Рыночная капитализация представляет собой общую стоимость акций компании, находящихся в обращении в данный момент. Она рассчитывается путем умножения количества акций в обращении на цену одной акции.
Этот показатель используется для определения «размера» компании, потому что его легко рассчитать и он является приемлемым критерием между отраслями. Рыночная капитализация бизнеса свидетельствует о его волатильности, риске и потенциале роста, поэтому инвесторы часто используют показатель для быстрой оценки инвестиционного профиля компании.
Поскольку цена акций меняется изо дня в день, расчет рыночной капитализации является лишь срезом рыночной стоимости на момент расчета. Скорее всего, у быстро растущей компании будет сильное повышение курса акций, что, в свою очередь, повысило бы и рыночную капитализацию.
Рыночная капитализация затрагивается при выкупе акций компанией, так как это уменьшает количество акций в обращении.
Когда компания выпускает больше акций, она увеличивает количество акций в обращении, что в свою очередь влияет на ее рыночную капитализацию.
Что означает крупная, средняя и малая капитализация?
Акции компаний с крупной капитализацией обеспечивают стабильность и низкую волатильность, но их рост ограничен. В условиях отсутствия риска инвесторы предпочитают удерживать такие компании, поскольку вероятность снижения стоимости невелика. Напротив, в условиях риска эти акции менее привлекательны, так как инвесторы ищут активы с лучшими возможности для прибыли от инвестиций.
Компании с малой капитализацией могут быть новичками в существующей отрасли или серьезными игроками в новой отрасли. Инвестирование в такие компании требует большей терпимости к риску из-за неясной конкурентоспособности и перспектив отрасли.
Если предпочтение отдается стратегии риска, эти инвестиции дают возможность получить огромный выигрыш, если компании или отрасль растет.
Где найти информацию о рыночной капитализации наInvesting.com
Рыночная капитализация указана на главной странице каждой акции. Информацию можно найти на вкладках «Общие» и «Обзор».
Сначала нужно найти акцию в главной строке поиска, затем прокрутить вниз до таблицы под графиком, где мгновенно рассчитывается значение рыночной капитализации.
Его можно найти в среднем столбце таблицы прямо под биржевой диаграммой.
«Stock Screener» — еще один полезный инструмент, который можно найти по ссылке «Инструменты» на черной панели вверху каждой страницы.
Когда вы перешли на страницу проверки, нажмите на подзаголовок «Market Cap» во вкладке «Add Criteria» — «Popular». Можно использовать списки над полями, чтобы отфильтровать рыночные капиталы акций на основе «Бирж», «Секторов», «Отраслей» и «Типов акций». Инструмент покажет все акции в порядке убывания на основе значения рыночной капитализации. Столбец может быть упорядочен по другим параметрам.
Что такое капитализация. Объясняем простыми словами
Капитализация ценной бумаги — это рыночная цена одной выпущенной в обращение ценной бумаги — акции, облигации, фьючерса и других. Цену устанавливают участники торгов на фондовой бирже. Если акции компании «Дрова берёзовые» в какой-то момент торговались в среднем по 270 рублей за штуку, это и будет капитализацией ценной бумаги в конкретный момент времени.
Если мы знаем, сколько сейчас стоит одна ценная бумага на фондовом рынке и сколько всего выпущено таких бумаг, то легко можем посчитать стоимость конечного актива. Так мы получим, например, рыночную капитализацию компании, то есть её стоимость, рассчитанную на основе суммарной стоимости всех её акций. Для этого нужно рыночную цену одной акции умножить на количество акций.
Допустим, компания выпустила 100 000 акций, и сейчас они торгуются по цене 1000 рублей каждая, тогда рыночная капитализация компании составит 100 млн рублей. Но вот пришла новость, что директора акционерного общества заподозрили в мошенничестве. Сам он уехал в Лондон и не комментирует ситуацию. На следующий день владельцы акций стали срочно от них избавляться, и цена бумаг на рынке снизилась до 500 рублей за штуку. Значит, и капитализация компании снизилась вдвое, и теперь фирма стоит 50 млн рублей.
Другими словами, рыночная капитализация компании — это сумма, которая нужна для приобретения компании целиком по текущей цене акций.
Сложив рыночную стоимость всех обращающихся на каком-либо рынке ценных бумаг, мы получим рыночную капитализацию этого фондового рынка.
Примеры употребления на «Секрете»
«На мой взгляд, наша капитализация вполне реалистична, может быть, слегка завышена, но не сильно. Мы работаем с большими надёжными компаниями и государственными структурами, которые считаются очень привлекательными для любых стартапов, создающих корпоративный софт».
(Сооснователь Slack Сергей Мурашов — об оценке мессенджера.)
«Текущая капитализация биткоина, как и его доля на рынке, выглядит чрезмерной, считает управляющий партнёр Advice Finance, финансовый архитектор Сергей Смит. По прогнозам эксперта, первая криптовалюта может достаточно быстро обесцениться на 30% или более, как это уже с ней бывало».
(Из материала о перспективных криптовалютах.)
Нюансы
Рыночная капитализация позволяет сравнить стоимость компаний, а также быстро оценить финансовое положение фирмы, не вникая в её финансовые отчёты.
Различают компании с низкой, средней и высокой капитализацией. Например, в США агентство Morningstar рассчитывает капитализацию 5000 крупнейших американских компаний. Находящиеся на вершине рейтинга 5% компаний относят к фирмам с высокой капитализацией, следующие 15% имеют среднюю капитализацию, а оставшиеся — низкую.
Помимо рыночной капитализации существует ещё капитализация процентов по депозиту. В этом случае банк каждый месяц, полгода или год, или иной установленный договором срок добавляет к депозиту начисленные проценты.
Например, вкладчик положил 25 000 рублей на 3 года под 10% годовых с ежегодной капитализацией процентов. Это значит, что через год у владельца вклада будет сумма вложений +10% от неё, то есть 27 500 рублей. В следующем году 10% начислят уже к получившейся сумме, по итогам года вклад вырастет: 27 500 + 2750 = 30 250 рублей. На третий год полученную сумму опять увеличат на 10%, то есть на 3025 рублей, в итоге вкладчик заберёт 33 275 рублей.
Что такое капитализация компании: формула, расчет, применение
Капитализация — это текущая рыночная стоимость акционерного общества. Вычислить ее можно по простой формуле: курсовую стоимость одной акции АО перемножить на их количество. Если у компании есть простые и привилегированные акции, то расчет выполняют отдельно по каждой категории, а затем результаты складывают.
К слову капитализация часто добавляют «рыночная», потому что она определяется ценой акции на рынке (бирже). При этом цена акции никак не связана с рыночной оценкой АО. К примеру, акция ВТБ стоит лишь несколько копеек, но банк стоит дороже большинства компаний, чьи акции торгуются за несколько сотен или даже тысяч рублей.
Пример расчета капитализации
По итогам торгов на Московской Бирже на конец II квартала 2021 года ПАО «Башнефть» имеет 147 846 489 штук обычных акций по цене 1481 руб. каждая, а также 29 788 012 привилегированных акций с ценой 1097 руб.
Если эмитент размещает ценные бумаги на разных биржевых площадках, то показатель рассчитывается только по основной. К примеру, листинг акций ПАО «Роснефть» осуществляется на Московской бирже, хотя в депозитарных расписках акции Роснефти есть и на LSE. Для расчета показателя капитализации Роснефти в этом случае будет использоваться количество акций, размещенное на Мосбирже без учета депозитарных расписок.
Другой пример. Компания Alphabet (Google) владеет несколькими классами ценных бумаг:
Акции класса A и C обращаются на биржах. Акции B принадлежат директорам компании (С. Брину, Л. Пейджу, Э. Шмидту и нескольким другим). Они не торгуются на бирже и их курсовую стоимость нельзя установить, так что в расчете капитализации они не участвуют.
Типы компаний по капитализации
В зависимости от стоимости компании-эмитента выделяют несколько типов капитализации.
Уровень капитализации
Energy Recovery Inc.
Роллман,
Рост капитализации: теория и реальность
Капитализация компаний со временем растет: это следует хотя бы из всемирного роста инфляции с повышением цен. Логические предпосылки говорят о том, что акции эмитентов микро- и малой капитализации должны расти интенсивнее, чем ценные бумаги средних и больших компаний. Почему?
Потому что у небольшой компании «пространства» для роста больше, чем у крупной: она может активнее расширяться как внутри страны, так и на международном рынке. А вот у Apple или Visa, известных во всем мире, с этим проблема, так что им остается двигаться больше в сторону технической модернизации и выпуска новых востребованных продуктов. Такова теория.
Теперь оценим реальное изменение капитализации у малых, средних и крупных компаний со временем следующим образом. Выберем рынок США, по которому есть наиболее надежные долгосрочные данные, и представим, что в конце 1971 года мы вложили в акции разных компаний по 10 000$. Рост наших инвестиций на длинном отрезке покажет и рост капитализации. Результаты на конец 2019 года оказываются следующими:
Выводы. В целом теория оправдывается, но с весьма интересными подробностями. Во-первых мы видим, как почти через 30 лет после старта в 2000 году все инвестиции сходятся в одной точке: капитализация всех типов компаний к этому моменту выросла в 30 раз.
Во-вторых, победителем оказываются компании не малой, а средней капитализации, которые с небольшим отрывом лидируют последние 20 лет. Это показывает, что уменьшение размеров акционерного общества ниже определенного порога делает доходность менее предсказуемой: небольшому бизнесу трудно конкурировать со стабильными АО, особенно в кризис.
В-третьих, максимальные падения рыночной капитализации во всех трех случаях очень близки: разрыв составляет лишь около 3%, хотя различие в капитале между малыми и крупными предприятиями могут достигать 100 и более раз. Общую статью о современных американских индексах акций читайте здесь.
Наконец, доходность. График показывает ежегодный средний рост капитализации от 10.8% до 12.3% годовых, причем эта небольшая разница благодаря сложному проценту приводит к почти двукратному отрыву в абсолютных числах. За 50 лет без малого капитал небольших компаний вырос более, чем в 200 раз, а крупных корпораций более, чем в 100. Аналогичные, хотя возможно более скромные результаты можно ожидать и по европейскому рынку.
От чего зависит капитализация?
Согласно формуле выше, капитализация компании зависит от:
Курсовая стоимость акций постоянно меняется в ходе биржевых торгов. На нее может оказывать влияние множество причин, о которых читайте здесь. Но если компания в целом успешно ведет бизнес, то курс ее акций будет возрастать – следовательно, капитализация тоже будет увеличиваться. Если же предприятие работает неэффективно: не имеет прибыли, накапливает долги и прочее, то рыночная стоимость его акций падает.
Количество акций также непостоянно и может как увеличиваться, так и уменьшаться. Наиболее частыми случаями роста числа акций на бирже является избавление от них собственников компании и дополнительная эмиссия. В последнем случае компания стремится получить новый бесплатный кредит, продав инвесторам новый выпуск ценных бумаг.
К чему это ведет? В теории при сохранении стоимости каждой акции рыночная цена АО на рынке должна возрасти. Но на практике рынок чаще всего отрицательно реагирует на подобную процедуру: в результате цена акций падает и суммарная рыночная капитализация компании тоже может упасть.
Однако есть и другая процедура: обратный выкуп ценных бумаг. Компаниям не запрещено выкупать собственные бумаги с рынка: например, на ту сумму, которую планировалось пустить на выплату дивидендов акционерам. Кажется, что уменьшение числа акций капитализации не способствует.
Но уменьшение предложения рождает дополнительный рыночный спрос: выкуп акций часто является для участников рынка сигналом, что компания доверяет своему бизнесу и вкладывает в него деньги. В результате часто происходит рост курса акций и капитализации в целом: обычно небольшой или умеренный, но иногда очень интенсивный.
Трудности оценки и особенности
Общепринятый способ расчета капитализации имеет ряд недостатков.
В расчет капитала компании включаются только акции, обращающиеся на бирже. К примеру, банк ВТБ имеет крупный пакет не торгующихся на бирже акций. Уставный капитал ВТБ состоит из 12,96 триллионов простых акций, 21,4 трлн. привилегированных 1-го типа и 3 трлн. 2-го типа. Все привилегированные акции 1-го типа стоят на балансе Минфина, 2-го типа — Агентства по страхованию вкладов. 61% обычных акций ВТБ владеет Росимущество. В результате в свободном обращении находятся только 39%, которые и учитываются при расчете капитализации.
В расчет принимается средняя стоимость ценной бумаги. Однако в случае акций второго эшелона разрыв между спросом и предложением может составлять несколько процентов: скажем, лучшее предложение на покупку акции в биржевом стакане будет 300 рублей, а лучшее на продажу 330. Считать ли в этом случае капитализацию по последней сделке покупки, продажи, всем биржевым заявкам или же среднему арифметическому – вопрос спорный.
Из самой формулы следует, что для расчета капитализации компания должна присутствовать на бирже, т.е. существовать в виде акционерного общества. Однако многие крупные бизнесы и стартапы не спешат это делать, хотя их оценочная стоимость иногда может превышать 1$ млрд.
Особенность же рыночной капитализации в том, что она может резко меняться даже в случае огромных компаний. Причиной зачастую выступают экономические кризисы.
Например, в марте 2020 года ПАО «Татнефть» столкнулась с падением котировок на 35%. Это произошло на фоне резкого снижения цен на нефть и отмены дивидендных выплат. При этом финансовое положение самой компании оставалось устойчивым, запасы нефти росли. Вернуться к уровню капитализации на начало 2020 Татнефть не смогла и через 1.5 года.
С другой стороны на рынке периодически происходит надувание пузырей. Иногда на эйфории растет весь рынок, как это было во второй половине 1990-х с рынком США (а после 2000-ого с развивающимися рынками, в том числе российским), иногда происходит целенаправленное «надувание» активов отдельных мелких компаний или криптовалют с целью выгодной продажи. Смотрите здесь.
Вот свежие примеры. В 2020 году инвесторы-любители надули пузырь в акциях GameStop. Разгон пузыря произошел и с акциями Tesla на фоне новостей о включении компании в индексы. За 2019 год акции компании взлетели почти в 8 раз, хотя долгие годы она работала в убыток. Следовательно, капитализация зависит от настроений и ожиданий инвесторов (спекулянтов), поэтому не всегда отражает реальное положение дел бизнеса.
Где применяется показатель капитализации?
У капитализации есть как минимум две важные области применения. Во-первых, она является частью формул для расчета многих популярных коэффициентов, таких как цена-прибыль, цена-балансовая стоимость и ряда других. В первом случае капитализация компании делится на ее прибыль, во втором на стоимость активов за вычетом обязательств. Эти коэффициенты часто используют активные инвесторы для оценки инвестиционной привлекательности АО или даже отдельной отрасли рынка.
Во-вторых, на основании капитализации рассчитываются рыночные индексы. Наиболее популярные, такие как индекс Мосбиржи или индекс S&P 500, взвешены именно по капитализации. Это значит, что доля компании в индексе тем выше, чем выше ее рыночная цена. В результате в таких индексах первые ТОП-10 компаний могут занимать 25-50% объема, тогда как последние практически не оказывают влияния на котировки. Фонды, отслеживающие такие индексы, можно купить как на российской, так и на зарубежных биржах.
Капитализация также может является международным стандартом, поскольку позволяет сравнивать между собой компании из разных отраслей и регионов. Ее легко рассчитать, перевести из одной валюты в другую. Однако, как говорилось выше, более качественным показателем тут будет стоимость АО с учетом накопленной на счетах наличности и долгов.
Заключение
Капитализация это биржевая ценность компании. Она не является постоянной величиной, меняясь под влиянием спроса на рынке, дополнительной эмиссии и обратного выкупа акций. Показатель не учитывает голосующие и другие акции, не обращающиеся на биржах, а также не обязательно отражает все биржевые заявки.
Тем не менее капитализация позволяет инвесторам понять, насколько надежной и востребованной является компания в глазах всего рынка. Она применяется при расчете биржевых индексов, мультипликаторов, а также может использоваться для сравнения различных АО между собой.
Что такое капитализация компании: определение, формула расчета и варианты использования
Понятие и формула расчета
Капитализация – это рыночная стоимость компании на текущий момент времени. Последнее уточнение очень важно. Означает, что когда вы будете читать эту статью, приведенные цифры по Microsoft изменятся в большую или меньшую сторону. То же самое касается и всех остальных примеров, что я буду приводить в статье.
Все дело в формуле расчета капитализации:
Рыночная капитализация = Цена акции * Количество акций в обращении
Некоторые эмитенты выпускают два вида акций: обыкновенные и привилегированные. В этом случае формулу надо применить дважды, а результаты суммировать.
Татнефть выпустила в обращение 2 178 690 700 обыкновенных акций, котировка на момент написания статьи 538,1 руб./шт., и 147 508 500 привилегированных, котировка – 510,5 руб./шт.
Цена акций в зависимости от их ликвидности может меняться ежеминутно, следовательно, ежеминутно будет меняться и рыночная стоимость компании. Ее диктует рынок, а именно спрос и предложение. На эти два параметра оказывают влияние множество факторов: от твита Илона Маска до глобального мирового кризиса. Текущие котировки могут не иметь вообще никакого отношения к деятельности компании. В этом заключается главный недостаток рыночной капитализации – она не отражает реальной ситуации в бизнесе.
Произошел так называемый шорт сквиз, когда частные инвесторы объединились и начали координировать свои действия по массовой покупке акций. Цена, естественно, увеличилась на фоне возросшего спроса, росла и капитализация компании. Потом неминуемо наступил финал, когда котировки резко пошли вниз. Крупные хедж-фонды, которые сидели в шорт-сделках, в то время потеряли миллионы долларов.
Я все это говорю к тому, что рыночная капитализация она так и называется, потому что отражает настроение рынка. Котировки растут, а компания при этом не зарабатывает больше, не обзаводится новыми активами и не предлагает новые продукты или услуги.
Самая большая в мире капитализация у Apple, но ей на пятки уже наступает Microsoft. ТОП-5 мировых лидеров:
В России пока уверенно лидирует Сбербанк. Остальные лидеры отстают в 2 и более раза:
Виды капитализации
Условно капитализацию делят на 3 вида в зависимости от ее денежного выражения:
Примеры в России: Белуга Групп, АВТОВАЗ, КАМАЗ, Мечел, НКНХ и др. Как правило, эти эмитенты входят во 2-й и 3-й котировальный список на бирже. Инвестиции в них более рискованные, но потенциально могут дать и большую доходность за счет имеющегося потенциала к росту.
Примеры: Детский мир, Лента, Русагро, ФосАгро, Магнит и др. Риск инвестиций меньше, потенциальная доходность выше среднее, т. к. есть все возможности к развитию и росту показателей.
Это наши гиганты, которые называют “голубыми фишками”: Газпром, Сбербанк, Лукойл, Яндекс, НЛМК, Роснефть и др. Риск вложения в такие компании значительно ниже, чем в перечисленные выше, но и доходность в перспективе они могут давать небольшую или не давать вовсе из-за достигнутого потолка роста. В кризис их котировки медленнее падают и быстрее восстанавливаются, потому что велико доверие со стороны инвесторов, есть поддержка государства и финансовых структур.
Как использовать инвестору
Сам показатель капитализации может дать информацию только о размере компании, сравнить его с другими представителями отрасли. Для глубокого фундаментального анализа инвестор использует различные мультипликаторы.
P/E – коэффициент, который поможет определить, за сколько лет окупятся инвестиции в акции компании.
В числителе находится рыночная капитализация, в знаменателе – чистая прибыль предприятия. Чем ниже показатель, тем лучше. В России инвесторы ориентируются на значение до 6, что говорит о недооцененности компании. Но делать выводы надо в сравнении с несколькими представителями одной отрасли или со средним значением P/E по отрасли.
Последнее я, например, смотрю на сайте conomy.ru (перейдите сразу на старую версию, новая пока в разработке). Фрагмент таблицы со средними значениями мультипликаторов по отраслям:
P/S – коэффициент, в знаменателе которого не чистая прибыль, а выручка. Он показывает, насколько товары или услуги компании пользуются спросом. Чистая прибыль может быть, а может и не быть, поэтому не всегда удается рассчитать P/E. А выручка есть у любого предприятия, и она всегда положительная.
Удобно применять для сравнения предприятий с примерно одинаковой прибылью, а также для эмитентов с нестабильной чистой прибылью. Рекомендуемые значение – менее 2. При этом, результат менее 1 скажет о недооцененности акций.
Исходные данные для расчета берем из финансовой отчетности по МСФО или пользуемся уже готовыми значениями с сайтов-агрегаторов. Например, на скрине выше с сайта smart-lab.ru есть несколько популярных мультипликаторов, в т. ч. и P/S.
P/BV – отношение капитализации к величине собственного капитала компании.
Часто путают эти две составляющие формулы. Капитализация – это рыночная оценка компании. Собственный капитал – денежная оценка имущества компании, которая никак не зависит от рыночных настроений. Его можно найти в финансовом отчете – балансе, а размер часто бывает значительно ниже рыночной стоимости.
В собственный капитал входят уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль, переоценка внеоборотных активов, собственные акции, выкупленные у акционеров.
Рекомендуемое значение – меньше 1, если больше – в случае банкротства эмитента имущества на всех акционеров может не хватить, потому что на 1 руб. рыночной капитализации приходится менее 1 руб. реальной стоимости. Не актуален показатель для высокотехнологичных и других компаний, которым не требуется увеличение капитала для наращивания прибыли.
Инвесторы для оценки реального положения дел в бизнесе часто пользуются не показателем капитализации, а справедливой стоимостью EV. Она корректирует рыночную стоимость на долговые обязательства и денежные средства.
EV = Рыночная капитализация + Долгосрочные и краткосрочные обязательства – Денежные средства и их эквиваленты.
EV дает более реальную картину положения дел на предприятии, особенно в сравнении с другими в отрасли. Капитализация одной компании может быть выше, но EV ниже за счет больших долгов и отсутствия денег на счетах. Выбор у инвестора будет явно не в пользу первой.
Заключение
Рыночную капитализацию не обязательно рассчитывать самостоятельно. Это настолько популярный показатель, что его можно найти в готовом виде на разных сайтах: сайте Мосбиржи в карточке компании, сайтах с котировками акций (например, investing.com), сайтах-агрегаторах с готовыми мультипликаторами эмитента. Он является одним из критериев попадания ценных бумаг в индексы, ориентиром для тех, кто хочет вкладывать только в крупные и надежные компании, помогает оценить настроения рынка.
Думаю, не лишним будет повторить, что показатель не должен являться единственным для принятия решения о покупке акций того или иного эмитента. Изучайте другие мультипликаторы и выбирайте в портфель только достойных вашей инвестиционной стратегии кандидатов.
