Что такое маркет тайминг

Ждать нельзя покупать. Маркет-тайминг и диверсификация

Мало найдется инвесторов, которые ни разу не пытались поймать дно, купив активы по низким ценам, или составить диверсифицированный портфель из самых лучших акций и получить доходность выше среднерыночной. Разберемся, насколько оправдан такой подход.

Большая разница

Точка входа на рынок играет большую роль в размере будущей доходности. В первые десять лет 21 века на фондовом рынке произошло два обвала, спровоцированных разными причинами. Сегодня индекс S&P 500 обновляет свои максимумы, но размер прибыли инвесторов напрямую зависит от момента покупки актива.

У инвестора, который начал свой путь в марте 2000 года, на сегодняшний день доходность 153%. Покупка индекса спустя 9 лет принесла бы в 3 раза большую прибыль. Инвестиции в феврале 2020 года в 5 раз менее прибыльны, чем те, что были сделаны через месяц.

Проблема маркет-тайминга в том, что сегодня не существует эффективных моделей, которые с необходимой точностью могли бы спрогнозировать будущие обвалы и кризисы. Эти результаты подтверждают невозможность предсказания поведения рынка. Сотни фондов понесли убытки, купив популярные акции интернет-компаний в 2000 году. Lehman Brothers, банк с полуторавековой историей и тридцатью тысячами сотрудников, обанкротился во время финансового кризиса 2008 года.

Текущая доходность S&P 500 в зависимости от точки входа

Послушайте эксперта и сделайте наоборот

Часто прогнозы экономистов и аналитиков взаимоисключают друг друга.

Специалисты Bank of America много лет опрашивают фондовых стратегов, а затем рассчитывают индекс настроений Уолл-стрит. Они обнаружили, что максимально позитивные настроения среди профессионалов предшествуют коррекциям на рынках, и наоборот. В конце февраля 2021 года большинство экспертов с оптимизмом смотрит в будущее, а индекс настроений вплотную приблизился к уровню «Продавать».

Самый лучший день заходил вчера

Аналитики Invesco подсчитали, какую прибыль принесет к 2012 году один доллар, инвестированный в S&P 500 в 1927 году. Пропуск 10 лучших дней за 85 лет принесет в 3 раза меньшую прибыль: 2579% против 7976%. Пропуск 10 худших дней увеличит доходность до 25 546%. Находясь вне рынка во время лучших и худших дней, можно было получить доходность в 8407%.

Плохие дни больше влияют на размер прибыли, чем хорошие. Еще одна проблема маркет-тайминга в том, что плохие и хорошие дни часто находятся рядом. Так было в октябре 1929 и 2008 годов. Весной 2020 года за ежедневными обвалами на 5—7% последовал резкий рост. Пережидая падения, инвестор рискует пропустить высокодоходные дни. Этот факт — еще один повод отказаться от попыток найти лучшую точку входа.

Рост вложенного в S&P 500 доллара с 1927 по 2012 год

Усреднение по цене и объему

Некоторые инвесторы увеличивают свои вложения в акции в страхе пропустить будущий рост. Другие фиксируют текущую прибыль, ожидая скорого обвала на фондовом рынке. Кто прав — неизвестно.

Пропустить худшие по доходности дни частному инвестору поможет, скорее всего, только удача. Учитывая исторический рост индексов в долгосрочной перспективе, наиболее разумным будет остаться в рынке и продолжить усреднять текущие позиции. Есть несколько способов усреднения. Самый популярный — по цене.

Как победить выгорание

Независимо от цены, инвестор регулярно покупает актив на фиксированную сумму. На длинной дистанции формируется некоторая средняя цена, которая учитывает предыдущие подъемы и падения. Главный недостаток этого метода — меньшая доходность на растущем рынке, таком, как сейчас. Каждый раз покупка обходится дороже, а средняя цена увеличивается. Для долгосрочного инвестора падающий рынок более привлекателен.

Метод усреднения по объему учитывает текущий тренд и нивелирует недостаток предыдущего метода. В момент роста цены объем усреднения соразмерно уменьшается. В момент снижения — наоборот. Таким образом удается инвестировать на падениях больше, а на подъемах — меньше. В итоге средняя цена уменьшается, а число купленных лотов увеличивается.

Усреднение по цене

Усреднение по объему

Спекулянты проигрывают

Ежедневная высокочастотная торговля активами — типичный пример маркет-тайминга. Дневные трейдеры совершают множество сделок, опираясь на технический анализ, новостной фон или свой внутренний мир. Уверенность в том, что в течение дня, недели, месяца удастся найти лучшее время для покупки и продажи актива, — главная движущая сила.

На тему доходности спекулятивной торговли проведено много исследований, и портал CNBC сделал краткие выводы.

За ростом следует спад. Недавний анализ сделок пользователей платформы Robinhood показал, что за ростом объемов торгов по популярным акциям следует падение котировок в среднем на 5% в течение следующего месяца. Неопытные трейдеры в погоне за результатом агрессивно покупают «горячие» акции по высоким ценам. После спекулятивного роста цены акций снижаются, а спекулянты несут потери.

Чем больше активности, тем меньше прибыли. Сотрудники Калифорнийского университета проанализировали доходность 66 тысяч торговых счетов в Charles Schwab с 1991 по 1996 год. Наиболее активные трейдеры имели доходность в 11,4%, в то время как рынок рос на 17,9%.

Аналитики из Richard Bernstein Advisors пришли к выводу, что срок владения акциями напрямую влияет на вероятность получения убытка. Если ежедневный трейдинг в 46% случаев приводит к потерям, то удержание акций на протяжении 10 лет снижает вероятность убытка до 10%.

Подавляющее большинство внутридневных инвесторов проигрывают индексу широкого рынка или вовсе теряют свои сбережения. Ничем не подкрепленная уверенность, азарт и чувство толпы — не лучшие спутники в инвестициях. Большую роль играет новостной шум и постоянно совершенствующееся программное обеспечение. Еще несколько десятилетий назад инвесторам приходилось звонить брокеру для покупки акций, а новости и котировки узнавать из газет. С широким распространением интернета и смартфонов купить акции Alibaba стало проще, чем носки на Aliexpress.

Результаты профессиональных управляющих тоже неоднозначны. Эффективность фондов с активным управлением принято оценивать по результатам индексных фондов. Часто управляющие могут превосходить индекс, но большие комиссии за управление приводят к меньшей доходности.

По данным CNBC, в последние 10 лет активные фонды опережали пассивные в категориях: мировая недвижимость, облигации и зарубежные акции. Индексные фонды показывают лучшую доходность на рынке акций США.

Источник

Жили-были три хомяка.
Раз в год, в начале января им платили премию 100 рублей. И хомяки — а это были настоящие хомяки — эту премию инвестировали.
Начали они свои инвестиции в 2004 году. (Просто с этого года я нашёл данные по полной доходности индекса Мосбиржи.)
С тех пор прошло 17 зим — хомяки инвестировали по 1700 рублей и решили померяться капиталами.

Первый хомяк каждый год покупал доллар и клал под матрасик. 1 июня 2020 года его капитал составил 3263 рубля — вырос почти в два раза от суммы взносов.

Второй хомяк каждый год покупал индекс полной доходности Мосбиржи. 1 июня 2020 года его капитал составил 5793 рубля. Рост в три с лишним раза от суммы взносов. Обрадовался второй хомяк и наполнилось его сердце патриотизмом.

Но тут раскрыл свою доходность третий хомяк, который решил попробовать схему простейшего маркет-тайминга. Его доход составил 7406 рублей — в 4.35 раза от суммы взносов.

Хомяки сравнили графики доходности и попросили третьего рассказать секрет.

Третий хомяк использовал простейшую до примитива схему. Он же где-то слышал, что надо покупать, когда дёшево. Тогда он решил узнать среднюю цену за прошедший год и накинул среднюю за 52 недели на график доллара и на график индекса ММВБ. Получил вот такие картинки:

И каждый год первого января, получив премию, он смотрел на свои графики и прикидывал, что сейчас дешевле относительно среднегодовой цены — доллар или индекс Мосбиржи. Если индекс был дешевле — хомяк покупал индекс. Если доллар был дешевле — хомяк покупал доллар и клал под матрасик. И ждал, пока индекс станет дешёвым, чтобы поменять свои доллары и купить индекс в следующем году или через пару лет.
В итоге в 2004, 2005, 2006, 2007 и 2008 годах — пока индекс рос немыслимыми темпами — хитрый хомяк покупал доллар и клал под матрасик.
1 января 2009 года индекс, наконец, стал дешевле годовой средней — и хомяк вложил в него все свои доллары.
В 2010 и 2011 году индекс 1 января был дорог и хомяк покупал на свою премию доллары.
В 2012 году индекс 1 января был дёшев и хомяк докупил его на все свои запасы.
В 2013 и 2014 году хомяк снова копил доллары и вложил их 1 января 2015 года, а потом купил индекс и в 2016 году.
2017 и 2018 год снова покупались доллары, в 2019 был куплен индекс.
В 2020 — снова покупались доллары.

Это предельно тупая схема. Здесь хомяки ни разу не продавали акции. Здесь нет учёта долларовой доходности — если бы третий хомяк клал доллары не под матрасик, а вкладывал их в еврооблигации — его доход был бы ещё больше.
Инвестиционное решение принимается один раз в год — 1 января. Сделки проводятся по далеко не лучшим ценам в году. Но даже эта схема позволяет не покупать акции дорого и накапливать кэш, чтобы купить их, когда они недороги. А хомячкам — если они настоящие хомячки — больше ничего и не надо.

Источник

Какая стратегия лучше – маркет-тайминг или “купи и держи”?

В онлайн торговле на рынке Форекс большое внимание уделяется таймингу (также его называют: маркет-тайминг и тайминг рынка) – выбору правильного момента для сделки. Просто посетите сайт любого Форекс-брокера или поставщика торговой платформы и вы там обязательно увидите заверение о том, что в их торговой инфраструктуре ваши ордера будут исполняться очень быстро и с минимальной задержкой.

Если они гарантируют, что сделки трейдеров будут открываться и закрываться за доли секунды, означает ли это, что маркет-тайминг должен иметь первостепенную важность для каждого трейдера? И сможет ли обработка ордеров за доли миллисекунд решить исход ваших сделок?

Нужна вам такая скорость исполнения или нет – все будет зависеть от того, что лежит в основе вашей торговой стратегии: маркет-тайминг (timing the market) или стратегия “купи и держи” (buy and hold).

Стратегия для трейдера: маркет-тайминг или “Купи и держи”?

Существует множество методов и приемов, которые применимы в торговле на финансовых рынках. Начинающие трейдеры в поисках своей стратегии идут по легкому пути, который, как потом выясняется, не приносят им горы золота. Трейдеры понимают, что хорошая стратегия – это не просто ключ, открывающий дверь к безграничной прибыли.

В действительности торговая стратегия чем-то похожа на перчатку: она должна одеваться по случаю и соответствовать статусу человека, который ее носит. Если вы, не будучи хорошим боксером, наденете боксерские перчатки Мохаммеда Али, они не сделают вас лучше и не помогут вам лучше ездить на мотоцикле. Ваша торговая стратегия должна быть под стать вашему уровню опыта, личности и целям.

В этой статье мы рассмотрим, в чем разница между стратегиями “купи и держи” и маркет-тайминг, а также их преимущества и недостатки.

Стратегия “купи и держи”

В буквальном смысле, стратегия “купил и держи” (buy and hold) – это покупка актива и удержание сделки открытой, как правило, в течение длительного времени. Понятие “удержание актива” относится к инвестированию, а не торговле.

Когда вы покупаете и удерживаете актив, вы рассчитываете, что его стоимость будет расти на несколько процентов каждый год в течение последующих нескольких лет или даже десятилетий. В таком случае цена входа в рынок уже не так важна.

Подход “купи и держи” обычно применяется в сделках с такими активами, как акции, драгоценные металлы и облигации, особенно если вы становитесь их физическим (т.е. реальным) владельцем, а не просто открываете позицию по деривативу, например, CFD или фьючерсному контракту.

Как видно из этого примера, для выполнения данного заказа потребовалась неделя, и ни одна из сторон данной сделки так и не прибегла к маркет-таймингу.

Однако все было бы совершенно иначе, если бы вы торговали гораздо большими объемами и с кредитным плечом. Один контракт на золото равен 100 унциям – когда вы его купите, небольшие движения цены станут для вас более болезненными или, наоборот, привлекательными, в зависимости от того, на какой стороне рынка вы находитесь.

Торговая стратегия buy and hold требует от вас лишь небольшого вмешательства, а психологическая нагрузка намного ниже, чем во время маржинальной торговли. При физическом владении активом даже небольшая просадка или откат цены у многих не вызывает стресса. Данный вид инвестирования к тому же гораздо более простой, поскольку трейдерам не нужно ломать голову над тем, как правильно устанавливать стоп-лосс.

Чтобы рассмотреть сказанное выше в контексте, возьмем график S&P 500 за последние несколько лет, где изображен четкий восходящий тренд.

Недельный график S&P 500:

Те, кто инвестирует в акции, меньше тревожатся по поводу цены входа и больше беспокоятся о безопасности своего кастодиального депозитария или доверенного лица, на хранении у которых их акции будут находиться в течение следующего десятилетия.

Стратегии маркет-тайминга

Стратегия маркет-тайминга (Timing the market) – это система, которая делает акцент на том, чтобы войти в позицию перед самым пробоем тренда или его разворотом и закрыть ее, как только иссякнет сила тренда. Возможно, вам уже известно, что эта методика называется скальпингом. Скальперы стремятся получать прибыль от небольших движений на рынке, когда цена двигается естественным образом в течение всей торговой сессии.

Если посмотреть на рынок золота и фондовый рынок, можно заметить, что эти рынки имеют четкий восходящий тренд. Вот почему эти активы стоят того, чтобы держать их на протяжении десятилетий.

Валютные пары ведут себя иначе. Валюты, из которых состоят пары, находятся в постоянном противостоянии друг с другом – это означает, что цены на этом рынке волатильны, в отличие от четкого долгосрочного тренда.

Это можно увидеть на графике ниже, где пара EURGBP торгуется в четком диапазоне.

Недельный график EUR/GBP:

Когда вы применяете стратегию Timing the market на Форекс, цена входа и выхода из сделки имеет крайне важное значение. Поскольку валютная пара ежедневно совершает колебания на десятки пунктов, скальперы и свинг-трейдеры стремятся заработать на этих движениях с помощью высокого кредитного плеча и крупных позиций.

Если неправильно определить время для открытия сделки, это может закончиться неприятной просадкой, а проскальзывание может “съесть” вашу прибыль. Отложенные ордера – это один из способов, с помощью которого трейдеры, работающие по стратегиям маркет-тайминга, должны понимать разницу между стоп-лосс и стоп-лимитными ордерами.

Заключение

Для того чтобы получать солидные прибыли, трейдерам необходимо держать большие позиции на валютном рынке – это делает их зависимыми от высокого кредитного плеча. Маржинальная торговля на Форекс печально известна своими высокими курсами своп за перенос позиций на следующий торговый день, однако такая высокая плата указывает на то, что большинство трейдеров предпочитают это не делать.

По этой причине Форекс-трейдеры ограничивают свою торговую активность “окном”, которое длится всего несколько часов, чтобы войти и выйти из рынка до закрытия Нью-Йоркской сессии. Трейдеры, использующие стратегию маркет-тайминга, в своей торговле полагаются на трейлинг-стоп. Этот инструмент помогает трейдерам выходить из позиции во время отката цены.

Откаты часто сигнализируют об окончании тренда и, таким образом, помогают им закрывать их позиции в плюс до окончания торгового дня. Во многих случаях открыть новую сделку может быть даже дешевле, нежели заплатить комиссию за перенос позиций, взимаемую брокерами.

Фундаментальная концепция торговли на рынке Форекс и CFD делает стратегии “купи и держи” практически бесполезными. Самое главное здесь – это правильно выбрать время для входа в рынок. Вот почему Форекс-трейдеры просто одержимы скоростью исполнения сделок и маркет-таймингом, а брокеры гордо демонстрируют превосходство своей торговой экосистемы.

Источник

Маркет-тайминг. Или как выбрать удачное время для инвестиций

Управлять инвестиционным портфелем, задача не из легкий. Недавно мы писали о важности диверсификации рисков и ребалансировки инвестиционного портфеля. Существует еще один пункт, который также необходимо соблюдать – маркет-тайминг. Что это такое? Мы поэтапно расскажем в этой статье.

Определение

Маркет-тайминг – стратегия правильного и удачного выбора времени для покупки какого-либо актива. Разберем на примере.

Начинающий инвестор захотел найти компанию, у которой можно выгодно купить акции. После того, как рынок был досконально изучен, он понимает, что можно приобрести акции одной компании в сфере IT технологий. Инвестор начинает узнавать подробности жизни компании. На просторах сети он читает новость о том, что через месяц планируется полная смена руководящего состава. Однако, новость была найдена на одном из множества различных интернет-СМИ, где редко, но публикуются фейковые новости. Разберем, как могут развиваться события дальше:

Из данного примера сделаем вывод: если инвестор купил акции компании при их просадке, можно ожидать два исхода: он заработает, если квартальная прибыль компании увеличится, или понесет убытки, при ее понижении. Считается, что после долгого нисходящего тренда актива, должен пойти рост. Однако никто не застрахован от каких-либо политических событий или мировых финансовых кризисов. И будет хорошо, если у инвестора будут дополнительные деньги, чтобы переждать просадку активов, гораздо хуже приходится тем, кто начинает их продавать, чтобы хоть как-то оставаться на плаву.

Точки входа и выхода

Есть одно важное правило при покупке любого актива, которое нельзя забывать: когда ищется благоприятный момент, кто-то другой хочет получить прибыль от ваших вложенных средств. Когда на рынке сильная волатильность, достаточно проблематично выждать хороший момент, ведь прибыльные и убыточные дни идут друг за другом. А значит, что пока один инвестор получает прибыль от своих активов, второй ее теряет. Таков рыночный процесс. Поэтому, нужно стараться находить благоприятный момент для входа и выхода из сделки, чтобы прибыль была ощутимее, а убытки не так сильно чувствовались.

Зачастую инвесторы, чтобы найти нужный вход на сделку, пользуются инструментами технического анализа, а именно:

Еще благоприятные моменты находятся с помощью линий поддержки и сопротивления. Их можно увидеть на графике как горизонтальные линии с небольшим наклоном. Те люди, кто знает что из себя представляют такие линии и уровни, понимают, что их пробой – это благоприятный момент для открытия или закрытия сделки. Однако и здесь нужно быть осторожным, так как, данный пробой может оказаться ложным, и цена развернется в обратном направлении. Избежать такой исход можно с помощью отслеживания цены на протяжении нескольких дней. Если на графике хорошо наблюдается, что цена актива несколько раз тестировала данный уровень, но не могла пойти дальше, а сейчас произошел пробой, то это означает благоприятный момент. Для большей уверенности в покупке или продаже, можно последить за графиком еще несколько дней.

Кроме технического анализа, нужно использовать еще и фундаментальный. Он также поможет обнаружить благоприятный момент для сделки. Пример фундаментального анализа был описан выше. Необходимо хорошо наблюдать за деятельностью компании: следить за новостями, ознакамливаться с актуальным отчетами, сравнивать цену актива с чистой прибылью компании.

Как правильно определять нужный момент?

Есть несколько пунктов, с помощью которых можно понять благоприятность момента.

Плюсы и минусы

К основным преимуществам маркет-тайминга можно отнести два фактора:

К недостаткам можно отнести высокий риск, которому сопутствуют два фактора:

Заключение

Маркет-тайминг может помочь подобрать правильный момент, для извлечения прибыли из всей операции. В основном, этой теорией пользуются для входа на рынок, чтобы выйти, она не совсем подходит. Если цена на актив падает, тут может быть две причины: инвесторы потеряли интерес к активу или его держатели в панике распродаются. В первом варианте, все зависит от терпения. Ведь рано или поздно, интерес у инвесторов к активу, вернется. Во втором варианте, после панической распродажи нужно подождать, когда ситуация успокоится. После этого, актив начнет откупаться и возвращаться к прежним позициям.

Источник

Поиск «дна рынка» или маркет-тайминг для частных инвесторов

Статья посвящена рассмотрению работы маркет-тайминга на российском фондовом рынке. Какую прибыль можно получить, придерживаясь различных стратегий инвестирования и какая из них оптимальна, учитывая затраченные усилия и полученный результат?

Маркет-тайминг

Маркет-тайминг — попытка угадать выгодные моменты для покупки и продажи акций. Стоит ли заниматься маркет-таймингом рядовому инвестору и каких результатов можно достигнуть с его помощью?

Согласно данным УК «Арсагера», результат инвестирования на рынке акций распределяется следующим образом:

80% участников получают доходность ниже рыночной;

13% участников получают среднерыночную доходность;

7% участников получают доходность больше среднерыночной.

Ниже представлена динамика фондового рынка России за последние 15 лет:

На графике можно увидеть постоянно обновляемые максимумы и кризис 2008 года, что заставляет некоторых инвесторов откладывать начало своих инвестиций и выжидать более выгодного момента для входа, когда рынок снизится.

Стратегии инвестирования

Представим, что каждый год вы получаете 100 000 рублей и вам нужно выбрать стратегию для оптимального инвестирования.

Рассмотрим 4 простые стратегии:

«Беззаботная стратегия». Инвестируете все деньги сразу, независимо от текущего значения индекса.

«Идеальная стратегия». Покупаете раз в год на самом минимуме индекса.

«Невезучая стратегия». Покупаете раз в год на самом пике индекса.

«Консервативная стратегия». Покупаете краткосрочные годовые ОФЗ с доходностью равной ключевой ставке на момент инвестирования.

Результаты моделируемого исследования стратегий инвестирования

Горизонт моделируемого инвестирования 15 лет — с 03.11.2003 года по 02.11.2018 года.

Сравнение чистой прибыли при следовании каждой из стратегий:

И для наглядности динамика изменения прибыли:

Лучшие результаты у «Идеальной стратегии» инвестирования — чистая прибыль 4 815 151.87 рубля. Естественно, что выбирать каждый год идеальный момент инвестирования равнозначно выигрышу в лотерею, вероятность успешного выбора точки входа крайне мала.

Но, даже при самом пессимистичном сценарии в «Невезучей стратегии», вы бы все равно заработали 2 149 897.37 рубля, что больше, чем при инвестировании в ОФЗ или откладывании денег на банковский депозит.

На последнем месте оказалась наиболее осторожная «Консервативная стратегия», с результатом 1 922 464.93 рубля чистой прибыли.

На втором месте «Беззаботная стратегия», с чистой прибылью 2 996 213.49 рубля.

Выводы

В итоге, даже начало инвестирования в самый неудачный момент, превосходит откладывание инвестиций «на потом». Не стоит ждать удачного момента для входа в рынок, можно просто инвестировать все имеющиеся у вас свободные денежные средства. Оптимальной для инвестирования с учетом затраченных усилий и полученных результатов является «Беззаботная стратегия», где не нужно постоянно анализировать рынок, быть в курсе всех экономических событий, тратить время, нервы на поиски идеальной точки входа, но все равно удается показывать неплохие результаты. Даже самые неудачные инвестиции на фондовом рынке были намного лучше, чем вообще никаких инвестиций.

Источник