Что такое жрс в металлургии

Железорудный концентрат

Выработка стали — не такой уж простой в технологическом отношении процесс. Он состоит из ряда стадий, большое значение среди которых имеет выпуск железорудных концентратов. Концентратами в металлургии называют обогащённое порошкообразное сырьё, которое нужно довести до состояния агломерата. Агломерированные (спечённые в крупные куски) руды металлов пригодны уже для обработки в домнах.

Собственно железорудный концентрат представляет собой сильно обогащённую руду, в которой много железа. На горно-обогатительных комбинатах могут добиться концентрации железа в готовом продукте в 85 и даже в 90 %.

Однако чаще всего на реализацию поступает руда с содержанием железа 60 или 65 %. Она микрогранулирована (частицы порошка не более пяти сотых миллиметра). По удельной массе нужного вещества это уже неплохое сырьё, однако, на практике производят ещё дополнительное спекание, чтобы можно было удобнее перевозить, хранить и использовать концентрат, вернее, уже агломерат.

На самой ранней стадии железную руду дробят, а затем при помощи магнитного разделения, извлекают самые ценные частицы. При этом содержание железа в одном и том же объёме может быть поднято вдвое.

Поскольку других производственных операций, кроме раздробления и магнитной сортировки при выпуске железорудного концентрата не применяют, он может иметь различный состав. В средней полосе России расположено больше всего обогатительных комбинатов. В их концентрате могут присутствовать как чистое железо (до 65 %), так и его оксиды — до 63 %. Есть там обязательно и примеси: оксиды магния, марганца, кальция, кремния, калия и натрия.

Само железо и улучшающие его качество элементы оцениваются как положительные по своему характеру примеси; в то же время, наличие меди, цинка, натрия, кремния, кальция, алюминия, магния заметно снижает качество железорудного концентрата. Если в нём присутствует медь, то выплавленное железо будет красноломким. Цинк делает саму плавку более трудоёмкой. А кремний, кальций, магний — способствуют усиленному образованию металлургических отходов (шлаков).

Так как железорудный концентрат предназначен для плавки стали, его минералогический состав должен соответствовать определённым требованиям. Они определяются сообразно тому переделу, которому нужно подвергнуть данную партию металла. Кроме агломерационного, выделяют ещё аризонитовый, ильменитовый, коллективный (равная концентрация нескольких металлов), гравитационный (есть частицы кварцевых и сульфидных включений), нефелиновый и некоторые другие сорта.

Для получения железа в основном используется агломерационный концентрат, который лучше всего спекается, давая высокосортный агломерат. Но и другие виды данного сырья находят своё применение в современной металлургии, хотя они и представляют собой более нишевый продукт. Выделяют ещё первичный концентрат, который нуждается в дополнительной обработке, прежде чем станет пригодным для каких-либо целей.

Источник

Железорудное сырье

Человек начал изготавливать и использовать изделия из железа в период «железного» века –примерно четыре тысячи лет назад. Сегодня железные руды –одно из наиболее распространенных полезных ископаемых. Пожалуй только угли и строительные материалы извлекаются из недр в больших объемах. Более 90% железных руд используются в черной металлургии для производства чугуна и стали.

Сталь – ковкий сплав железа с углеродом ( и легирующие добавки), основной конечный продукт переработки железных руд. Сталь обладает высокой прочностью, вязкостью, способностью легко изменять форму при горячей и холодной обработке давлением, приобретать в зависимости от химического состава и способа термической обработки нужные свойства: жаропрочность, сопротивление истиранию, коррозионную стойкость. Благодаря этому сталь является важнейшим конструкционным материалом.

Продукция черной металлургии применяется во всех сферах промышленного производства, но в основном в машиностроении и капитальном строительстве.

Железная руда является сырьем для производства черных металлов. Железную руду, извлеченную из недр, в горном деле принято называть «сырой рудой».

Железорудное сырье (ЖРС) – вид металлургического сырья, которое используется в черной металлургии для производства чугуна и металлизированного продукта (DRI и HBI), а также в незначительном количестве в выплавке стали. Железорудное сырье подразделяется на два вида – подготовленное (агломерированное) и неподготовленное (неагломерированное) сырье. Подготовленное ЖРС – это сырье готовое для использования в доменных печах для производства чугуна. Неподготовленное ЖРС является сырьем для производства агломерированного сырья. Неподготовленное ЖРС – это концентрат, доменная и аглоруда. Концентрат производится, в основном, в результате магнитной сепарации измельченной железной руды с низким содержанием железа. Извлечение железа в концентрат составляет в среднем около 80%, содержание железа в концентрате 60-65%.

Окатыши производятся из железорудного концентрата с добавлением известняка в результате окомкования смеси (гранулы диаметром 1 см) и последующего обжига.

Горячебрикетированное железо не являются ЖРС, т.к. фактически это уже продукты металлургического передела. В качестве сырья для производства агломерата используются смесь из аглоруды, сидерита, известняка и железосодержащих отходов производства с высоким содержанием железа (окалина и др.). Смесь также подвергается окомкованию и спеканию.

Содержание серы в товарной руде не должно превышать 0,15%. В рудах и концентратах, используемых для производства агломерата и окатышей, допустимое содержание серы может быть до 0,6%, так как при агломерации и обжиге окатышей степень удаления серы достигает 60- 90%. Предельное содержание фосфора в руде, агломерате и окатышах 0,07-0,15%. При выплавке обычных передельных чугунов допускается наличие в железорудной части доменной шихты (не более) As 0,05-0,1%, Zn 0,1-0,2%, Cu до 0,2%. Шлакообразующие примеси разделяются на основные (Ca, Mg) и кислые (Si, Al). Предпочтительны руды и концентраты с более высоким отношением основных окислов к кислым, так как сокращается ввод сырых флюсов при последующем металлургическом переделе.

Железные руды — природные минеральные образования, содержащие железо и его соединения в таком объеме, когда промышленное извлечение железа целесообразно. Хотя железо входит в большем или меньшем количестве в состав всех горных пород, но под названием железных руд понимают только такие скопления железистых соединений, из которых в больших размерах и с выгодой в экономическом отношении может быть получаемо металлическое железо.

Различаются следующие промышленные типы железных руд:

Существует три вида железорудной продукции, использующиеся в чёрной металлургии: сепарированная железная руда (обогащённая методом сепарации рассыпчатая руда), аглоруда (спечённая, окускованная путем термической обработки) и окатыши (сырая железосодержащая масса с добавлением флюсов (обычно, известняка); формуется в шарики диаметром около 1-2 см).

Х имический состав

По химическому составу железные руды представляют собой окиси, гидраты окисей и углекислые соли закиси железа, встречаются в природе в виде разнообразных рудных минералов, из которых главнейшие: магнетит, или магнитный железняк; гётит, или железный блеск (красный железняк); лимонит, или бурый железняк, к которому относятся болотные и озерные руды; наконец, сидерит, или шпатоватый железняк (железный шпат), и его разновидность сферосидерит. Обыкновенно каждое скопление названных рудных минералов представляет смесь их, иногда весьма тесную, с другими минералами, не содержащими железа, как, например, с глиной, известняком или даже с составными частями кристаллических изверженных пород. Иногда в одном и том же месторождении встречаются некоторые из этих минералов совместно, хотя в большинстве случаев преобладает какой-нибудь один, а другие связаны с ним генетически.

Богатая железная руда

Богатая железная руда имеет содержание железа свыше 57 %, а кремнезёма менее 8…10 %, серы и фосфора менее 0,15 %. Представляет собой продукт природного обогащения железистых кварцитов, созданных за счёт выщелачивания кварца и разложения силикатов при процессах длительного выветривания или метаморфоза. Бедные железные руды могут содержать минимум 26% железа.

Выделяют два главных морфологических типа залежей богатой железной руды: плоскоподобные и линейные. Плоскоподобные залегают на вершинах крутопадающих пластов железистых кварцитов в виде значительных по площади с карманоподобной подошвой и относятся к типовым корам выветривания. Линейные залежи представляют падающие в глубину клиноподобные рудные тела богатых руд в зонах разломов, трещинуватостей, дробления, изгибов в процессе метаморфоза. Руды характеризуются высоким содержанием железа (54…69 %) и низким содержанием серы и фосфора. Наиболее характерным примером метаморфозных месторождений богатых руд могут быть Первомайское и Жёлтоводское месторождения в северной части Кривбасса. Богатые железные руды идут на выплавку стали в мартеновском, конвертерном производстве или для прямого восстановления железа(горячебрикетированное железо).

Запасы

Мировые разведанные запасы железной руды составляют порядка 160 млрд тонн, в которых содержится около 80 млрд тонн чистого железа. По данным Геологической службы США, на долю месторождений железной руды России и Бразилии приходится по 18% мировых запасов железа. Мировые ресурсы и запасы железных руд по состоянию на 01.01.2010:

Источник

Железная руда

Желе́зные ру́ды — природные минеральные образования, содержащие железо и его соединения в таком объеме, когда промышленное извлечение железа целесообразно. Хотя железо входит в большем или меньшем количестве в состав всех горных пород, но под названием железных руд понимают только такие скопления железистых соединений, из которых в больших размерах и с выгодой в экономическом отношении может быть получаемо металлическое железо.

Содержание

Общие сведения

Различаются следующие промышленные типы железных руд:

Существует три вида железорудной продукции, использующиеся в чёрной металлургии: сепарированная железная руда (обогащённая методом сепарации рассыпчатая руда), аглоруда (спечённая, окускованная путем термической обработки) и окатыши (сырая железосодержащая масса с добавлением флюсов (обычно, известняка); формуется в шарики диаметром около 1-2 см).

Химический состав

По химическому составу железные руды представляют собой окиси, гидраты окисей и углекислые соли закиси железа, встречаются в природе в виде разнообразных рудных минералов, из которых главнейшие: магнетит, или магнитный железняк; гётит, или железный блеск (красный железняк); лимонит, или бурый железняк, к которому относятся болотные и озерные руды; наконец, сидерит, или шпатоватый железняк (железный шпат), и его разновидность сферосидерит. Обыкновенно каждое скопление названных рудных минералов представляет смесь их, иногда весьма тесную, с другими минералами, не содержащими железа, как, например, с глиной, известняком или даже с составными частями кристаллических изверженных пород. Иногда в одном и том же месторождении встречаются некоторые из этих минералов совместно, хотя в большинстве случаев преобладает какой-нибудь один, а другие связаны с ним генетически.

Богатая железная руда

Богатая железная руда имеет содержание железа свыше 57 %, а кремнезёма менее 8…10 %, серы и фосфора менее 0,15 %. Представляет собой продукт природного обогащения железистых кварцитов, созданных за счёт выщелачивания кварца и разложения силикатов при процессах длительного выветривания или метаморфоза. Бедные железные руды могут содержать минимум 26% железа.

Выделяют два главных морфологических типа залежей богатой железной руды: плоскоподобные и линейные. Плоскоподобные залегают на вершинах крутопадающих пластов железистых кварцитов в виде значительных по площади с карманоподобной подошвой и относятся к типовым корам выветривания. Линейные залежи представляют падающие в глубину клиноподобные рудные тела богатых руд в зонах разломов, трещинуватостей, дробления, изгибов в процессе метаморфоза. Руды характеризуются высоким содержанием железа (54…69 %) и низким содержанием серы и фосфора. Наиболее характерным примером метаморфозных месторождений богатых руд могут быть Первомайское и Жёлтоводское месторождения в северной части Кривбасса. Богатые железные руды идут на выплавку стали в мартеновском, конвертерном производстве или для прямого восстановления железа(горячебрикетированное железо).

Бедные и средние по содержанию железа руды в целях промышленного использования должны предварительно пройти через процесс обогащения.

Промышленные типы месторождений

Главные промышленные типы железорудных месторождений:

Имеют метаморфогенное происхождение. Руда представлена железистыми кварцитами, или джеспилитами, магнетитовыми, гематит-магнетитовыми и гематит-мартитовыми (в зоне окисления). бассейны Курской магнитной аномалии (КМА, Россия) и Криворожский (Украина), район оз. Верхнего (США и Канада), железорудная провинция Хамерсли (Австралия), район Минас-Жерайс (Бразилия).

Имеют хемогенное происхождение, образовались за счет выпадения железа из коллоидных растворов. Это оолитовые, или бобовые, железные руды, представленные преимущественно гетитом и гидрогетитом. Лотарингский бассейн (Франция), Керченский бассейн, Лисаковское и др.(СССР)

Сарбайское, Соколовское, Качарское, Гора Благодать, Магнитогорское, Таштагольское (СССР)

Происхождение магматическое, месторождения приурочены к крупным докембрийским интрузивам. Рудные минералы — магнетит, титаномагнетит. Качканарское, Кусинское (СССР), месторождения Канады, Норвегии

Второстепенные промышленные типы железорудных месторождений:

Коршуновское, Рудногорское, Нерюндинское в СССР

Бакальское, СССР; Зигерлянд, ФРГ и др.

Южный Урал; Куба и др.

Запасы

Мировые разведанные запасы железной руды составляют порядка 160 млрд тонн, в которых содержится около 80 млрд тонн чистого железа. По данным Геологической службы США, на долю месторождений железной руды России и Бразилии приходится по 18% мировых запасов железа. Запасы в пересчёте на содержание железа:

Распределение запасов железной руды по странам:

Крупнейшие экспортёры и импортёры железорудного сырья в 2009 году

Всего экспорт 959,5 млн тонн.

Крупнейшие производители железорудного сырья в 2010 году [источник не указан 20 дней]

По данным U.S. Geological Survey, мировая добыча железной руды в 2009 году составила 2,3 млрд тонн (рост на 3,6 % по сравнению с 2008 годом).

Мировая добыча в 2007 году

По данным Геологической службы США, мировая добыча железной руды составила в 2007 году 1,93 млрд тонн, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 7 %. Китай, Бразилия и Австралия обеспечивают две трети добычи, а вместе с Индией и Россией — 80 %. [1]

Источник

Железорудное сырье

Железорудный концентрат

Железорудный концентрат – продукт обогащения руды, содержание элементов и минералогический состав которого соответствуют требованиям дальнейшего металлургического передела. Концентрат железной руды поставляется как товарный продукт и используется как полуфабрикат для производства доменных окатышей и окатышей под металлизацию, а также может использоваться для изготовления железосодержащих брикетов. Одним из перспективных направлений развития доменного производства считается освоение технологий вдувания в печь железорудного концентрата через фурмы (совместно с ПУТ или самостоятельно), что позволяет в значительной степени заменить окускованное ЖРС.

Fe (общ)

Fe2O3

SiO2

Al2O3

влага

неофлюсованные окатыши повышенного качества

Fe (общ)

SiO2

Al2O3

основность

size 10-14 mm

Неофлюсованные и офлюсованные железорудные окатыши нетоксичны, пожаро- и взрывобезопасны. Транспортировка осуществляется по железной дороге навалом в открытом подвижном составе или морским транспортом.

Железорудный агломерат

Железорудный агломерат – кусковой материал для доменной плавки, который получается путем спекания руды, известняка, мелкого кокса, отсева агломерата и колошниковой пыли на специальных ленточных агломерационных машинах. Качество агломерата определяется содержанием железа в ЖРС, прочностью, разрушением при нагреве и восстановлении в доменной печи.

Продуктовая линейка Метинвеста представлена агломератами производства Южного ГОКа: неофлюсованный агломерат с содержанием железа 62%, офлюсованный агломерат с содержанием железа 50-57%.

Агломерат железорудный нетоксичен, пожаро- и взрывобезопасен. Транспортируется по железной дороге навалом в открытом подвижном составе.

Производство железорудного сырья

Железо в руде находится в виде окислов или солей, соединенных с пустой породой. В мире добываются более 10 разновидностей железных руд, основными из которых являются:

Магнитный железняк (магнетит) содержит железо в виде окисла Fe3O4.

Красный железняк (гематит) содержит железо в виде окисла Fe2О3.

Бурый железняк содержит железо в виде водного окисла. Наиболее распространенными являются лимонит (2Fе203 х ЗН2О) и гетит (Fe203 х H20).

Пустая порода состоит из кремнезема SiO2, глинозема Al2O3, иногда имеются в ней известковые соединения. Кроме того, в пустой породе находятся вредные примеси: сера, фосфор, мышьяк и цинк. Состав и качество пустой породы имеют большое значение, так как влияют на выбор флюса, его количество, а также на количество расходуемого топлива при переработке.

Железная руда добывается в шахтах и карьерах, после чего поступает на специальные горно-обогатительные комбинаты (ГОКи) для подготовки и обогащения. Здесь железорудное сырье проходит ряд этапов:

Обогащение (сепарация и флотация) – повышение содержания полезного элемента в руде и снижение содержания пустой породы и вредных примесей. Основным способом обогащения железной руды является магнитный.

Фильтрация – удаление избыточной технологической влаги из концентрата.

Производство окатышей – формирование железорудного сырья определенного размера, необходимого для нормальной работы доменной печи. При изготовлении окатышей концентрат предварительно смешивают с флюсами, связующими веществами, окомковывают, а затем обжигают.

Складирование и отгрузка.

Купить железорудное сырье от производителя

Метинвест входит в десятку крупнейших мировых производителей железорудного сырья. Добыча и обогащение железных руд выполняются на украинских горно-обогатительных комбинатах, базирующихся на Криворожском месторождении. Купить железорудный агломерат, концентрат, окатыши можно через глобальную сбытовую сеть, имеющую 38 офисов продаж в Европе, Азии, Африке и Америке.

Оставайтесь на связи

Найдите представителя Метинвеста в вашем регионе

Источник

Черные металлурги: так ли одинаковы три сестры?

В данной части взглянем на мировой рынок стали, постараемся разобраться в производственной цепочке по изготовлению стальной продукции и выявим основные критерии, на которые стоит обращать внимание, сравним по критериям ключевые российские компании, торгующиеся на ММВБ: ММК, НЛМК, Северсталь.

Рынок стали

В 2019 году в мире было произведено 1.869 млрд тонн стали, на 3,4% больше, чем в 2018 году. При этом спрос на сталь в мире увеличился на 3,9 % и составил 1,775 млрд тонн. Ключевыми факторам замедления роста спроса на сталь в мире являются замедление мирового роста ВВП и торговые войны между Китаем и США.

Ключевым игроком на рынке стали является Китай, который производит и потребляет основные объемы стали. Доля Китая в мировом производстве стали за 2019 год составила 53% или около 1 млрд тонн стали. За 2019 год Китай остался нетто экспортером стали с объемом примерно в 50 млн. тонн.
Остальные крупные игроки мирового рынка стали:

За 2020 год ожидается снижение мирового спроса на сталь на уровне 3,4% из-за пандемии коронавируса, при этом потребление стали в Китае относительно 2019 года вырастет. Такая ситуация привела к тому, что в течение 2020 года Китай стал нетто импортером стали, что сильно повлияло как на цены на сырье для стали (Китай — самый крупный импортер железорудного сырья(ЖРС) и угольного концентрата в мире), так и на цены на сталь.

Российский рынок стали

Российский рынок стали является нетто экспортным: при объеме производства в 2019 году в 71.9 млн. тонн (изменения г/г не существенны) спрос на сталь внутри страны составил всего 42,8 млн тонн ( рост на 4% г/г). Ключевыми отраслями, потребляющими металлопродукцию в России, являются за 2019 год:

Из-за пандемии коронавируса в 2020 году ожидается падение спроса на сталь в РФ на 5,5-6% и последующее восстановление спроса в 2021 году на 6%. Долгосрочно ожидается рост спроса на сталь в России примерно по 2-2,5% в год до 2025 года.

Особенности производства стали

Для лучшего понимания отрасли черной металлургии давайте разберемся в производственной цепочке изготовления металлопродукции.

Традиционно она разделяется на три части:

Добыча и переработка сырья для производства стали

Основным сырьем для производства стали являются ЖРС и коксующийся уголь.

ЖРС в свою очередь подразделяется на подготовленное (агломерированное) и неподготовленное (неагломерированное) сырье. Оба вида реализуются на товарных рынках.

Неподготовленное — сырье для производства подготовленного, по сути, это железорудный концентрат, доменная или аглоруда. Железорудный концентрат получается из измельченной железной руды с низким содержанием железа чаще всего с помощью процесса магнитной сепарации. Содержание железа в концентрате составляет 60-65%. Аглоруда — это железорудная мелочь, получаемая из богатой руды путем различных процессов дробления. Доменная руда (крупнокусковая) также вырабатывается из богатой руды.

Подготовленное сырье — готовое для использования в доменных печах для производства чугуна. Основные виды подготовленного сырья: агломерат и железорудные окатыши.

Агломерат получается в результате смешения железорудной фракции (концентрат или аглоруда), металлургического кокса и флюсующих добавок и дальнейшего обжига и разламывания спекшейся массы на фракции, подходящие по размеру для доменного производства.

Агломерат

Железорудные окатыши получаются в результате окомковывания железорудного концентрата, флюсов и упрочняющих добавок и дальнейших просушки и обжига получившихся комков.

Железорудные окатыши

Таким образом, производственная цепочка получения ЖРС выглядит следующим образом:

Коксующийся уголь также напрямую не используется в производстве стали. Используется же металлургический кокс, получаемый на коксохимическом производстве из коксующегося угля. Металлургический кокс является высококачественным бездымным топливом и используется как для получения чугуна, так и для обжига железорудного концентрата для получения агломерата. Суть технологического процесса получения кокса: бескислородный нагрев и спекание коксующегося угля при температурах свыше 1100 градусов.

Производство чугуна и стали

Рассмотрим техпроцесс доменного и сталеплавильного производства.

Доменное производство. Основной продукт доменного производства — передельный (жидкий) чугун. Ключевое отличие чугуна от стали — это высокое содержание углерода (более 2,14%), что снижает его пластичность и делает более хрупким. В качестве смеси исходных материалов (шихты) используется смесь из кокса, агломерата, окатышей и известняковых флюсов.

Схематичное изображение доменного процесса

Коротко физико-химический процесс выглядит как постепенная (сверху вниз) плавка шихты при высоком давлении и высокой температуре подаваемого дутья (разогретого воздуха). Происходящие физико-химические процессы при высоких температурах позволяют очистить руду от примесей и горных пород. В результате процесса образуется расплав чугуна, а также выделяется огромное количество доменного газа, который затем повторно используется как топливо для хозяйственных нужд производства.

Сталеплавильное производство. По сути, процесс заключается в снижении в чугуне содержания углерода и прочих примесей. В России используется 2 основных способа производства стали:

Самый распространенный как в России, так и в мире. В качестве сырья используются в основном переделный чугун и подготовленный металлический лом (для регулирования теплового баланса плавки), которыми заполняется конвертер. По сути, осуществляется продувка сплава в конвертере (емкость, где находится сплав) разогретым кислородом через фурму (тугоплавкая трубка, погружаемая в сплав). Это позволяет за счет ряда физико-химических процессов убрать углерод и примеси из сплава.

После получения заданного содержания углерода и физико-химических свойств сталь передают в сталеразливочные ковши, где происходит дополнительная внепечная обработка (добавление ферросплавов и т.д.) и дальнейшая разливка и порезка на толстолистовые (те самые слябы) и сортовые (различных сечений) заготовки. Заготовки еще называют стальными полуфабрикатами.

Стальной сляб

Производство прокатной продукции

Выделяется несколько ключевых видов продукции:

Основным по объему производства является листовой прокат.

По способам прокатки также есть разделение на 2 типа:

Для каждого типа проката существует огромный ассортимент продукции. Весь прокат производится специальными станами соответствующей прокатки с различными параметрами (например, станы 2000, 2500, 5000. Числа означают максимальную ширину выпускаемых изделий).

Виды станов: листовые, широкополосные, рельсобалочные, сортовые и т.д.

Рулоны стали горячей прокатки

В свою очередь среди всего ассортимента металлопродукции выделяется отдельный сегмент: продукция с высокой добавленной стоимостью (HVA-продукция). По сути, это либо конечная продукция, которая не требует еще одного производственного этапа обработки, либо продукция с какими-то особыми физико-химическими свойствами. Примеры: холоднокатаный прокат, горячекатаный прокат с полимерными/оцинкованным покрытиями, толстолистовой прокат и многое другое.

Цены на сырье и продукцию

Коксующийся уголь. Для коксующегося угля самый верный бенчмарк — австралийские цены на премиальный и обычный угольный концентрат, а именно DBCT (DALRYMPLE BAY COAL TERMINAL) FOB. Многие международные продажи идут по ценам, которые являются его производными в зависимости от марок реализуемого угля. На сколько мне известно, внутренние цены в РФ также привязаны к этому бенчмарку, но с определенным дисконтом к цене. Из существенного: отдельно есть бенчмарк для угля на китайском рынке — цены в порту Цзиньтан (CFR Jintang). Обычно они идут синхронно с примерно одинаковым спредом (из-за разных базисов поставки), но из-за недавнего отказа Китая покупать уголь у австралийских компаний спред разошелся очень сильно, и цены движутся в противофазе (DBCT FOB — 90$; CFR Jintang — 178$), что в целом логично и рано или поздно вернется к нормальному состоянию по мере исчерпания конфликта и перераспределения сбыта на рынке угля.

Аббревиатуры FOB («Free on board») и CFR («cost and freight») — это разновидности базисов поставки (есть и другие). Если простыми словами, то какая сторона сделки платит за погрузку на судно, фрахт, прохождение таможни и т.д.

ЖРС. Цены на разные виды ЖРС в зависимости от концентрации железа и типа ЖРС в китайском порту Циндао (CFR QingDao) в целом неплохо отражают ситуацию на мировом рынке. Как уже упоминал в обзоре рынка стали, спрос на сталь и производство стали со стороны Китая во второй половине 2020 года начали резко расти, что привело к сильному ралли в ценах на ЖРС. При средних ценах на железорудный концентрат с содержанием 62% железа в диапазоне 60-80$ за тонну за последние 5 лет сейчас цена составляет около 166$ за тонну.

Сталь. С ценами на сталь сложнее всего, и на это есть ряд причин:

По вышеуказанным причинам цены на внутренних рынках могут плохо коррелировать с международными бенчмарками. Для общего понимания цен на сталь можно пользоваться: LME Steel Scrap (фьючерс на стальной лом), LME Steel HRC FOB China (фьючерс на горячекатаный прокат в портах Китая). Для российских металлургов наиболее актуальны внутренние цены на стальную продукцию и экспортные цены (FOB Black Sea).

Касательно текущих цен на сталь: сильный спрос на ЖРС и сталь со стороны Китая во втором полугодии 2020 и медленное восстановление после остановки сталепроизводительных мощностей в мире привело к ралли в ценах на сталь вслед за ценами на ЖРС. Текущие мировые цены держатся у рекордных отметок в районе 700$ за тонну горячекатаного проката.

Сравнение трех сестёр

Теперь перейдем к сравнению ключевых игроков на российском рынке стали, торгующихся на ММВБ, а именно: ММК, НЛМК, Северсталь. С учетом разобранной стальной производственной цепочки и ценообразования сравнивать будем по следующим критериям:

Ключевые активы, объемы продаж, рынки сбыта

ММК. ММК представлен 3 ключевыми дивизионами:

Объем продаж металлопродукции по итогам 2019 года составил 11.3 млн тонн, 10.6 из которых приходятся на ММК-Россия и около 0.7 млн тонн на ММК-Турция. Доля продаж продукции с высокой добавленной стоимостью составляет около 48.5%. Основным и ключевым рынком сбыта для ММК является внутренний российский рынок. Доля продаж на российском рынке составляет около 75%, экспорт+Турция — около 17%, внутри СНГ — около 8%.

НЛМК. Структура и активы НЛМК гораздо разнообразнее:

Доля продаж на российском рынке составляет 35-40%. Доля продаж продукции с высокой добавленной стоимостью составляет всего около 35%.

Северсталь. У Северстали также непростая структура активов:

Около 65% металлопродукции Северсталь реализует на внутреннем российском рынке, а остальное экспортирует. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью составляет примерно 45%.

Сырьевая база и уровень вертикальной интеграции

В целом, наши металлурги являются одними из самых эффективных компаний в мире с высоким уровнем вертикальной интеграции. Все три компании находятся в 1 квартили кривой затрат на производство. Но и тут есть существенные различия между компаниями.

ММК. У ММК очень низкий уровень обеспечения собственным сырьем. Около 37% потребностей компании в угле добывается на ММК-Уголь, остальной концентрат закупается у третьих лиц. Весь кокс компания производит своими силами. Обеспеченность ЖРС еще ниже, всего около 20%. При этом стоит отметить, что компания закупает как железорудный концентрат, так и окатыши. Производство агломерата из руды у ММК полностью собственное.

НЛМК. Ситуация у НЛМК лучше. Компания обеспечена собственными необходимыми видами ЖРС на 100%. При этом у НЛМК нет своей добычи концентрата коксующегося угля, он закупается в полном объеме. А вот кокс из покупного угля компания производит самостоятельно в полном объеме.

Северсталь. Обеспеченность сырьем у Северстали самая высокая среди сестер. Компания обеспечена всеми видами ЖРС на 130%, т.е. часть окатышей и концентрата руды она реализует третьим лицам, где еще неплохо зарабатывает. С коксующимся углем ситуация чуть хуже, обеспеченность составляет 80%, но при этом компания дополнительно реализует третьим лицам энергетический уголь.

Стратегия развития и инвестиции

Все три компании в конце 2017-начале 2018 утвердили новые стратегии. Суть у всех примерно одна — увеличение экологичности производства, эффективный CAPEX и рост отдачи от бизнеса акционерам.

Дивидендная политика

Компании не просто так называются сестрами. Действующие дивидендные политики у компаний, по сути, одинаковые. Суть их следующая:

Принцип расчета базового FCF у всех компаний одинаков. Но и тут оказалось не все так просто. На периоды действия стратегий и, как следствие, повышенного CAPEX компании сделали следующие идентичные исключения (это не закреплено в див. политике): для расчета выплаты дивидендов берется нормализованный FCF. Суть нормализации заключается в том, что учитывается не весь размер CAPEX, а его предельное установленное значение. В случае, если за заданный период CAPEX превысил это значение, то превышение на дивидендную базу никак не влияет, если не превысил — то берется фактическое значение CAPEX. Таким образом, на время периода активных инвестиций компании готовы платить дивиденды частично в долг.

Базовые мультипликаторы

Для расчета базовых мультипликаторов в качестве EBITDA будем брать не LTM результаты 2020 года, а EBITDA2019 с добавлением эффектов от реализации стратегий компаний. Такой подход используем, чтобы не учитывать слабые 1 и 2 кварталы 2020 из-за пандемии и заложить прогнозируемое восстановление спроса в 2021 году. На мой взгляд, это будет более показательным. Более того, 2019 год был очень сбалансированным по ценам как на сырье, так и на сталь. Остальные показатели берем актуальными на данный момент.

EBITDA*: ММК — 1.8 млрд; НЛМК — 2.8 млрд; Северсталь — 2.9 млрд

NetDebt/EBITDA*: ММК — (-0.02); НЛМК — 0.7; Северсталь — 0.62

EV/EBITDA*(средняя за 2015-2019): ММК — 4.9 (3.9); НЛМК — 7.2 (6.45); Северсталь — 5.95 (5.78).

Можно выделить несколько интересных моментов:

Выводы

Отрасль черной металлургии действительно очень непростая. В ней много деталей и особенностей, без понимания которых сравнивать «в лоб» мультипликаторы компаний выглядит немного опрометчивым. Давайте подведем основные итоги:

Возможность обсудить статьи на авторском канале «Спроси Василича» в Telegram и Вконтакте

Данный материал не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Автор не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Источник

• ← Что такое жро смазка
• Что такое жск и как оно работает →