неверно что к показателям оценки стоимости капитала относят

К вопросу о понятиях «капитал», «стоимость капитала» и «стоимость привлечения капитала»

Автор: Л. Д. Ревуцкий, к.т.н.,с.н.с. (доцент по специальности),
Член-корреспондент РАЕН
Внештатный эксперт информационного агентства «ИВИС»
г. Москва

Немало был удивлён, когда заглянув в интернет и словари русского языка, неожиданно обнаружил, что возникшие столетия назад и существующие поныне понятия «капитал», «стоимость капитала» и «стоимость привлечения капитала» не имеют чётких, однозначных, корректных по сути обозначаемого понятия определений.

Приведу наиболее распространённые определения основополагающего для этой конкретной статьи понятия «капитал».

Под капиталом понимают группу товаров, имущества, которые используются с целью получения прибыли и достижения богатства (Интернет).

Капитал – это совокупность ресурсов, вложенных в какое-либо дело с целью получения дохода (Интернет).

Капитал – стоимость, используемая для получения прибавочной стоимости посредством производственной и экономической деятельности, основанной на добровольном обмене (Википедия).

Капитал – это то, что порождает поток услуг, которые оборачиваются притоком доходов (американский экономист Ирвинг Фишер [1867 – 1947]).

Капитал – это самовозрастающая стоимость, порождающая прибавочную стоимость (К. Маркс). К. Маркс ошибочно, мотивированно тенденциозно утверждал, что создателем прибавочной стоимости является труд наёмных рабочих. Создают эту стоимость не только они, но и владельцы капитала, члены их семей, партнёры по бизнесу, кредиторы (займодатели), акционеры, и т.д.

Капитал – стоимость, приносящая прибавочную стоимость (Политический словарь).

Капитал – активы физического или юридического лица (Бизнес-словарь).

Капитал – общая стоимость активов физического или юридического лица за вычетом его финансовых обязательств (Экономический словарь).

Капитал – имущество физического или юридического лица, приносящее ему доход. (Экономический словарь другого составителя).

Капитал – накопленные ценности физического или юридического лица (Ещё один экономический словарь).

Капитал – деньги, большая сумма денег. (Толковый словарь русского языка, составленный Ожеговым).

Существуют и другие многочисленные определения понятия «капитал», но они не лучше, не точнее перечисленных выше.

Основные признаки некорректности существующих определений понятия «капитал»:

— утверждение, что капитал – это стоимость или деньги (капиталом могут быть материальные и/или нематериальные ресурсы в натурально-вещественных единицах измерения, а также собственные и привлечённые финансовые активы владельца в стоимостном выражении);

— не все виды активов входят в состав капитала (например, не могут быть включены в состав капитала активы, которые можно изготовить по специальному заказу для особых нужд или приобрести на рынке, но после даже кратковременного использования практически нельзя продать);

— не всякое имущество (не всякая собственность) приносит прибавочную стоимость (личная яхта, самолёт, дорогой автомобиль; носильные и ношенные вещи от известных модельеров и Домов моды; деньги, расходуемые на содержание своей недвижимости, на благотворительность, на любовниц и любовников и т.д., не приносят владельцам прибыль, а связаны с соответствующими расходами, т.е. с регулярной убылью какой-то части имеющегося богатства);

— игнорирование таких элементов совокупного капитала физических или юридических лиц как социальный капитал и человеческий капитал;

— утверждение, что все активы и накопленные ценности владельцев имущества (собственности) относятся к их капиталу.

Обязательно, в первую очередь нужно определиться с тем, что является ключевым капиталообразующим признаком понятия и показателя «капитал».

В таком случае придётся согласиться с тем, что не всякое богатство, не всякое состояние, не все блага, не всё имущество, не вся собственность, не все активы физического или юридического лица являются его капиталом. Получается так, что показатели богатства, состояния, количества накопленных благ и ценностей, объёмов имеющегося имущества (имеющейся собственности), с одной стороны, и показатель размера капитала указанных выше лиц, с другой стороны, – совершенно разные показатели объектов рассмотрения, которые по величине могут существенно, в том числе и в разы (а иногда и на порядок), отличаться друг от друга.

Кроме того, как правило, не весь капитал, находящийся в распоряжении владельца,

в условиях рыночной экономики и рыночной конкуренции может быть запущен в хозяйственный оборот и приносить ожидаемую прибыль.

Отсюда напрашивается вывод о необходимости различать активную и пассивную части капитала владельца, востребованную (задействованную) и не востребованную (не задействованную) части этого капитала. При этом, соотношения этих частей по размерам могут быть самыми разными и управлять ими весьма непросто.

В качестве других примеров, упомяну американского долларового мультимиллиардера Уоррена Баффета, успешно управляющего своим громадным, несметным богатством и капиталом. Рядом с ним, немного опережающим его по богатству, может быть поставлен компьютерный магнат, основатель и владелец мощной корпорации Билл Гейтс, создавший и постоянно развивающий свои повсюду востребованные, уникальные программные продукты Майкрософт (Microsoft).

Представляется целесообразным различать потенциальный и фактически задействованный для получения соответствующего дохода (прибыли) капитал его владельцев. Такой подход позволяет тогда, когда это необходимо, определять достигнутый уровень фактического использования имеющегося у каждого из них потенциального капитала и по мере возможности стремиться к оптимизации величины этого показателя.

Приведенные выше соображения убедительно показывают, что не всё так просто с определениями понятия капитала и примыкающих к нему понятий его стоимости и стоимости привлечения (займа) капитала для тех или иных целей.

Ниже сформулирую предлагаемые определения этих понятий. Однако, не стану утверждать, что они идеальны и долговечны. Со временем могут появиться более корректные определения рассматриваемых понятий, но полагаю, что по всей вероятности, случится это не скоро.

Капитал – это совокупность ликвидных материальных и/или нематериальных ресурсов в натурально-вещественных единицах измерения, а также финансовых активов в денежном выражении, которые частично или полностью, будучи запущенными в хозяйственный оборот, станут приносить его владельцу – физическому или юридическому лицу, оправданно ожидаемый чистый доход.

В приведенном определении словосочетание «ликвидные материальные и/или нематериальные ресурсы» можно заменить словами «ликвидное материальное и/или нематериальное имущество» либо «ликвидная материальная и/или нематериальная собственность».

Для ещё большего повышения степени корректности приведенного определения понятия «капитал» в состав его финансовых активов должны быть введены такие дополнительные капиталообразующие поправки как социальный капитал [ 1 ] и человеческий капитал [ 2 ].

Под социальным капиталом понимаются социальные (общественные либо индивидуальные) связи между людьми, которые в ряде случаев могут выступать ресурсом получения тех или иных финансово-экономических выгод.

Человеческий капитал – совокупность знаний, умений, навыков, используемых для удовлетворения многообразных потребностей человека и общества в целом, в том числе и как ресурс получения вполне определённых, весьма ощутимых выгод финансово-экономического характера.

Над методами определения величины социального капитала учёным общественных наук ещё предстоит поработать. Возможный метод оценки размеров человеческого капитала в своё время был предложен автором этой статьи [ 3, 4 ].

Стоимость капитала – это денежная форма всей совокупности материальных и/или нематериальных ресурсов и финансовых активов его владельца с учётом размеров имеющегося у него социального и человеческого капитала.

плата за пользование долгосрочным капиталом, который необходим фирме для осуществления предпринимательской деятельности. Средняя стоимость капитала для фирмы, финансирующей свои инвестиции за счет разных источников (кредитов, акционерного капитала), зависит от стоимости каждого отдельного источника (например, нормы ссудного процента), взвешенного пропорционально его доли [ 5 ].

Остальные определения этого понятия аналогичны: стоимость капитала – это стоимость привлечения капитала. Тот, кто предложил такое определение понятия «стоимость капитала» явно был не в ладах с экономикой, финансами, логикой, русским языком и здравым смыслом.

До сих пор не могу понять, зачем кому-то стало нужным подменить понятие «стоимость капитала» понятием «стоимость привлечения капитала», и почему с этой ничем не оправдываемой подменой безропотно согласились авторы и читатели публикаций, в которых суть первого понятия раскрывалась?

При определении стоимости капитала конкретного физического или юридического лица нужно уметь переоценивать основные средства объектов оценки, оценивать стоимость предприятий и их разнообразных хозяйственных объединений, недвижимости, кредитных, инвестиционных, страховых и прочих организаций, памятников истории, культуры, архитектуры, предметов искусства, антиквариата, драгоценностей и прочего имущества.

Очевидно, что задача определения стоимости капитала и состояний владельцев богатства является чрезвычайно сложной, трудоёмкой, дорогостоящей задачей, заниматься решением которой следует лишь в самых исключительных случаях.

По многолетней устоявшейся традиции, стоимость богатства и капитала бизнесменов в нашей стране и в мире оценивается в миллиардах и миллионах долларов США.

Не могу в этом месте кратко не остановиться на вопросе о том, как журналом “ Forbs ” составляется список самых богатых людей мира. При этом предполагается, что самые богатые люди планеты располагают капиталами, примерно пропорциональными их состояниям.
В апреле 2017 г. опубликован список самых богатых бизнесменов России: 200 человек, располагающих богатством в сумме не менее 500 млн. долларов США. Методика ранжирования этих бизнесменов по размеру богатства, т.е. методика определения состояния каждого из них, представлена ниже [ 6 ]:

Стоимость принадлежащих активов: акций компаний, земельных участков, объектов недвижимости, а также личного имущества и др.

Все публичные компании оцениваются по рыночной капитализации. Закрытые компании оцениваются на основании информации об объёмах продаж, прибыли, собственном капитале; проводится сравнение с аналогичными по показателям компаниями, торгующимися на бирже или в недавнем прошлом бывшими объектом купли-продажи.

Российские предприниматели часто записывают акции своих предприятий на ближайших родственников. Учитывая это обстоятельство, Forbes приписывает все активы, какими распоряжается семья предпринимателей, главе семейства — если родственники не принимают активного участия в управлении компанией, совладельцами которой являются.

В список включены только те граждане России, кто заработал основную часть своего капитала частным порядком, не будучи госслужащим.

Нетрудно заметить, что разработчики рейтинга наиболее известных богачей России и мира часто неправомерно называют их состояния капиталом. Грубо, с научной точки зрения, оцениваемые рекорды богатств отдельных бизнесменов в отдельные годы приближаются к 90 миллиардам долларов США (американцы Джефф Безос [ amazon.com ] и Билл Гейтс [ Microsoft ]). Самые крупные олигархи российского происхождения, имеющие гражданство других стран, по размеру состояний отстают от рекордсменов из США в 5 с лишним раз.

Ежегодно появляющиеся рейтинги самых богатых людей планеты отличаются очевидной необъективностью, лукавой неполнотой публикуемых списков. Сразу бросается в глаза отсутствие в этих списках представителей не разорившихся старинных родов богачей. Скорее всего, между ними и теми, кто эти списки составляет, существует проплаченная договорённость не вспоминать о династиях, кланах, семействах этих мультимиллиардеров и триллионеров: мегабольшие деньги любят тишину. Тем не менее, в интернете, например, по электронному адресу: http://ubiznes.ru/finansy-v-licax/rejting-samyx-bogatyx-semej-planety.html находится информация о ТОП – 5 самых богатых семействах планеты. Не мне судить, насколько эти сведения достоверны.

Следует отметить очевидную приблизительность установленных размеров богатства крупных российских и зарубежных бизнесменов. Занимаются этим в основном дилетанты журналисты. Вместо достоверной стоимости имущественно-земельных комплексов принадлежащих бизнесменам предприятий, фирм и компаний определяется их спекулятивная, контролируемая ими самими рыночная капитализация. Оценка их личного имущества получена неизвестно как (официальной полной информации об этом не существует), и т.д. и т.п.

Насколько выдаваемые журналом «Форбс» и агентством Bloomberg экспертные оценки размеров состояний рассматриваемых отечественных бизнесменов и бизнесменов других стран мира соответствует действительности определить невозможно. Разница может быть весьма существенной. Знают эту разницу только сами бизнесмены, но никогда никому о ней не скажут, так как говорить об этом им не выгодно.

Сложившееся положение, в частности, в этом вопросе, не позволяет отечественным и зарубежным учёным-экономистам корректно решать задачу оценки современной реальной величины национального богатства своих стран и их регионов.

В завершающей части статьи приведу определения понятия «стоимость привлечения капитала».

Стоимость привлечения капитала (стоимость ссудного капитала, стоимость кредита) – это цена, которую физическое или юридическое лицо платит за заимствование (взятие в долг, в кредит) той или иной суммы финансовых (денежных) средств из различных источников их поступления. Стоимость привлечения капитала, как правило, определяют в процентах к сумме заимствуемой ссуды. Если ссуды берут из разных источников поступления, то средняя величина стоимости ссудного капитала (среднее значение нормы ссудного капитала) зависит от стоимости этого капитала, полученного из каждого отдельного источника его поступления, т.е. от нормы ссудного процента, взвешенного пропорционально его доли в общей сумме привлечённого ссудного капитала.

Финансовые активы и стоимость капитала определяют с учётом финансовых обязательств его владельца.

Только после вхождения в тему этой статьи, после соответствующих размышлений по поводу рассмотренных понятий, стало ясным, почему долгие годы не было, и нет корректных формулировок определений этих понятий. Оказалось, что в этом вопросе всё не так просто, как может показаться на первый взгляд.

Буду рад критическим замечаниям и особенно рационализаторским предложениям по повышению качества содержания этой статьи.

Библиографические ссылки

3. Ревуцкий Л.Д. Человеческий потенциал отдельного работника и трудового коллектива предприятия. В электронном виде на Информационно-исследовательском портале «Человеческий потенциал России» (ИИП «ЧПР» МосГУпо адресу: http://hdirussia.ru/521./

4. Ревуцкий Л.Д. Человеческий капитал предприятий: понятие и методы определения. В электронном виде на ИИП «ЧПР» МосГУ по адресу: http://hdirussia.ru/522./

5. Ф. Модильяни, М. Миллер. Сколько стоит фирма? – М.: издательство «Дело», 2001. 272 с.

6. Как составляется рейтинг миллиардеров списка Forbes (с разделом «Методология»). Электронный адрес в интернете: https://forbes.kz/process/businessmen/mejdu_strok_reytinga_milliarderov_2014_tsifryi_i_faktyi

Ключевые слова: понятия, определения, капитал, стоимость капитала, стоимость привлечения капитала, богатство, состояние, имущество, собственность, физическое или юридическое лицо, социальный капитал, человеческий капитал, рейтингование списка миллиардеров, основы методики составления рейтинга.

Аннотация

Рассмотрены существующие определения понятий «капитал», «стоимость капитала» и «стоимость привлечения капитала» и приведены предлагаемые уточнённые формулировки этих определений.

Отмечено принципиальное отличие капитала от понятий «богатство», «состояние», «имущество», «собственность» и т.д.

Упомянуты рейтинги (списки) самых богатых бизнесменов и семейств России и планеты. Указана сомнительность достоверности приведенных в этих списках сведений. Обращается внимание на необъективность, приблизительность и мотивированную неполноту публикуемых рейтингов.

Статья предназначена читателям, которых в той или иной степени, интересует затронутая в ней проблематика.

Леопольд Давидович,
Независимый оценковед по вопросам методологии определения стоимости предприятий

Источник

Экспресс-подготовка к онлайн-тестированию:

для студентов дистанционного обучения, при устройстве на работу, прохождении аттестаций

Сдаешь тесты самостоятельно?

Закажи скайп-консультацию и узнай все секреты успешной сдачи экзаменов онлайн!

Финансовый менеджмент МФПА Тест с ответами

Правильных ответов не менее 97%

Для быстрого поиска по странице нажмите Ctrl+F и в появившемся окошке напечатайте слово запроса (или первые буквы)

+как правило, никак не влияет на величину WACC

как правило, влияет на величину WACC в сторону уменьшения

как правило, влияет на величину WACC в сторону увеличения

может влиять на величину WACC как в сторону увеличения, так и уменьшения

С позиции сторонников традиционного подхода к управлению капиталом привлечение заемного капитала …

как правило, влияет на величину WACC в сторону увеличения

как правило, никак не влияет на величину WACC

может влиять на величину WACC как в сторону увеличения, так и уменьшения

+как правило, влияет на величину WACC в сторону уменьшения

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается исходя из стоимости …

+собственного и заемного

Стоимость … не используется для расчета средневзвешенной стоимости капитала

обыкновенных и привилегированных акций

банковских кредитов и займов

величину чистых активов

сумму величин уставного капитала и реинвестированной прибыли

величину обыкновенного акционерного капитала

+размер уставного капитала или обеспечения третьих лиц

+собственным капиталом и долгосрочными кредитами и займами

долгосрочными кредитами и займами

. — это показатель, характеризующий спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынке

+недоиспользованию эффекта финансового рычага

риску неэффективного использования собственных средств

снижению финансовой устойчивости

… относится к специальным бюджетам

Бюджет производственных расходов

Бюджет коммерческих расходов

Бюджет доходов и расходов

Бюджет … относится к специальным бюджетам

прямых затрат труда

приведения настоящей (текущей) стоимости денег к их будущей стоимости

расчета расходов на осуществление проекта

+приведения будущей стоимости денег к их настоящей (текущей) стоимости

оценки эффективности инвестиционного проекта

коэффициент эффективности инвестиций

+внутренняя норма прибыли

чистая приведенная стоимость

Средства резервного капитала предназначены для

приобретения внеоборотных активов

+выплаты процентов по облигациям

Неверно, что для … предназначены средства резервного капитала

погашения облигаций общества

выкупа собственных акций

. учет — это законодательно регламентированная совокупность процедур наблюдения, сбора, измерения, регистрации и обработки информации об имуществе, источниках его формирования, финансовых и хозяйственных операциях предприятия в стоимостной оценке, с целью составления и представления пользователям финансовой отчетности

приведения будущей стоимости денег к их настоящей (текущей) стоимости

+приведения настоящей (текущей) стоимости денег к их будущей стоимости

расчета расходов на осуществление проекта

оценки эффективности инвестиционного проекта

соотношение наличных денежных средств и кредиторской задолженности

+соотношение собственного и заемного капитала

соотношение денежных средств и заемного капитала

величина оборотных активов предприятия

Отчет о прибылях и убытках

Отчет об изменении капитала

Отчет о движении денежных средств

более высокая оперативность принятия решений в процессе управления портфелем

более высокий динамизм мониторинга портфеля

+ более высокая ликвидность и более высокий динамизм мониторинга портфеля, а также более высокая оперативность принятия решений в процессе управления портфелем

более высокая ликвидность

инвестиции в ценные бумаги и основные фонды предприятий

уплату налогов и сборов в бюджетную систему РФ

привлечение денежных средств в депозиты

+банковские кредиты, займы, выпуск долговых ценных бумаг

К краткосрочным формам привлечения капитала относят …

Кредитование под залог недвижимости представляет собой

от 1 года до 3 лет

Схема простых процентов …

предполагает капитализацию процентов лишь для краткосрочных финансовых операций

предполагает капитализацию процентов лишь для долгосрочных финансовых операций

+не предполагает капитализации процентов

предполагает капитализацию процентов

Схема сложных процентов …

предполагает капитализацию процентов только для долгосрочных финансовых операций

предполагает капитализацию процентов только для краткосрочных финансовых операций

не предполагает капитализации процентов

+предполагает капитализацию процентов

+превышает стоимость источника финансирования

превышает уровень инфляции

меньше стоимости источника финансирования

Если значение критерия «Внутренняя норма прибыли» (IRR) меньше стоимости источника финансирования – проект …

требует дополнительного финансирования

может быть реализован с меньшими капиталовложениями

рекомендуется к принятию

Критерий «Внутренняя норма прибыли» (IRR) означает …

минимально допустимый уровень затрат по финансированию проекта, при достижении которого реализация проекта не приносит экономического эффекта, но и не дает убытка

максимально достижимый уровень рентабельности инвестиционного проекта

+максимально допустимый уровень затрат по финансированию проекта, при достижении которого реализация проекта не приносит экономического эффекта, но и не дает убытка

минимально достижимый уровень рентабельности инвестиционного проекта

Проект … при положительном значении NPV

не является ни прибыльным, ни убыточным

+оценки эффективности инвестиционных проектов

прогнозирования возможного банкротства организации

анализа оборачиваемости собственного капитала

суммы элементов возвратного потока на

суммы дисконтированных элементов возвратного потока на наращенную

+суммы дисконтированных элементов возвратного потока на

суммы наращенных элементов возвратного потока на

… – это отношение чистой приведенной стоимости притоков денежных средств, образовавшихся в результате реализации инвестиционного проекта, к сумме первоначальных затрат

Коэффициент эффективности инвестиций

+Индекс рентабельности инвестиций

Внутренняя норма прибыли

Модифицированная норма прибыли

превышает темп инфляции

Величина дисконтированного срока окупаемости … срока окупаемости

+не превышает величину

Остаточная политика дивидендных выплат соответствует … подходу

Норма дивидендных выплат определяется как отношение …

дивидендной доходности к цене за акцию

дивиденда на акцию к дивидендной доходности

прибыли на акцию к цене за акцию

+дивиденда на акцию к прибыли на акцию

+дивиденд, выплачиваемый по акции/рыночная цена акции

рыночная цена акции/доход на акцию

дивиденд, выплачиваемый по акции/прибыль на акцию

(чистая прибыль – величина дивидендов по привилегированным акциям)/рыночная цена акции

… – это отношение величины прибыли на одну обыкновенную акцию к ее рыночной цене

… рассчитывается как отношение рыночной цены акции к доходу на акцию

фонда потребления, выплачиваемая акционерам

имущества акционерного общества, изымаемая его акционерам

+прибыли отчетного периода, выплачиваемая акционерам

доходов отчетного периода, выплачиваемая акционерам

Выплата дивидендов акциями …

приводит к уменьшению собственного капитала

+приводит к уменьшению нераспределенной прибыли

+не влияет на величину собственного капитала

приводит к увеличению собственного капитала

оборотных активов к дебиторской задолженности

+выручки от реализации к средней величине дебиторской задолженности

средней величины дебиторской задолженности к выручке от реализации

сомнительной дебиторской задолженности к дебиторской задолженности

обретение рыночной стоимости

обеспечение повышенной ликвидности акций

отсутствие долгового бремени

К преимуществам использования дополнительной эмиссии акций как способа финансирования можно отнести …

то, что она обычно является позитивным сигналом рынку

то, что издержки размещения обыкновенных акций, как правило, ниже, чем другие способы привлечения средств

+возможность не выплачивать дивиденды

+отсутствие точных сроков возврата привлеченных средств

… это основное направление сокращения «омертвленного» капитала

Увеличение высокодоходной части фондового портфеля

+Оптимизация запасов и незавершенного производства

Минимизация остатков средств на расчетном счете и кассовой наличности

Сокращение низкодоходной части фондового портфеля

Диверсификация портфеля – это …

создание фондов внутри организации на случай возникновения возможных финансовых потерь

+процесс распределения средств по различным инвестиционным инструментам

процесс подбора ценных бумаг, имеющих положительную корреляцию

процесс замены инструментов с падающей доходностью на инструменты с растущей доходностью

Финансовый менеджмент организации представляет собой …

комплекс мероприятий, направленных на формирование капитала, денежных доходов и различных фондов организации

политику организации в области использования прибыли

+управление процессами формирования, распределения и использования финансовых ресурсов организации и оптимизацией ее денежных потоков

комплекс мероприятий, направленных на приведение в соответствие уровня товарно-материальных запасов организации планируемым объемам производства и продаж

Коэффициент финансового рычага характеризует …

Эффект финансового рычага способствует росту рентабельности собственного капитала, если …

стоимость заемного капитала соответствует рентабельности активов организации

рентабельность продаж выше процентной ставки за кредит

стоимость заемного капитала выше рентабельности активов организации

+стоимость заемного капитала ниже рентабельности активов организации

… создаются для обеспечения текущей сбытовой деятельности

Запасы сырья и материалов

+Запасы готовой продукции

К проблемам, связанным с избыточными запасами, относится …

упущенная выгода из-за недовыпуска готовой продукции

нарушение ритмичности производства

срыв производственной программы

+рост количества неликвидных запасов

Если норма распределения прибыли на дивиденды равна 0,6, то доля реинвестируемой прибыли равна …

диверсификация операционной деятельности

+использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности

ускорение периода разработки и реализации инвестиционных проектов

формирование портфеля финансовых инвестиций

Оптимальный уровень денежных средств организации при случайном характере денежных поступлений и выплат определяется с помощью модели …

Модель … предполагает создание страхового остатка денежных средств

Коэффициент оборачиваемости … – это показатель, характеризующий скорость оборота задолженности предприятия поставщикам

Величина чистого оборотного капитала рассчитывается по формуле «…»

запасы + НДС по приобретенным ценностям + денежные средства

уставный капитал + резервный капитал

+оборотные активы – краткосрочные обязательства

собственный капитал – внеоборотные активы

Неверно, что … относится к методам управления рисками

К методам управления рисками относится …

… – это расширение сферы деятельности фирмы на различных направлениях для минимизации рисков

Замедление оборачиваемости запасов … финансового цикла

не оказывает никакого влияния на длительность

+приводит к увеличению длительности

приводит к уменьшению длительности

Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности … финансового цикла

+приводит к уменьшению длительности

не оказывает никакого влияния на длительность

приводит к увеличению длительности

… анализ изучает структуру средств предприятия и их источники

… анализ позволяет адекватно реагировать на необходимые изменения внутренней и внешней среды в течение дня

… анализ проводят для сравнения результатов деятельности предприятия с другими предприятиями

Уменьшение суммы оборотных активов … коэффициента обеспеченности собственными средствами

не оказывает никакого влияния на значение

+приводит к увеличению значения

приводит к уменьшению значения

Финансовый и операционный циклы отличаются друг от друга на период …

омертвления средств в запасах

погашения дебиторской задолженности

+погашения кредиторской задолженности

Денежный поток постнумерандо – это денежный поток с …

одинаковыми поступлениями в начале и в конце периода, он бывает однонаправленный или смешанный

поступлениями в начале периода

одинаковыми поступлениями в начале и в конце периода

+поступлениями в конце периода

… капитал – это капитал, привлекаемый для финансирования организации на возвратной основе

– это наблюдение за состоянием и развитием бизнеса контрагентов и конкурентов по определенным направлениям с целью совершенствования деятельности собственного предприятия

Увеличение скорости оборота дебиторской задолженности … операционного цикла

не оказывает никакого влияния на длительность

приводит к увеличению длительности

+приводит к уменьшению длительности

Размер ежегодных отчислений в резервный фонд (капитал) определяется в …

Гражданском кодексе РФ

Федеральном законе «Об акционерных обществах»

При прочих равных условиях отчисления в резервный капитал …

уменьшают величину собственного капитала

увеличивают величину собственного капитала, если это предусмотрено в учредительных документах

увеличивают величину собственного капитала

+не меняют величины собственного капитала

финансовую устойчивость организации

укрепление имиджа организации во внешней среде

+снижение инвестиционной привлекательности организации

повышение рыночной стоимости организации

Стоимость привлеченного капитала определяется как …

сумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендов

сумма уплаченных процентов по кредитам

+отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к сумме привлеченных ресурсов

сумма уплаченных процентов по облигациям

Основная цель финансового менеджмента – это …

обеспечение предприятия источниками финансирования

организация, планирование, контроль и стимулирование использования финансовых ресурсов

максимизация прибыли предприятия

+максимизация рыночной стоимости предприятия

Более высокому удельному весу внеоборотных активов в составе имущества организации должен соответствовать …

+больший удельный вес долгосрочных источников финансирования

больший удельный вес резервного капитала в составе совокупных пассивов

меньшая доля собственного капитала в составе совокупных пассивов

меньший удельный вес долгосрочных источников финансирования

К критериям выхода из инвестиционного проекта можно отнести …

увеличение срока окупаемости

снижение чистой приведенной стоимости и внутренней нормы прибыли проекта

+снижение чистой приведенной стоимости и внутренней нормы прибыли проекта, увеличение срока окупаемости, а также возрастание продолжительности инвестиционного цикла до начала эксплуатации объекта

возрастание продолжительности инвестиционного цикла до начала эксплуатации объекта

… подход к управлению оборотными активами предусматривает минимизацию всех форм резервов

Неверно, что внеоборотные активы …

+подвержены потерям от инфляции

плохо поддаются оперативному управлению

подвержены моральному износу

обладают слабой ликвидностью

Под понятием финансовая устойчивость понимается …

+независимость организации от внешних источников финансирования

зависимость организации от конъюнктуры рынков

наличие у организации собственного капитала

степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами и денежными активами, необходимыми для обеспечения платежеспособности

… – это механизм минимизации рисков, направленный на использование в финансовой деятельности организации производных финансовых инструментов

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% …

стоимости размещенных обыкновенных акций

… подход к управлению оборотными активами обеспечивает наиболее оптимальное сочетание риска и эффективности использования

Источник