неверно что к участникам внутреннего валютного рынка относят
Валютный рынок
Что такое валютный рынок? Люди, далекие от финансов, экономики, редко задаются такими вопросами. Но если вы хотите знать, в какой валюте выгоднее хранить накопления, как формируются курсы обмена, то нужно немного разобраться в этом вопросе.
Представьте себе, что вы в выходной день идете на базар, чтобы купить какие-то определенные товары. У вас есть некая сумма, которую можно потратить. Прежде чем сделать приобретение, вы узнаете, сколько стоит нужный товар у нескольких продавцов, и выбираете того, который предлагает самую низкую цену. На валютном рынке все операции осуществляются по тому же принципу.
Анализ валютного рынка
Нельзя сказать, что валютный рынок – это определенное место, где продается и покупается валюта. Под этим понятием объединяются все операции, проводимые в этой сфере деятельности. Чтобы провести анализ валютного рынка, необходимо выяснить, кто является его участниками. Список их обширен:
Если вы хотите заработать, совершая операции на валютной бирже, а сами не слишком здесь ориентируетесь, следует использовать услуги финансового брокера – опытного посредника, который вместо вас будет вести торги.
Международный валютный рынок
Немалое воздействие на экономику во всем мире оказывает международный валютный рынок. Здесь работает основной принцип рыночной экономики – спрос рождает предложение. Свободное ценообразование – основа любого рынка. Поэтому страны, имеющие значительный валютный запас, оказывают столь внушительное влияние на мировую экономику. Ведя торги, вливая денежную массу на рынок или, наоборот, изымая ее, они могут задавать стоимость разной валюты. Если вы хотите всегда оставаться в курсе экономической ситуации в мире, достаточно проследить за тем, как ведутся торги на мировых валютных биржах.
Основные валютные рынки
Какие основные валютные рынки функционируют в нашей стране? Классификация их обширна. По составу участников можно выделить прямой и брокерский рынки. По виду курса – с фиксированным или с плавающим курсом валют. Чаще всего такая классификация ведется по отношению той валюты, в которой ведутся торги. По этому критерию выделяют следующие виды валютных рынков:
Эту классификацию можно продолжать бесконечно.
Обменивая валюту в банке, вы, сами того не подозревая, становитесь участником валютного рынка. Если следить за изменениями курса национальной валюты, можно составлять свои прогнозы относительно его роста или падения.
Ситуация на валютном рынке
Определить, какая ситуация на валютном рынке в нашей стране сегодня, можно, взглянув на официальный и межбанковский курсы валют. Эти показатели всегда разнятся. Ориентироваться следует на межбанковский курс. Это отношение показывает, по каким реальным ценам нынче продаются и покупаются денежные единицы. Изучая эти тенденции, можно понять, какая валюта более стабильная, в денежных знаках какой страны следует формировать собственные запасы. Те события, которые происходят на международном валютном рынке, показывают, каким будет наше будущее. Анализируя эту информацию, можно предсказать очередной финансовый кризис или рост экономики.
Торговля на валютном рынке
Все торги на валютном рынке ведутся двумя способами – между банками или на валютных биржах. Многие из нас знают о валютном рынке Форекс. Его можно назвать упрощенной моделью всей валютно-финансовой системы в мире. Разобравшись, как ведется торговля на валютном рынке, можно зарабатывать на купле-продаже за счет курсовой разницы, используя разные инструменты валютного рынка.
Совет от Сравни.ру: Сегодня крупными компаниями, обучающими центрами проводятся семинары, курсы, на которых можно узнать о деятельности на валютном рынке, способах заработка там. Участие в таких мероприятиях позволяет повысить финансовую грамотность, но увеличить объем собственного капитала едва ли удастся. К подобным предложениям стоит относиться очень сдержанно, если не хотите потерять все накопления.
Неверно что к участникам внутреннего валютного рынка относят
Статья 11. Внутренний валютный рынок Российской Федерации
1. Купля-продажа иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в Российской Федерации производится только через уполномоченные банки и государственную корпорацию развития «ВЭБ.РФ».
(в ред. Федеральных законов от 29.12.2017 N 470-ФЗ, от 28.11.2018 N 452-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
2. Центральный банк Российской Федерации устанавливает для кредитных организаций требования к оформлению документов при купле-продаже наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, а также к размещению кредитными организациями информации о курсах иностранных валют к валюте Российской Федерации и (или) кросс-курсах иностранных валют при совершении таких операций.
(в ред. Федерального закона от 18.12.2018 N 474-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
Установление требования об идентификации личности при купле-продаже физическими лицами наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, не допускается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.
Сведения, идентифицирующие личность, могут быть внесены в документы, оформляемые при купле-продаже физическим лицом наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, по просьбе самого физического лица.
Тема 4. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Оглавление
Цели и задачи.
В настоящей теме рассматривается структура валютного рынка, цена валюты (валютный курс), основные черты российской валютной системы.
Целью данной темы является получение знаний о функционировании валютного рынка и порядке формирования валютного курса в современных условиях.
В данной теме дается определение национальной и иностранной валюты, валютных операций.
Изучается сущность валютного рынка, его функции, виды валютных рынков. Субъекты (участники) валютного рынка рассматриваются с точки зрения цели участников и с точки зрения экономических институтов.
Вводится понятие валютного курса, рассматриваются его функции, виды. Детально изучаются зависимость и влияние на валютный курс различных факторов. Рассматриваются различия в системах плавающего и фиксированного валютного курса, преимущества и недостатки каждой системы.
4.1 Иностранная валюта и валютные операции.
Понятие валюты.
Основным свойством валюты является ее конвертируемость. Конвертируемость валюты проявляется в степени ее ликвидности, т.е. способности свободно обмениваться на товары или иные валюты.
Степень конвертируемости валюты понимается двояко. Во-первых, как количество и сложность валютных ограничений, существующих в той или иной стране. Во-вторых, как приемлемость, желательность для большинства участников валютного рынка приобретать вполне определенную валюту.
При введении ограничений на использование валюты для резидентов говорят о внешней конвертируемости, а для нерезидентов – о внутренней конвертируемости.
Часто выделяют свободно, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты. В обычном словоупотреблении свободно конвертируемой должна быть валюта, которая без ограничений может использоваться в любых валютных операциях. Если имеется хотя бы одно ограничение, то валюту следует признавать лишь частично конвертируемой. На практике большинство государств, даже развитых, не отказывается от определенных ограничивающих мер в использовании национальной валюты, особенно в период экономических и валютно-финансовых кризисов.
В теории мировых финансов «свободно конвертируемой» (англ. «free exchange rate», «floating exchange rate») считается валюта, курс которой является плавающим, а его уровень определяется на рынке исключительно под воздействием стихийно складывающегося спроса и предложения.
В Уставе МВФ до 1978 г. использовалось понятие «свободно конвертируемая валюта». Таковой считалась валюта, которая без ограничений могла использоваться в текущих операциях. С 1978 г. применяется другое понятие – «свободно используемая валюта». Однако в Уставе МВФ нет четкого указания на то, какую валюту следует считать свободно используемой.
В Российской Федерации свободно-конвертируемой считается валюта, которая без ограничений обменивается на валюту другого государства.
Классификация валют.
В зависимости от целей группировки выделяют классификационные признаки и различают следующие виды валют:
По политическому статусу – национальные, иностранные, международные, региональные, интеграционных группировок.
По принципам построения – «корзинная», моновалюта.
По режиму применения – свободно конвертируемые, частично конвертируемые, неконвертируемые;
По форме расчетов – наличная, безналичная;
В чем смысл классификации? В целях характеристики валютных операций коммерческих банков различается наличная и безналичная валюта. Для расчетов по экспортным и импортным операциям различают в контракте валюту цены и валюту платежа. Для кредита различают валюту выдачи кредита и валюту погашения, кредита. Для международных расчетов различают валюту взаимозачета (клиринга), векселя.
Национальная валюта Российской Федерации.
В целях национального валютного регулирования и валютного контроля используются понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта».
В соответствии с нормативными актами в состав валюты Российской Федерации включаются:
b) средства на банковских счетах и в банковских вкладах.
Валютные ценности.
На основе обращения валюты формируются валютные отношения, складывающиеся в результате совершения операций с валютными ценностями на валютном рынке. Таким образом, для определения понятия «валютный рынок» необходимо разобраться в том, что представляют собой валютные ценности, валютные операции и кто их совершает.
Происходящая глобализация экономики оказывает влияние на все формы общественного богатства. Выполнение высоко ликвидными активами функции мировых денег превращает их в валютные ценности.
Представление о валютных ценностях носит исторический характер, т.е. изменяется в развитием мировой и национальных экономических систем. До недавнего времени в состав валютных ценностей включались драгоценные металлы (золото, серебро, платина, металлы платиновой группы), природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг). В современных условиях к валютным ценностям отнесены: (1) иностранная валюта; (2) внешние ценные бумаги.
Иностранная валюта представляет собой:
a) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты:
b) средства на банковских счетах и в банковских вкладах
Российское законодательство в целях регулирования валютных операций и валютного контроля разделяет ценные бумаги на внутренние и внешние.
В состав внутренних ценных бумаг включены: а) эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации; б) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на территории Российской Федерации.
Внешние ценные бумаги – ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся к внутренним ценным бумагам. Фактически речь идет о всем многообразии ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (платежных документах, долговых и долевых, производных ценных бумагах).
Валютные операции.
Валютные операции – часть экономических операций. Под экономическими операциями понимаются действия, состоящие в выполнении таких задач, которые нацелены на получение дохода. Валютные операции в качестве экономических операций связаны с переходом прав собственности и иных прав на валютные ценности, ввозом/вывозом, в том числе пересылкой валютных ценностей, осуществлением международных расчетов, расчетов между резидентами и нерезидентами.
В соответствии с российским законодательством валютные операции представляют собой действия, включающие:
а) операции между резидентами: приобретение, отчуждение, использование валютных ценностей в качестве средства платежа на законных основаниях;
б) операции между резидентами и нерезидентами: приобретение, отчуждение, использование в качестве средства платежа валютных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг на законных основаниях;
в) операции между нерезидентами: приобретение, отчуждение, использование в качестве средства платежа валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях;
д) переводы между счетами одного и того же лица, за пределами Российской Федерации и на территории Российской Федерации: иностранной валюты, валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг
е) переводы между счетами одного и того же нерезидента, внутри Российской Федерации: валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг со счета (с раздела счета), открытого на территории Российской Федерации, на счет (раздел счета) того же лица, открытый на территории Российской Федерации.
4. 2 Валютный рынок.
Понятие валютного рынка.
Анализ сущности и структуры валютных ценностей и валютных операций позволяет дать определение валютного рынка.
Валютный рынок – это совокупность операций, совершаемых резидентами и нерезидентами (центральными и коммерческими банками, биржами, экспортерами и импортерами, финансовыми и инвестиционными организациями, правительственными учреждениями) с национальной валютой и валютными ценностями.
Для международной торговли необходима иностранная валюта: и для покупателя, и для продавца, или для обоих (например, фирма Саудовской Аравии продает товары российскому покупателю и выставляет счет за товары в долларах США). Экспортеры продают валюту для того, чтобы рассчитаться с поставщиками внутри страны, и импортеры покупают валюту для расчетов с зарубежными поставщиками.
Кроме обслуживание международного оборота товара, услуг, капитала, валютный рынок выполняет ряд других функций.
Валютный рынок экономисты считают моделью идеальной конкуренции:
2) Товар, обращающийся на рынке – однородный. Иностранная валюта не имеет качества и следовательно покупательских предпочтений. Товар (иностранная валюта) каждого продавца идеально заменяем один на другой. Существует только одно предпочтение для покупателя в качестве выбора одного продавца перед другим – цена валюты (валютный курс).
3) В современных условиях развития информационных технологий каждый покупатель и продавец иностранной валюты в любой момент времени может узнать цену любой иностранной валюты в любом месте мирового валютного рынка. И продавцы, и покупатели иностранной валюты имеют исключительные знания (идеально информированы) о цене валюты (валютном курсе). Поэтому всегда покупка валюты происходит по низшей цене.
4) Не существует значимых барьеров для участников валютного рынка. На валютный рынок имеется свободный вход и выход для всех участников.
5) Не существует значимых расходов за перевод иностранной валюты и информацию о состоянии валютного рынка. На валютном рынке отсутствуют транспортные и информационные расходы.
Виды валютных рынков.
Существуют различные классификации видов валютных рынков, в основу которых обычно положено два критерия: 1) место совершения валютных операций; 2) объем и характер валютных операций
Критерий
Виды валютных рынков
1) По месту совершения операций.
Не смотря на то, что спрос на иностранную валюту определится спросом частных лиц (туристов) и юридических лиц (экспортеров, импортеров, инвестиционных копаний, правительств), основной объем покупки и продажи иностранной валюты проводится банками.
2) По объему и характеру операций.
Годовой оборот около 250 трлн. долл.;
Азиатский (Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн);
Европейский (Франкфурт, Париж, Цюрих, Лондон);
Северо-американский (Монреаль, Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес);
В пределах одного государства.
Цели и действия субъектов валютного рынка.
Объектом валютного рынка является иностранная валюта, а субъектами (участниками): центральные банки, коммерческие банки, валютные биржи, правительства, инвестиционные компании участники внешнеэкономической деятельности.
Субъекты валютного рынка могут выходить на рынок различными целями:
Участники внешнеэкономической деятельности покупают и продают валюту для расчетов по экспортно-импортным операциям.
Хеджирование (от англ. hedge – страховать себя от возможных потерь) – страхование валютных рисков с целью избегания потерь. Она проявляется в поддержании закрытых валютных позиций.
Арбитраж (от франц. arbitrage – игра на разнице цен) – это безрисковое использование разницы валютных курсов для извлечении прибыли. Необходимое условие осуществления арбитражной сделки – разница между ценами должна быть больше расходов. (маржа, спрэд – «маржа» от франц. m arge, синоним: амер. spread – край – разница между процентными ставками, ценами товаров, курсами покупки и продажи ценных бумаг, валют.)
Выделяют следующие виды арбитража: ценовой (игра на разнице цен – валютных курсов); налоговый (использование преимуществ национального налогового законодательства или оффшорных зон); регулятивный (капитал движется из региона с жестким регулятивным режимом в регион с менее жестким режимом);
Различают пространственный (территориальный) и временной арбитраж. Пространственный (территориальный) арбитраж – это игра на разнице цен (валютных курсов) в различных странах, временной арбитраж – на разнице цен с течением времени.
Каждый из видов арбитража делится на простой (двойственный) и сложный (кросс-курсовой). Простой (двойственный) арбитраж – это игра на разнице цен одной валюты или при конвертации одной валюты в другую, сложный (кросс-курсовой) – с учетом курсов различных валют к национальной.
Внутренний валютный рынок Российской Федерации.
Внутренним валютным рынком считается территория, в пределах таможенной границы Российской Федерации.
Акты купли-продажи оформляются документально.
Купля-продажа иностранной валюты на внутреннем валютном рынке производится только через уполномоченные банки. Уполномоченные банки – кредитные организации, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации и имеющие право на основании лицензий Центрального банка Российской Федерации осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте,
Лицензии на проведение банковских операций в иностранной валюте выдает Банк России.
При регистрации коммерческому банку предоставляется лицензия на осуществление банковских операций с юридическими лицами: (а) только в рублях (так называемая «рублевая» лицензия); (б) в рублях и иностранной валюте («валютная» лицензия). «Валютная» лицензия в список разрешенных банковский операций включает операции купли-продажи иностранной валюты в наличной и безналичной формах. Кроме того, банк получает право устанавливать корреспондентские отношения с неограниченным количеством иностранных банков.
Лицензия на привлечение во вклады денежных средств физических лиц может быть выдана коммерческому банку, с момента государственной регистрации которого прошло не менее двух лет. Данная лицензия также может быть «рублевая» или «валютная.
«Валютная» лицензия на привлечение во вкладов физических лиц может быть выдана банку при наличии первоначальной «валютной» лицензии или одновременно с ней.
Банку, имеющему лицензии на осуществление всех банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте и выполняющему нормативные требования Банка России, может быть выдана Генеральная лицензия. Банк, имеющий Генеральную лицензию, имеет право в установленном порядке создавать филиалы за границей Российской Федерации, а также приобретать доли (акции) в уставном капитале кредитных организаций-нерезидентов. При рассмотрении вопроса о выдаче банку Генеральной лицензии в нем проводится комплексная инспекционная проверка.
Несмотря на то, что в современном российском законодательстве круг валютных ценностей сокращен, для привлечения, размещения, купли-продажи банками драгоценных металлов – золота, серебра, платины и металлов платиновой группы (палладия, родия, иридия, рутения и осмия), монет из них, за исключением монет, являющихся национальной валютой, – все еще необходимо наличие соответствующий лицензии Банка России (так называемая «золотая» лицензия).
Кредитные организации вправе осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг при наличии лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, выдаваемой Федеральной комиссией по ценным бумагам Российской Федерации (ФКЦБ России).
Валютные биржи. Валютные биржи – специализированные биржи, имеющие лицензию национального банка на организацию операций по купле-продаже иностранной валюты за национальную и проведение расчетов по заключенным на них сделкам. В Российской Федерации валютные биржи – это юридические лица, созданные в соответствии с отечественным законодательством, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Банком России.
Начиная с 1991 г., в стране получили лицензии на организацию биржевых операций с иностранной валютой восемь валютных бирж: Московская межбанковская валютная биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа, Уральская региональная межбанковская валютная биржа (г. Екатеринбург), Сибирская межбанковская валютная биржа (г. Новосибирск), Азиатско-тихоокеанская межбанковская валютная биржа (г. Улан-Удэ), Ростовская межбанковская валютная биржа, Самарская валютная межбанковская биржа, Нижегородская валютно-фондовая биржа.
4.3 Валютный курс.
Понятие валютного курса.
Валютный (обменный) курс – это курс по которому валюта одной страны может быть обменена на валюту другой страны.
Например. Российский экспортер продает товар покупателю в Украине. Цена контракта 1 000 000 руб. Украинский покупатель должен попросить свой банк продать ему рубли в обмен на гривны. Если обменный курс 1 руб. = 0,67 грн, украинский покупатель заплатит 0,67 грн/руб * 1 000 000 руб =670 000 грн. Украинский банк, имея обязательство продать рубли своему клиенту, выходит на мировой валютный рынок для того, чтобы купить эти рубли.
Установление валютного (обменного) курса необходимо хозяйствующим субъектам для:
Виды валютных курсов.
Виды валютных курсов классифицируются в зависимости от способов его фиксации, способов установления, видов сделок и их участников, совершаемых с валютой, способов продажи, способов расчета и учета инфляции.
Классификация валютных (обменных) курсов
Критерий
Виды валютных курсов
A. Способ установления и продаж
С. Отношение к участникам сделки
Е. По способу расчета и учету инфляции.
A. Официальный и неофициальный курсы.
Неофициальные курсы – это курсы по которым коммерческие банки продают и покупают иностранную валютную. При этом, курсы зависят от вида сделки, например, наличных продаж, безналичных продаж; оптовых продаж; банкнотные операции и т.п.
Национальные банки стремятся управлять валютным курсом. Конечно, они не в силах остановить все флюктуации, но они стремятся сохранить их в определенных рамках.
Одним из инструментов влияния на валютный курс является закрепление за национальным банком функций установление официального валютного курса. Например, официальные курсы иностранных валют к российскому рублю устанавливаются в формате, содержащем шесть значащих цифр, четыре из которых являются десятичными знаками (ХХ,ХХХХ руб.). официальный курс доллара США, установленный Банком России на 21 июня 2003 г., составил 30,3807 руб.
B. Фиксированный и плавающий курс.
Государственная политика валютного курса предполагает два противоположных подхода к порядку установления валютного курса:
Фиксированный валютный курс.
Фиксированный валютный курс означает, что правительство каждой страны, входящей в систему фиксированных валютных курсов обязано поддерживать согласованный валютный курс между собственной валютой и валютой других стран-членов системы. На практике это обычно не жесткая привязка, а гибкая, но с установленными лимитами «гибкости».
Каким образом может быть достигнута стабильность валюты?
b) Ставка рефинансирования – Она может быть (1) увеличена с целью увеличения спроса на национальную валюту, если курс упал ниже установленной величины или (2) уменьшена с целью сокращения спроса, если национальная валюта становится слишком сильной.
c) Внутренняя политика инфляции/дефляции экономики. Дефляционая политика (высокая ставка рефинансирования, высокие налоги, низкие правительственные расходы) – если валюта падает ниже установленной величины. Это улучшит торговый баланс (меньше импорта) и увеличит приток иностранной валюты. И то, и другое увеличит курс национальной валюты. С другой стороны, страны с сильной валютой должны проводить инфляционную политику. Это должно привести к ухудшению торгового баланса, уменьшению инвестиций и ослаблению валюты.
Преимущества системы фиксированных валютных курсов следующие.
a) Она устраняет неопределенности валютного курса и следовательно товаров и услуг. Она делает международную торговлю проще, потому, что экспортеры/импортеры могут согласовывать цены будущих поставок без боязни потенциальных убытков из-за изменений валютного курса. Продавцы могут предоставлять товарный кредит (отсрочку платежа) покупателям без боязни изменения валютного курса в течение срока кредита.
b) Она «дисциплинирует» страну, то есть обязывает проводить согласованную политику в области валютного курса, уровня инфляции и экономического роста.
i. Если страна имеет дефицит платежного баланса, правительство должно проводить дефляционную политику для снижения совокупного спроса в национальной экономики, уменьшить величину импорта, ограничить уровень инфляции и переключиться на поддержку экспортной промышленности.
ii. Если страна имеет излишне избыточное сальдо платежного баланса, она должна проводить инфляционную политику, увеличить внутренние цены, сделать импорт более конкурентоспособным, а экспорт – менее конкурентоспособным.
c) Дефляционная или инфляционная политика не временное, а длительное явление. В долгосрочном периоде уровень цен и экономический рост будет достигнут во всех странах системы фиксированных валютных курсов.
Недостатки системы фиксированных валютных курсов следующие.
a) Для поддержки своей валюты на фиксированном валютном курсе власти должны иметь большое количество иностранной и национальной валюты для интервенций на валютном рынке.
b) Страны, имеющие неблагоприятный платежный баланс могут найти ситуацию сложной для быстрой корректировки. Причины этого:
i. Цены и зарплаты трудно уменьшить. Люди счастливо воспринимают увеличения заплаты, но негативно – уменьшение.
ii. Нелегко переключить производство в экспортноориентированную область. По меньшей мере это займет время, а значит диспропорции платежного баланса не будут устранены быстро.
iii. Низкие цены сделают экспорт более конкурентоспособным, но дальнейшее увеличения спроса на данный товар зависит от эластичности спроса на него на зарубежных рынка. Ценовая эластичность может быть низкая и поэтому экспортный доход не увеличится в ответ на уменьшение цен.
c) Коррекция платежного баланса путем дефляции может быть очень долгим процессом и политически неосуществима из-за негативной реакции населения.
d) Могут быть «структурные» изменения которые повлекут за собой изменение платежного баланса (например открытие новых месторождений в свой стране или других странах). Последствия могут быть таковыми, что страны с фиксированным валютным курсом столкнется с постоянным дефицитом или избытком платежного баланса, которые инфляционная или дефляционная политика не может изменить. Страны с «фундаментальной» разбалансированностью платежного баланса не смогут сохранять фиксированный валютный курс без его изменения.
e) Различные страны могут иметь различные экономические и политические цели. Поэтому, международная кооперация по экономическому росту или сохранению уровня цен не может быть проведена. Например, одна страна может ограничить рост цен за счет увеличения уровня безработицы. В то время как другая может ставить своей целью полную занятость при высокой инфляции.
f) Если валютный курс фиксированный, то любые изменения в ставке рефинансирования отвлекут за собой перемещение капиталов из одой страны в другую. Если курс фиксированный и капитал свободно перемещается между странами (нет валютного контроля) все страны должны иметь согласованную денежно-кредитную политику в области процентных ставок и предложения денег.
g) Страна может стараться сохранить фиксированный валютный курс, но если нет контроля инфляции, реальный валютный курс не может оставаться фиксированным.. Если уровень инфляции в одной стране выше, чем в других, ее экспортные товары станут неконкурентными на зарубежных рынках и будет расти дефицит платежного баланса. Для устранения этого опять же необходима девальвация национальной валюты.
Плавающий валютный курс.
Плавающий валютный курс означат, что курс национальной валюты определяется исключительно валютным рынком и не проводятся никакие официальные интервенции для его изменения.
Если валютный курс рубля, к примеру, относительно доллара был 1 долл = 30 руб, а стал 1 долл = 25 руб, то говорят, что курс рубля «вырос», рубль «усилился», а доллар «снизился», «ослабел».
Если же курс рубля, относительно доллара был 1 долл = 30 руб, а стал 1 долл = 35 руб, то говорят, что курс рубля «снизился», рубль «ослабел, а доллар «увеличился», «усилился».
На практике нет реально свободно плавающих валютных курсов. Государство всегда держит ситуацию на рынке под контролем. Но говоря о плавающем валютном курсе обычно имеют ввиду, что рыночные силы играют основную роль.
Преимущества плавающего валютного курса.
a) Правительству не требуется проводит непопулярных инфляционных и дефляционных мер для поддержки курса национальной валюты. Другими словами, платежный баланс прекращается сдерживаться государственной экономической политикой. Если платежный баланс неблагоприятный, курс национальной валюты падает, правительству нет необходимости вводить непопулярные экономические меры.
b) Валютный риск может быть уменьшен заключением форвардных контрактов покупки/продажи валюты в будущем по заранее определенному валютному курсу.
c) Рыночные силы действуют свободно наилучшим образом распределяя ресурсы.
Недостатки плавающего валютного курса.
a) Нет средств, которые бы удерживали валюту на определенном уровне и курс валюты может быть «завышен» или «занижен» спекулятивными операциями. Такой «нереальный» валютный курс может повлиять на международную торговлю страны.
b) На практике страна не допускает «свободного плавания» курса, даже если ей очень хочется это! Даже если национальный банк не проводит интервенций на валютном рынке, его политика в области процентных ставок, контроля спроса и предложения денег, уровня инфляции и безработицы, валютного регулирования и контроля –будет влиять на международную торговлю, потоки капитала и валютный курс.
c) Решения правительств одной страны могут быть не поддержаны правительствами других стран. Например, если одна страна имеет конкурентоспособный экспортный товар, то это значит, что в другой стране этот товар по низкой стоимости «наводнит» рынок. То есть, экспансия экспорта одной страны при поддержке государственной политики может быть катастрофична для промышленности другой страны. Правительства должны защищать свою экономику и управление валютным курсом – единственный путь проводи такую политику ограничений.
d) Свободное плавание может быть несовместима с внутренней политикой государства. Например, если курс национальной валюты уменьшается, импортные цены растут и если экономика страны зависит от импорта, то инфляция также растет. Если цены внутреннего рынка и заработная плата также растет параллельно «импортной инфляции» может быть затянута в спираль «зарплата/цены» из которой непросто выбраться.
Таким образом, система свободного плавания валютного курса – это в настоящее время только возможность для страны управлять экономикой в то время, когда другие системы валютного курса уже показали свою неспешность.
На практике страны ищут комбинацию преимуществ фиксированного и плавающего валютного курса с целью избежать недостатков того и другого. Такая система называется «ограниченно» и «управляемо» плавающая. Это означает, что валютному курсу позволено плавать, но время от времени правительство оказывает влияние на валютный рынок.:
Покупка и продажа в этом случае будет влиять на курс национальной валюты. Большинство стран не имеет настолько больших официальных резервов, позволяющих диктовать цены на валютном рынке, но может влиять на валютный курс интервенциями.
C. Курс покупки и курс продажи.
Валютные диллеры делают прибыль покупая валюту за меньшие деньги, чем продают ее. Таким образом, налицо два обменных курса, курс продажи и курс покупки.
В разных странах используются два основных метода валютной котировки – прямая котировка и обратная.
Прямая котировка – выражение цены иностранной валюты в единицах национальной.
Обратная котировка – выражение цены национальной валюты в единицах иностранной. Исторически обратно котируется английский фунт стерлингов, австралийский и новозеландский доллары.
Банк покупает 1$ = 28 руб
Банк продает 1$ = 30 руб
Кросс-котировка – выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте. Расчет стоимости валюты А в единицах валюты B происходит через соотношение их прямых котировок:
где CRA/B – кросс-курс валюты A в единицах валюты B;
SR A/C – прямая котировка валюты A;
SRB/C – прямая котировка валюты B.
Например, если 1 долл стоит 30 руб, а евро 35 руб, тогда:
CR USD/EUR = SR USD/RUR / SREUR/RUR = 30 / 35 = 0,8571;
CR EUR/USD = SR EUR/RUR / SR USD/RUR = 35 / 30 = 1,1667.
То есть, при кросс-котировке 1 доллар будет стоить 0,8571 евро, а 1 евро = 1,1667 доллара.
D. Спот-курс и форвардный курс.
В широком понятии существует два пути по которому иностранная валюта покупается и продается:
Например, российское предприятие может получить 100 000 долл от американского покупателя и продать их «спот» банку и получить рубли немедленно. Если курс 28 руб за 1 долл, то российский экспортер получит 2 800 000 руб.
Если российский экспортер знает, что получит иностранную валюту в ближайшем будущем, скажем 100 000 долл в ближайшие 3 месяца, он может сейчас заключить форвардный валютный контракт. Он продает доллары, которые он получит в течении 3 месяцев по специальному валютному курсу.
Валютный курс постоянно меняется, и поэтому банк постоянно предлагает новые курсы обмена. Это зависит от того, насколько его диллеры смогут предугадать рыночную ситуацию. Диллеры постоянно отслеживают ситуацию на валютном рынке средствами телекоммуникаций.
Сделки заключаются немедленно по телефону или другими средствами электронных торгов (и подтверждаются письменно позже).Такой способ покупки/продажи валюты имеет место, потому, что валютный курс меняется постоянно и является реакцией на спрос и предложение валюты. (Например, диллер заключил некоторое количество сделок покупки конкретной валюты и решил закрыть свои позиции к концу дня. Он заключает сделки перепродажи валюты. Он выходит а рынок с новым предложением продажи валюты. Если так решат несколько диллеров, то предложение валюты увеличится. Валютный курс снизится. Валюта «ослабевает»).
E. Номинальный, паритетный и реальный валютный курс.
В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный валютный курс. Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы одной валюты выраженная в единицах другой валюты. Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса, данным выше, и устанавливается или на валютном рынке или каким-либо другим способом, принятым в данной стране.
Реальный обменный курс валют представляет собой обменный курс, скорректированный на инфляционную разницу. Он определяется как произведение номинального курса и соотношения уровня цен:
где Er – реальный валютный курс;
E n – номинальный валютный курс;
P f – индекс цен зарубежной страны;
P d – индекс цен своей страны.
Рассмотрим конкретный пример.
Допустим, на дату Д1 Банк России установил следующий курс: 1 доллар США равен 25,0000 руб. В это время цена Биг-Мака в закусочных Макдоналдс в США равнялась 1 доллару, в России – 30 руб. Тогда можно рассчитать:
а) номинальный (фактический) курс рубля к доллару США:
б) паритетный курс (частное от деления цены Биг-Мака в России и США):
Далее предположим, что на дату Д2 доллар вырос по отношению к рублю: курс Банка России составил: 1 доллар = 35 руб. При этом цены в Макдоналдсах в США не изменились, а в России цена Биг-Мака выросла до 32 руб. Тогда
а) номинальный курс:
En = 35/1 = 35, т.е. доллар вырос на 10 рублей;
Еp = 32/1 = 32, т.е. увеличился на 2.
в) Реальный курс (Er) рассчитаем как частное от индекса цен (Pf, Pd), умноженное на номинальный курс.
Поскольку, Pf = 1/1 = 1; Pd = 32/30 = 1,07;
То, Er = (1/1,07)*35= 32,7103.
Факторы, определяющие величину валютного курса.
Валютный курс между двумя валютами, то есть цена покупки и продажи одной валюты за другую (и спот, и форвард) – определяется спросом и предложением. Спрос исходит из частных лиц, предприятий, и правительств, тех кому нужна валюта. Предложение исходит от тех, кто хочет продать валюту.
Причины, определяющие спрос на иностранную валюту (Причины покупки иностранной валюты):
Факторы, влияющие на величину обменного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде), конъюнктурные (вызывающие краткосрочные колебания), ограничивающие
Факторы, влияющие на величину валютного (обменного) курса
Структурные
факторы
Конъюнктурные
факторы
Ограничивающие
факторы
Действуют в долгосрочном периоде
Вызывают краткосрочные колебания
Ограничивают минимальное и максимальное значение
Темпы инфляции и валютный курс: теория покупательных паритетов (« Purchasing power parity theory »).
Теория покупательных паритетов – теория, которая объясняет зависимость между валютным курсом и тепами инфляции, по сравнению с инфляцией в других странах. Рассмотрим пример.
Некий товар в России стоит 40 000 руб и такой же товар в Европе стоит 1 000 евро. Это предполагает, что валютный курс 1 евро = 40 руб. Если через некоторое время тот же самый товар будет стоить в Европе только 800 евро, то в соответствии с теорией покупательных паритетов валютный курс изменился: 1 евро = 50 руб. То есть, это говорит что курс рубля потенциально завышен и в ближайшее время должен девальвироваться относительно евро.
В странах, в которых цены постоянно растут, будут, согласно теории покупательных паритетов иметь тенденцию постоянно снижающегося курса национальной валюты.
Эта теория не объясняет краткосрочные колебания валютного курса. Однако она имеет силу, когда речь идет о долгосрочных прогнозах. Например, В середине 1970х годов валютный курс европейских валют упал относительно доллара. Это определялось высокой, на тот момент, инфляцией в Европе. В начале 1980-х годов США находились на подъеме, цены очень высоки и одновременно цена доллара очень высока по сравнению с европейскими валютами. Экономисты предполагали, что доллар должен «упасть», что и случилось в середине 1980-х годов.
Темпы инфляции, относительно других стран – важный фактор, влияющий на валютный курс. Валюта страны, в которой инфляция значительно более высокая, по сравнению с другими странами, будет «ослабевать».
Ставка рефинансирования и валютный курс.
Кажется логичными предположить, что если в стране увеличивается ставка рефинансирования национального банка (учетная ставка), то инвестиции в эту страну станут боле прибыльные, это повлечет за собой увеличение спроса на национальную валюту, увеличится предложение иностранной валюты на валютном рынке, и как следствие, курс иностранной валюты снизится и национальной – вырастет.
Действительно, это один из путей, по которому страна может увеличить спрос на свою валюту. Однако, необходимо учитывать не «номинальную» ставку рефинансирования, а «реальную» ставку, равную «номинальной минус уровень инфляции».
Платежный баланс и валютный курс.
Предложение и спрос на международные товары и услуги (счет текущих операций), очевидно влияет на предложение и спрос валют, а следовательно и валютный курс.
Платежный баланс и валютный курс, несомненно зависят от национальных ресурсов страны. Россия – один из ведущих нефтедобывающих стран. Экспорт нефти улучшает торговый баланс, обеспечивая дополнительный доход государству и иностранные инвестиции. Увеличение или уменьшение курса рубля в большой степени зависит от цен на нефть. Если цены а нефть падают, то это ведет к уменьшению курса рубля.
Валютная политика.
Государство может поводить валютную политику, направленную на создание определенной динамики валютного курса (увеличить и понизить курс национальной валюты). Возможные причины для этого:
Государство может проводить политику стабилизации валютного курса: (а) удержания курса на заданном уровне (в диапазоне); (б) сглаживание резких колебаний; (в) задание требуемой динамики курса. Стабильная валюта повышает уверенность бизнеса и способствует увеличению международной торговли. Потери прибыли или непредвиденные расходы, связанные с непредвиденными изменениями валютного курса называются валютными риском
Наиболее эффективные инструменты валютной политики – это валютные интервенции и валютный контроль.
Валютные интервенции. Эти меры эффективны, если интервенции проводятся в резервных валютах – валютах, которые используют другие страны в качестве валютных резервов (в настоящее время доллар США и, частично, японская йена и евро).
Спекулятивные операции.
Спекулянты на валютном рынке – инвесторы, кто покупает или продает активы в иностранной валюте в ожидании роста или падения курса, в результате чего они делают прибыль.
Спекуляция может быть дестабилизирующим фактором создавая значительные объемы покупки /продажи какой-нибудь валюты. Валютный курс «скакнет» на другой уровень и будет «завышен» или «занижен» по сравнению с тем, каким он должен быть при стабильной ситуации.
Если курс валюты занижен «медведями», инвесторы делают будущую прибыль покупая валюту по заниженному курсу и продавая ее когда цены вырастут.
Порядок установления валютного курса Банком России.
При проведении валютной политики в современных условиях Банк России учитывает: а) значительное улучшение торговли с Россией; б) благоприятное состояние платежного баланса; в) остроту проблем, связанных с необходимостью крупных выплат по внешнему долгу.
Порядок установления Банком России официального курса иностранных валют к российскому рублю зависит от отнесения их к основным или прочим.
Порядок установления официальных курсов основных валют.
Основные валюты – это такие валюты, величина официальных курсов которых определяется ежедневно. Банком России к основным валютам относятся: австралийский доллар, английский фунт, белорусский рубль, датская крона, доллар США, евро, исландская крона, казахский тенге, канадский доллар, норвежская крона, СДР, сингапурский доллар, турецкая лира, украинская гривна, шведская крона, швейцарский франк, японская иена.
Банк России каждый рабочий день не позднее 13 часов по московскому времени устанавливает официальные курсы основных валют.
Официальные курсы основных валют утверждаются приказом Банка России, который вступает в силу на следующий календарный день, и действует до вступления в силу следующего приказа Банка России об официальных курсах иностранных валют.
После утверждения официальных курсов иностранных валют к российскому рублю, информация о курсах направляется для распространения в средствах массовой информации. В частности, информация об утвержденных официальных курсах иностранных валют к российскому рублю:
Официальная информация о курсах иностранных валют предоставляется территориальными учреждениями Банка России на основании письменных запросов.
Курс доллара США устанавливается на основе котировок текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого сегментов внутреннего валютного рынка.
Курс других основных валют рассчитывается и устанавливается на основе:
1) официального курса доллара США к российскому рублю;
2) котировок данных валют к доллару США на:
Порядок установления официальных курсов прочих иностранных валют. Банк России в предпоследний рабочий день каждого календарного месяца устанавливает официальные курсы прочих иностранных валют к российскому рублю
Прочие иностранные валюты
Название валюты
Страна
Алжирский, бахрейнский, кувейтский, ливийский, иорданский, иракский, македонский, суданский. тунисский, югославский
Аргентинское, колумбийское, кубинское, мексиканское, уругвайское, филиппинское, чилийское
Бразильский, иранский, йеменский, катарский, оманский, камбоджийский, Саудовской Аравии
Индийская, индонезийская, маврикийская, непальская, пакистанская, сейшельская, шриланкийская
Брунейский, гонконгский, зимбабве, новозеландский, словенский, тайваньский
Бурундийский, гвинейский, конголезский, Джибути, КФА.
Египетский, кипрский, сирийский, ливанский
Кенийский, сомалийский, танзанийский, угандийский
Молдавский, румынский, албанский, болгарский