Что такое заседание фрс
Чего ждать от заседания ФРС?
Банк Канады преподнес рынкам небольшой сюрприз. В то время, как от него ожидали сокращение программы выкупа, он решил их полностью остановить. И, хотя серьезного влияния на рынки это не оказало (оптимизм продолжается на фоне довольно большого количества позитивных отчетов), сейчас внимание переносится на ФРС.
И тут самый главный вопрос: не разочаруют ли их действия рынки?
Что нам твердил FED всё это время?
1. Рынок труда должен восстановиться.
2. Инфляция должна стабилизироваться выше 2 процентов.
И что мы имеем на данный момент?
Касательно рынка труда, долгое время восстановлению препятствовали те самые выплаты от ФРС. Они были сокращены в сентябре, и по итогу мы сейчас можем увидеть плавное укрепление рынка труда.
Безработица США сократилась до уровня в 4.8%. Да и общее число заявок на пособия по безработице стало уверенно сокращаться, почти добравшись до уровня «до пандемии».
Ну а что касается инфляции, то тут вообще всё крайне интересно. В еврозоне ИПЦ продолжает разгоняться. Причем довольно серьезно. С августа годовая инфляция выросла уже на 1.1%. По предварительным данным за октябрь, месячный ИПЦ в еврозоне показал прирост 0.8% (почти 10% годовых). Это колоссальные цифры для еврозоны.
То же самое и в РФ. Уже сейчас можно ожидать ИПЦ выше 8% по данным за октябрь. Недельный прирост цен ускоряется.
О чем нам всё это говорит?
О том, что мировая инфляция не просто никуда не делась, но и продолжает усиливать свое давление.
А значит, и США это не может не затронуть. Особенно, учитывая то, что импорт в стране сейчас на своих максимумах.
В целом, я уже как-то разбирал в прошлых статьях, что «замедление» инфляции в США носило временный характер. Это было связано с тем, что во время прироста заболеваемости вновь стали снижаться цены на самые пострадавшие отрасли — авиа, аренда авто и отели.
В сентябре это тоже отмечалось, но уже в меньшей степени.
И, по последним данным, в октябре вновь стали расти в цене поддержанные автомобили. И, вероятно, эта тенденция может сохраниться в ближайшие месяцы.
ИПЦ США вернулся к уровню в 5.4% при ожиданиях в 5.3%. И это при целевой инфляции в 2%.
Мне кажется, или условие выполнено?
Как это повлияет на решения ФРС и на рынок?
В целом, ФРС уже говорила, что начало сокращения программы возможно уже в этом году.
Вопрос в том, в ноябре или в декабре? И на сколько?
Рынок сейчас ожидает, что ФРС всё ещё будет действовать достаточно аккуратно и мягко. Но точно этого же рынок ждал и от банка Канады. И в данном случае, если ФРС покажет более агрессивные действия, чем от неё ожидают, это может спровоцировать небольшую панику на рынке.
США замедлят «печатный станок». Какие риски это несет для рынка
По итогам двухдневного заседания ФРС США 2-3 ноября базовая ставка осталась без изменений, на околонулевом уровне (0–0,25%). Такого решения ожидали все 96 аналитиков, опрошенных сервисом Refinitiv. В то же время американский регулятор принял решение о сокращении программы стимулирования экономики «позже в этом месяце».
Изначально инвесторы предполагали, что глава ФРС Джером Пауэлл объявит о сворачивании стимулов в августе, в рамках ежегодного симпозиума ФРС в Джексон-Хоуле, но этого не случилось. В сентябре на пресс-конференции по итогам заседания ФРС Пауэлл заявил, что регулятор может объявить о начале сокращения QE на ноябрьском заседании.
Основные индикаторы, на которое ориентируется ФРС при принятии решения по монетарной политике — это безработица и инфляция. По итогам сентября безработица в США сократилась с 5,2% до 4,8%, что говорит в пользу ужесточения политики ФРС. На это же указывает и сильно разогнавшаяся инфляция. С момента последнего заседания ФРС в сентябре годовая инфляция в стране выросла с 5,3% до 5,4% — это абсолютный рекорд для США за последние 13 лет.
Ранее в ФРС ожидали, что ценовое давление снизится по мере ослабления пандемии. Но в пятницу, 22 октября, Джером Пауэлл высказал беспокойство сложившимся положением, отметив, что из-за сбоев в цепочках поставок инфляция может разогнаться еще больше. «Я считаю, что время для сворачивания (tapering) [программы скупки активов] пришло», — сказал он.
Большая часть из 49 экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидает, что американский центробанк полностью завершит программу выкупа активов к середине 2022 года и только после этого начнет повышать ставки. При этом часть из опрошенных экспертов предполагает, что первое повышение ставки состоится уже в 2022 году (в июле, согласно прогнозу Goldman Sachs), а часть считает, что не раньше начала 2023 года.
Итоги заседания ФРС — долгосрочный негатив для акций, краткосрочный для рубля
Основные индикаторы американского рынка отреагировали на заявление ФРС довольно сдержанно. По состоянию на 21:33 мск:
В момент публикации решения курс рубля резко укрепился более чем на 15 копеек. По состоянию на 21:37 мск американская валюта растет на 0,79%, до ₽72,07.
«Снижение объемов QE — негативный фактор для рынка акций США и развивающихся стран, однако это событие ожидаемо», — считает эксперт «БКС Экспресс» Василий Карпунин. Он обратил внимание, что в прошлый раз, когда ФРС начала ужесточать денежно-кредитную политику [в декабре 2015 года], обвала на фондовых площадках не последовало. Глубокая коррекция по S&P 500 произошла лишь уже после полного завершения программы покупки гособлигаций США.
«Так что и сейчас поддержка рынка со стороны ФРС в какой-то форме будет продолжаться еще несколько месяцев. Другой вопрос, что вместе со снижением QE могут начать постепенно подниматься долларовые процентные ставки по длинным Treasuries, что негативно для акций», — предупредил Карпунин.
Главный экономист MicroAdviser Владимир Тихомиров также отметил, что рынок уже не первый месяц ждет объявления о начале сворачивания программы выкупа. По его мнению, эти ожидания уже заложены в стоимость активов и особой неожиданности для рынка в этом нет.
«Поэтому я думаю, что реакция будет умеренной. Но она все равно будет, так как ФРС делает конкретный шаг в сторону ужесточения монетарной политики. Скорее всего, [это] поддержит доллар, снизит аппетит к риску, в том числе в плане вложений в активы развивающихся стран», — сказал Тихомиров «РБК Инвестициям».
Золото будет снижаться параллельно другим активам
Заседание ФРС. Что ждет инвесторов
Итоги заседания ФРС будут опубликованы в среду, 3 ноября. Дальнейшие перспективы монетарной политики в США сейчас особенно важны.
В 21:00 МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, прочие параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) регулятора. В 21:30 МСК состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла.
Основные параметры
Предполагается, что ключевая ставка останется без изменений, на уровне 0–0,25%. Медианный прогноз участников Комитета по операциям на открытом рынке предполагает увеличение ключевой ставки до 0,6% до конца 2023 г. В июне произошел пересмотр прогноза с 0,1%.
Важен взгляд в будущее — оценка регулятором перспектив кредитно-денежной политики, учитывая пандемию коронавируса. На этот раз высока вероятность официального анонсирования сворачивания программы QE.
В деталях
• Общее состояние экономики — регулятор отметил, что благодаря прогрессу вакцинации и фискальному стимулированию показатели экономической активности и занятости продолжили укрепляться. Сектора, наиболее серьезно пострадавшие от пандемии, демонстрируют улучшение. Однако новая волна коронавируса замедлила восстановление. В III квартале ВВП США вырос на 2% (кв/кв), после увеличения на 6,7% во II квартале. Сервис GDPNow ФРБ Атланты предполагает 6,6%-й прирост показателя в IV квартале.
• Рынок труда — один из двух основных факторов, на который ориентируется ФРС. Число занятых в несельскохоз. секторе (non-farm payrolls) в сентябре увеличилось на 194 тыс., после увеличения в августе на 366 тыс. Уровень безработицы составил 5,2%, по сравнению с 6,9% годом ранее. До коронакризиса наблюдалось около 4%. Согласно июньскому прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), по итогам 2021 г. безработица составит 4,8%.
• Инфляция. Руководство ФРС предполагает, что всплеск инфляции будет временным.
Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) будет стремиться к достижению инфляции умеренно выше 2% на некоторое время с тем, чтобы ее средний уровень за определенный период составлял 2% и долгосрочные инфляционные ожидания были четко зафиксированы на уровне 2%.
Потребительская инфляция (CPI) в сентябре увеличилась с 5,3 % до 5,4% годовых. В марте она превысила 2% годовых. Согласно сегменту облигаций, защищенных от инфляции (TIPS), инфляционные ожидания в Штатах на ближайшие 5 лет составляют около 2,1 % годовых. В мае речь шла о 2,4% годовых.
• Влияние доллара. С июня пара EUR/USD снижается в рамках нисходящего канала. Пока ситуация некритична с точки зрения валютного фактора. В целом сильный доллар не выгоден для американских экспортеров. Есть риски спуска пары в район 1,14–1,13.
График EUR/USD за два года, таймфрейм дневной
• Оценка рисков. Пандемия коронавируса — еще какое-то время будет ключевым риском. Продолжается третья волна пандемии с дельта-штаммом. Также стоит отметить бюджетно-налоговую политику (проект по увеличению налогов) и геополитические риски (взаимоотношения с Китаем).
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.
Прогноз по монетарной политике
Внимание — на стейтмент ФРС, последующую речь Джерома Пауэлла.
Ранее регулятор отмечал, что будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС учитывает показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия. Федрезерв готов использовать все доступные инструменты в случае необходимости.
Из-за всплеска инфляции речь об официальном старте сворачивания может идти ближе к концу года. Согласно сегменту деривативов (сервису CME FedWatch), до мая с вероятностью свыше 50% ключевая ставка останется чуть выше нулевого уровня.
В среду вечером возможна волатильность. При прочих равных условиях, конкретные указания на сворачивание объема монетарного стимулирования негативны для рынка акций и позитивно для курса доллара.
Источник: CME FedWatch
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Будем качать посвистывая
Итоги торгов. Распродажи могут усилиться на следующей неделе
Идеальные фишки: дают максимум доходности на единицу риска
Наиболее подходящие акции США для активных трейдеров на декабрь
Внимание, Snap!
Агрегатор такси уезжает в Гонконг. Китайские бумаги поехали вниз!
Небольшой биотех потеснил Apple в топе по оборотам на СПБ Бирже
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
ФРС США начнет сворачивать экономические стимулы в ноябре
В то же время, ФРС решил сохранить базовую ставку на околонулевом уровне — 0-0,25% — причем по этому вопросу решение управляющих ФРС было единогласным.
Программа выкупа активов QE была запущена ФРС в начале пандемии — в марте 2020 года. Одновременно с этим Федрезерв снизил ключевую ставку до 0–0,25%. Данные действия обеспечивали приток ликвидности на рынок, что было ключевым фактором роста активов во время пандемии.
Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что высокая инфляция сохранится до конца 2022 года. «Прошли десятилетия с тех пор, как ФРС действительно воздействовала на инфляцию, — считает главный экономист международной организации Grant Thornton Дайан Свонк. — ФРС пора признать, что всплеск инфляции оказался сильнее и продлится дольше, чем они надеялись».
Однако в ФРС считают, что давление на цены снизится по мере восстановления экономики. Министр финансов Джанет Йеллен, которая была председателем ФРС с 2014 по 2018 год, в интервью Bloomberg заявила, что ее точка зрения полностью совпадает с мнением председателя ФРС Джерома Пауэлла, который уверен в снижении темпов инфляции.
«Я думаю, что мы увидим хорошее, стабильное выздоровление [экономики]. Уровень безработицы значительно снизился, и это совсем не похоже на восстановление после финансового кризиса 2008 года», — отметила Джанет Йеллен.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»