True etf что это такое
Вечный портфель Тинькофф: состав, доходность и минусы TRUR
«Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» — биржевой паевой инвестиционный фонд, в состав которого в равных долях должны входить акции, облигации, золото и денежные инструменты. Это один из самых популярных в России ETF, предлагающий простой способ распределения активов по классам. Но вместе с тем он имеет ряд существенных нюансов, о которых должен знать потенциальный инвестор.
Оглавление обзора
Общая информация о TRUR
Инфраструктурные расходы — не более 0,99% от СЧА, из них
Состав рублевого вечного портфеля от Тинькофф
Инвестиционной стратегией TRUR ETF является следование концепции Permanent Portfolio, разработанной в 1981 году американским консультантом Гарри Брауном. Он предложил делить капитал в равных долях между четырьмя классами активов: акции, облигации, золото и инструменты денежного рынка.
Все фондовые активы имеют долгосрочную тенденцию к росту, а в краткосрочной перспективе чаще всего движутся в противоположных направлениях. Акции показывают наилучшую динамику роста. Облигации дают прогнозируемую доходность. Золото — это защитный актив в периоды волатильности. «Наличные» во времена падений рынков дадут возможность докупать просевшие классы, сохраняя заданные пропорции.
В теории при любой ситуации на рынках минимум один класс активов растет. При этом с заданной периодичностью необходимо проводить ребалансировку для возвращения доли упавших или выросших классов к изначальной доле в 25%. Обычно ребалансировки принято проводить раз в год.
Рассматриваемый нами фонд ориентируется на российские, рублевые активы. Согласно инвестиционной декларации TRUR следует за индексом Tinkoff All-Weather Index (RUB), рассчитываемым Московской биржей. Код — AWTRUR.
Это специальный заказной индекс. Методику его расчета можно посмотреть тут.
Тинькофф публикует состав портфеля на своем сайте. Вот данные на ноябрь 2020 года.
| Название | Класс актива | Доля |
| ОФЗ 26205 | Краткосрочная облигация | 23,62% |
| iShares Gold Trust | Золото | 23,22% |
| Сбербанк России | Акция | 4,66% |
| Газпром | Акция | 3,77% |
| Денежные средства | Валюта | 3,76% |
| ЛУКОЙЛ | Акция | 3,50% |
| ОФЗ 26228 | Долгосрочная облигация | 2,79% |
| Yandex | Акция | 2,67% |
| ОФЗ 26232 | Долгосрочная облигация | 2,51% |
| Норильский никель | Акция | 2,29% |
| ОФЗ 26207 | Долгосрочная облигация | 2,21% |
| ОФЗ 26226 | Долгосрочная облигация | 2,19% |
| ОФЗ 26221 | Долгосрочная облигация | 2,18% |
| ОФЗ 26225 | Долгосрочная облигация | 2,17% |
| ОФЗ 26212 | Долгосрочная облигация | 2,16% |
| ОФЗ 26219 | Долгосрочная облигация | 2,15% |
| ОФЗ 26224 | Долгосрочная облигация | 2,11% |
| ОФЗ 26230 | Долгосрочная облигация | 1,90% |
| НОВАТЭК | Акция | 1,67% |
| ОФЗ 26218 | Долгосрочная облигация | 1,65% |
| Роснефть | Акция | 1,09% |
| Полюс Золото | Акция | 0,96% |
| Polymetal | Акция | 0,77% |
| Татнефть | Акция | 0,77% |
| Магнит | Акция | 0,75% |
| Сургутнефтегаз | Акция | 0,70% |
| ГДР X5 RetailGroup | Акция | 0,69% |
| МТС | Акция | 0,64% |
| АЛРОСА | Акция | 0,45% |
Информация с tinkoff.ru
Всего в портфеле 29 бумаг: 15 российских голубых фишек, 11 долгосрочных облигаций федерального займа, одна краткосрочная гособлигация, паи ETF на золото и денежные средства.
Распределение по классам активов на момент написания обзора выглядит так:
| Акции | 25,38% |
| Облигации | 24,02% |
| Золото | 23,22% |
| Деньги | 27,38% |
Расчеты ETFBaza.ru
За инструменты денежного рынка приняты не только непосредственно валюта, но и краткосрочная ОФЗ 26205, имеющая наибольшую долю. Срок ее погашения 14 апреля 2021. Цена, соответственно, немногим больше номинала, а доходность близка к банковскому депозиту.
Пропорции активов немного не соответствуют модельными. Такое расхождение считается допустимым, хотя ежегодная ребалансирвка была совсем недавно. В соответствии с методикой расчета УК проводит ее по итогам третьего четверга октября каждого года или по достижении одним из классов активов доли в 35% или 15%.
Как видим, по крайней мере один актив не рублевый. Это зарубежный ETF на золото. iShares Gold Trust — один из крупнейших мировых фондов, обеспеченных реальными золотыми слитками. Но вы должны понимать, что у самого фонда Тинькова физического золота нет, его доля является «бумажной». За нее российский фонд платит комиссию зарубежной управляющей компании в размере 0,25% от активов в год.
Бумажное золото в составе TRUR
СЧА «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» сейчас порядка 4 миллиардов рублей. Дивиденды управляющая компания реинвестирует в соответствии с инвестстратегией.
Доходность TRUR
Вечный портфель Гарри Брауна считается классикой распределения активов (asset allocation), снижающего общий риск при сохранении приемлемой доходности. Тысяча долларов, инвестированная в январе 1978 года в соответствии с этой стратегией, к ноябрю 2020 года стала бы 31 тысячей 700 долларами. Общий рост за этот период превысила 3000%. Среднегодовой долларовый заработок составил порядка 8,41%.
За 40 лет лишь 6 лет завершились снижением общей стоимости портфеля. Самая большая наблюдалась в далеком 1980-м году — минус 5,34%. Остальные колебались в районе 0,5–3%. Например, в кризисном 2008 году, когда акции падали на 35%, вечный портфель показал пусть и символический, но рост на 0,87%.
Однако к рассматриваемому нами российскому TRUR американские показатели имеют скорее теоретическое отношение. Фонду Тинькова еще нет и года, историческую его доходность оценивать трудно.
Хотя на сайте Тинькофф есть график исторической динамики Tinkoff All Weather Index RUB (AWTRUR) с 2003 года. Как отмечает сам банк, среднегодовая доходность в рублях составила 14%, индекс рос без резких колебаний.
Данные Тинькофф
Имейте в виду, что нынешние процентные ставки в экономике гораздо ниже чем были последние 15 лет.
Двузначная прибыль для облигаций и инструментов денежного рынка при текущей ситуации невозможна.
С момента начала торгов в декабре 2019 года на Мосбирже цена одного пая БПИФ «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» выросла с 5,03 рубля до 5,828 рубля на 13 ноября 2020 года. Рост составил около 16%. Максимальная на данный момент цена была достигнута в августе — 5,856 руб.
Но рост не был ровным. На коротких дистанциях вечная стратегия не защищена от сильных просадок. В марте, когда обвалились цены на акции и облигации, TRUR стоил заметно меньше — 4,78 руб.
Рост и падения TRUR на Московской бирже за последний год
Маркет-мейкером БПИФ выступает инвестиционная компания «АТОН». Она обязана следить за тем, чтобы на бирже расчетная и фактическая цены пая не расходились более чем на 5%. Но только 394 минуты в течение торгового дня (6,5 часа) или же до исполнения сделок на 50 миллионов рублей.
Эти цифры выглядят недостаточными. Например, в не самый активный по данному инструменту день 13 ноября объем сделок по нему на MOEX составил около 204 миллионов.
Расчетную цену одного пая БПИФ «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» всегда можно узнать на сайте Московской биржи по ссылке.
Сравнение с другими ETF смешанных активов
По итогам октября 2020 года TRUR занял четвертое место по популярности у частных инвесторов на MOEX. Его доля в так называемом «Народном портфеле» (состоит из топ-10 биржевых фондов) составила 11,3%.
До этого топа далеко трем другим фондам, заявляющим свой целью инвестиции по вечной или всесезонной стратегии. Помимо TRUR это еще два тиньковских фонда (долларовый TUSD и евровый TEUR) и один БПИФ от УК «Открытие» (OPNW).
| Фонд | Комиссия | СЧА (млн руб.) |
| TRUR | 0,99% | 3883 |
| TUSD | 0,99% | 2616 |
| TEUR | 0,99% | 1225 |
| OPNW | 3,45% | 42 |
От рассматриваемого нами фонда конкуренты отличаются регионом инвестирования. TUSD вкладывает в американские казначейские облигации, акции и облигации крупнейших компаний США, ETF на широкий рынок и золото (всего 28 бумаг). В TEUR входят облигации европейских государств и компаний, ETF на акции европейских компаний и золото и довольно заметная доля денежных средств (всего 21 актив).
Комиссии фондов Тинькоффа одинаковы — 0,99%. Раньше эти БПИФы отпугивали довольно высокими расходами. В частности, предполагалась комиссия за успех в размере 10% от прироста стоимости пая за квартал. Но в мае 2020 года она была отменена и расходы инвестора на владение TRUR стали не сильно больше средних для российского рынка.
Индекс для OPNW рассчитывает не Московская, а Санкт-Петербургская биржа. Его код — SPBOAW. Портфель состоит пяти американских ETF: на акции голубых фишек рынка США, на развивающиеся рынки, на американскую недвижимость, на корпоративные облигации компаний США и на золото. Комиссия выделяется даже на российском рынке. 3,45% это реально очень много. К тому же к расходам инвестора стоит добавить и комиссии зарубежных фондов, из которых состоит БПИФ «Открытия».
Тиньковские фонды были запущены все вместе в декабре 2019 года. «Открытие» сформировало свой в конце сентября 2020-го. Сравнивать их по прибыльности пока не имеет смысла.
Рублевый вечный портфель российский инвестор может составить на Мосбирже самостоятельно. Например, приобретая отдельные акции и ОФЗ самостоятельно (и больше никогда не тратясь на комиссии за управление), а в золото инвестируя через БПИФ или ETF.
В активах «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» 29 позиций, управление ими при ежегодной ребалансировке — не самая трудная задача. Ее можно упростить с помощью других фондов. Например, SBGB на гособлигациии и SBMX на индекс Мосбиржи.
Этот вариант доведет время управления до минимума. Но за него придется заплатить комиссию управляющей компании.
Фондов на золото на Мосбирже также достаточно. Можно изучить финэксовский FXGD, VTBG от ВТБ и тиньковский TGLD. Их комиссии заметно ниже, чем у вечного TRUR.
Плюсы и минусы рублевого вечного портфеля Тинькова
К положительным чертам рассматриваемого фонда отнесем следующие:
Недостатками и спорными моментами фонда назовем такие:
Главное
«Вечный» БПИФ от Тинькофф представляет собой готовый рублевый портфель с проверенной эффективностью. Он в равных долях составлен из акций, облигаций, золота и наличных. Доходность не будет запредельной, но риск потерять все вложения существенно ниже, чем при инвестициях в отдельные классы или бумаги. Подходит для долгосрочных пассивных инвесторов, готовых доверить УК ребалансировку и мириться с потерей прибыли из-за комиссии.
На TRUR стоит обратить внимание новичкам. Опытные инвесторы скорее предпочтут самостоятельный и главное более индивидуальный подбор активов.
TRUR БПИФ: Плюсы и минусы инвестирования
Что такое БПИФ TRUR?
БПИФ TRUR — это биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ), который торгуется на Московской бирже и вкладывает сразу в 4 класса активов: российские акции, краткосрочные и долгосрочные рублёвые гос облигации, а также золото.
БПИФы и ETF — биржевые фонды, инвестирующие в диверсифицированные портфели из акций, облигаций или других активов. Обычно ETF и БПИФы по составу повторяют тот или иной биржевой индекс. То есть приобретая паи такого фонда на бирже, вы вкладываете в целый набор активов, входящих в индекс. Более подробно о том, что такое ETF, можете прочесть в нашей статье Что такое ETF и почему их можно сравнить с салатом Цезарь?
БПИФ TRUR — один из более чем 50 БПИФов и ETF, которые доступны на Московской бирже. Управляющей компанией фонда является Тинькофф Капитал, он торгуется на Мосбирже в рублях. Рассмотрим его подробнее.
Общая информация о БПИФе TRUR
Примечание: котировки в таблице и средняя доходность обновляются ежедневно, данные по активам под управлением и объёму торгов — ежемесячно. Объём торгов рассчитывается нами как среднее арифметическое ежедневных объёмов торгов за последний полный месяц. Средняя доходность рассчитывается на основе текущей котировки и котировки на дату запуска фонда. Прошлая доходность не гарантирует будущей, все числа представлены чисто в информационных целях. Инвестиции в любые финансовые инструменты, включая ETF и БПИФы, сопряжены с риском получения убытков.
Что входит в БПИФ TRUR?
Большинство биржевых фондов вкладывают только в один класс активов: например, в только акции, только в облигации или только в золото. Но БПИФ Тинькофф – Стратегия вечного портфеля RUB (TRUR) инвестирует сразу в несколько классов активов — золото, российские акции, государственные кратко- и долгосрочные облигации в рублях.
Фонд имеет следующую структуру активов:
То есть при покупке фонда инвестор сразу вкладывается и в золото, и в российские акции и государственные облигации.
Структура активов фонда может меняться со временем, периодически проводятся ребалансировки. Получаемые купоны по облигациям и дивиденды по акциям фонд реинвестирует, то есть направляет на покупку дополнительного количества акций, облигаций и золота.
Динамика котировок БПИФа TRUR
БПИФ TRUR начал торги на Московской бирже 9 декабря 2019 года. За прошедшее время фонд показал положительную доходность. Несмотря на присутствие в его составе надёжных активов (облигаций и золота), в марте 2020 котировки фонда всё равно переживали существенное падение. Правда продлилось оно недолго, и последующее восстановление прошло быстро.
График котировок БПИФа TRUR
Как приобрести БПИФ TRUR?
БПИФ TRUR торгуется на Московской бирже в рублях. Для инвестиций в фонд вам нужен брокерский счет с доступом на Московскую биржу. Открыть такой счет легко, доступ к Московской бирже предоставляет множество российских брокеров. Если у вас ещё нет брокерского счета, то советуем посмотреть рейтинг российских брокеров на нашем сайте. После открытия счета можно найти БПИФ по тикеру (TRUR) в мобильном приложении или в терминале брокера и совершить покупку, а в нужный момент — продажу.
Порог входа также очень низкий, что делает такие инвестиции доступными даже для инвесторов с небольшим капиталом.
Перспективы TRUR
Половина активов фонда приходится на облигации, которые дают ограниченную доходность. Поэтому от TRUR не стоит ожидать очень высокой доходности и сверхбыстрого роста. Тинькофф утверждает, что в прошлые годы стратегия фонда показала бы среднюю доходность 14% годовых, за вычетом комиссий вероятно чуть меньше. Какой окажется доходность в будущем — покажет время.
Несмотря на консервативный профиль, данный фонд иногда переживает существенные просадки. В кризисные моменты на российском рынке падают не только акции, но и долгосрочные облигации. А золото хоть и считается защитным активом, однако тоже не всегда растёт. Поэтому покупая БПИФ TRUR нужно быть готовым к определённым коррекциям.
Можно вкладываться в TRUR как раз на просадках. Либо постепенно покупать его на равные суммы денег с определённой периодичностью (например, раз в месяц) — в таком случае средняя цена покупки может получиться достаточно выгодной. Один пай стоит очень дёшево, поэтому можно регулярно докупать его даже на небольшие суммы денег.
Также вместо покупки этого фонда можно вкладываться во входящие в него классы активов самостоятельно: покупать ETF на золото, ETF на российские акции (или сами акции), фонды облигаций (или сами облигаций). Такие инвестиции тоже легко осуществимы и доступны даже новичкам. Они дают большую гибкость: например, если вы верите в перспективы российских акций, то можете самостоятельно вложить больше денег в них.
Ещё у Тинькофф Капитала есть похожие фонды «вечного портфеля» в долларах и евро — TUSD и TEUR (тикеры являются ссылками на их обзоры на нашем сайте). TRUR лучше подходит для рублёвых сбережений, TUSD — для долларовых, TEUR — для вложений в евро. Плюс есть похожий БПИФ OPNW от Открытия.
Бесплатный бонус!
Бонус! Вам интересно, с чего начать инвестирование? Как инвестировать в акции компаний?
Подпишитесь на нашу бесплатную емейл-рассылку и получите бесплатно следующие материалы:
1. Список полезных ссылок по инвестициям
2. Базовое руководство по акциям для новичка
Также раз в 1-2 недели мы рассылаем наиболее интересные и полезные материалы, выходящие в блоге и на сайте.
«Тинькофф», что ты делаешь? Прекрати. Разбор всепогодного фонда (TEUR)
Сегодня мы рассмотрим «Вечный портфель» в EUR от УК Тинькофф Капитал (тикер TEUR).
Я сам некоторое время сидел в трёх тинькоффских фондах, купил рублёвый, евровый и долларовый равными долями на ИИС, потом словил с ними ралли в золоте и вышел, т.к. в каждом из фондов было уже по 30-33% золота и они продолжали его туда докупать, полез изучать сделки, чтобы понять зачем им столько золота и увидел то, что вы увидите далее в этой статье.
Сразу скажу, что я не нашёл нигде в документах упоминания, что фонды должны инвестировать исключительно в ETF, но в различных статьях(на которые ссылается сам Тинькофф) есть такие слова: «Кроме того, два фонда, которые инвестируют исключительно в иностранные ETF («Тинькофф — Стратегия вечного портфеля USD», «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля EUR»), вкладывают не в один-два фонда, а в целый набор ETF: у первого фонда в портфеле пять ETF, а фонда в евро — четыре. При этом все ETF вкладывают деньги в различные активы: в акции, облигации и золото. Такая структура вложений, полагают в компании, поможет «получать прибыль в любых условиях: при росте, стагнации или спаде экономики».»
Сейчас мы с вами залезем Тинькоффу в самые гланды и пошуруем там грязными ручёнками. Вся информация, которая идёт далее, доступна на сайте Tinkoff.ru & Tinkoffcapital.ru.
До 05 июня 2020 происходит скучная дисциплинированная покупка в фонд 4-х ETF, как и было обещано (на словах):
18 июня 2020 что-то происходит и начинается первая распродажа индексных ETF.
Только благодаря этим сделкам, владельцы фондов потеряли 0.04% за месяц, на зарубежных площадках можно собрать своими руками аналогичный портфель, обслуживание которого будет стоить менее чем 0.04% в год.
В итоге, я заходил в фонд, который изначально инвестировал в 4 индексных ETF, скучно, нудно, дисциплинированно, как и надо, когда инвестируешь консервативно и долгосрочно. Вышел же я из совсем другого фонда. Большинство же инвесторов продолжают в нём сидеть и даже не подозревают о возросших рисках.
Это мы с вами рассмотрели только один евровый фонд Тинькофф Капитал, может быть позже рассмотрим ещё и долларовый, там управляющие пошли дальше и начали покупать отдельные акции вместо индексного ETF на S&P500.
Я не юрист и не очень понимаю, можно ли привлечь Тинькофф каким-то образом за дезинформацию и подобные телодвижения, да это и не является целью этой статьи, подозреваю, что юридически зад они себе прикрыли. Моя цель донести до вас информацию, а выводы делайте сами.
Представитель Тинькофф Инвестиции ответил на моё «разоблачение». Они признали, что с июня 2020 года УК планомерно и за свой счет (этого мы конечно не проверим) пересобирала внутренности у своего фонда. Если кратко:
1. Повышение рисков фонда не признают.
2. Всё делают ради повышения доходности клиентов.
Ещё больше интересного на канале https://t.me/investcraziness
Суть Стратегии Вечного портфеля Вы довольно точно описали, за исключением правила ребалансировки. Индикаторы Tinkoff All-Weather построены на классическом подходе, сформулированном около 50 лет назад и доказавшим свою эффективность. Он предполагает крайне редкие ребалансировки портфеля: раз в год (в нашем случае это конец октября) либо по достижении одним из активов доли в 35% или 15%. Это правило позволяет инвесторам экономить на издержках, а также дает активам возможность проявить свой потенциал. На экране «Обзор фонда» в мобильном приложении и на вебсайте мы выводим специальный информер, сигнализирующий о существенном отклонении в долях активов и порядке ребалансировки. Методика расчета индикаторов Tinkoff All-Weather раскрыта по адресу https://cdn.tinkoffcapital.ru/static/documents/1ba05f73-73ed-4635-9860-fc867fa17013.pdf. В дополнение отметим, что актив «Деньги» является неотъемлемой компонентой Вечного портфеля и представляют собой инструменты денежного рынка либо краткосрочные облигации.
По вашему замечанию в отношении золота отметим, что золото в фонды приобреталось исключительно в моменты поступления новых денег в фонды и в той же пропорции, в которой оно было до их поступления, поэтому формулировка «докупалось» некорректна. Структура вашего персонального портфеля пайщика никак при этом не менялась.
С июня 2020 года УК планомерно и за свой счет (издержки по операциям с ценными бумагами внутри фондов Тинькофф Капитал с марта взяла на себя) переводит портфели фондов TUSD и TEUR с ETF на инструменты, не ухудшающие инвестиционные характеристики портфеля. Вложение денег в ETF было единственно доступным решением на этапе запуска фондов, при этом целевая модель TUSD и TEUR предполагает инвестирование в активы напрямую, а не через прослойку в виде иных ETF, имеющих свои встроенные комиссионные вознаграждения. По согласованию с Московской биржей в июне и июле были пересмотрены Базы расчета суб-индексов долгосрочных и краткосрочных облигаций фондов TUSD и TEUR. На очереди – замена ETF акций и золота самими акциями и золотом. Мы уверены, что владельцы паев выиграют в потенциальной доходности своих вложений от этого перехода и не считаем, что в результате перехода у клиентов возрастают риски. Как и клиенты, мы заинтересованы в отличной работе данного продукта, многие сотрудники Тинькофф являются пайщиками наших БПИФ. Описанные вами транзакции в TEUR носили единичный характер, были связаны с процессом перехода и, надеемся, не повторятся в будущем. Сожалеем, что они привели к некоторым издержкам для фонда. Еще раз подчеркнем, экономия пайщиков на прочих расходах, оплату которых взяла на себя УК, несоизмеримо выше.
Дополнительно отметим, что в мобильном приложении и на вебсайте на экране «Новости фонда» был запущен специальный тип новости, информирующий клиентов об изменениях в составе индексов. Также готовится к запуску раздел сайта с подробной информацией об индексах, за которыми следуют биржевые фонды Тинькофф. Надеемся, нам удастся достичь еще большей прозрачности при управлении Вашими деньгами.