматически при потере, скажем, той же 1000 долларов. Прибыль же с самого керри трейд — разницы в учетных ставках — при этом останется. Если, разумеется, стоп-лосс не будет пробит резким движением цены, что на форексе случается сплошь и рядом.

Подведем итоги

В бинарных опционах стратегия керри трейд не понадобится, но вы должны знать, чем именно занимаются на графиках большие дядьки. Именно керри трейд, будучи важнейшей частью фундаментального анализа, зачастую виноват в резком движении цены по тренду.

Принцип прост: вы платите низкие проценты за инструмент, который одолжили/продали и зарабатываете высокие проценты с инструмента, который купили. Доход получается с разницы в процентных ставках. Это вот такой вот метод зарабатывать с форекса на продолжительных периодах времени, без необходимости ежесекундно жать кнопки “вверх”/”вниз”, что нравится далеко не всем.

Безусловно, керри трейд — профессиональная долгосрочная торговля, розничные трейдеры ею почти не занимаются, слишком уж мелкие у них депозиты, чтобы ощутить преимущества данного метода. Керри — работа для многомиллионных и многомиллиардных фондов и инвестиционных компаний. И это рискованно, весьма. Однако, в пользу керри играет то, что экономическая ситуация в стране не так уж важна — основную роль играют лишь ключевые ставки для каждой валюты.

Керри трейд лучше всего работает для инвесторов с низким уровнем непринятия риска. То есть для ребят, что умеют и любят рисковать. Те же, кто предпочитают стабильность, должны обходить керри трейд стороной и вкладываться в валюты более надежные, но с низкой процентной ставкой.

Когда экономическая ситуация в стране паршивая, инвесторы часто предпочитают вкладывать свои средства в безопасные и надежные валюты с низкими ключевыми ставками, такие как доллар США или японская йена.

Помните, что политика и экономика меняются постоянно, как и учетные ставки. Поэтому керри трейд не всегда влияют на определенную валютную пару. Кроме того, в этой стратегии можно легко влететь в убытки как при обычной трендовой торговле.

Серьезный метод для серьезных трейдеров. Ну а для обычных трейдеров БО и форекса данный метод позволяет выяснить разницу в ключевых ставках, найти условия, что важны для профессиональных керри трейдеров и проехаться на долгосрочном тренде вместе с этими ребятами.

Источник

Портал знаний darwinaward.ru

Что такое керри трейд

Блог компании Тинькофф Инвестиции | Что такое carry trade и почему он может обвалить российский рубль?

Зачем мне знать о керри-трейд

Последние новости

Рекомендованные новости

Прогнозы и комментарии. Переговоры прошли, что дальше

Премаркет. Инвесторы отмахнулись от угроз

Старт дня. Газпром и Сбербанк прибавляют полпроцента

Сбербанк. Отскок в боковике дает шанс на подъем к 330

Нефть продолжает восстановление

Путин и Байден завершили переговоры, которые были жесткими

Почему снижаются Visa и Mastercard

Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel