независимый сбыт электроэнергии что это
Просто о розничном рынке электроэнергии
Реформа электроэнергетики началась в 2003 году, но многие потребители все еще считают, что рынок электроэнергии — государственная монополия.
Большинство потребителей покупают электроэнергию на розничном рынке электроэнергии. В этой статья мы расскажем об устройстве розничного рынка электроэнергии, его участниках и методике ценообразования для конечного потребителя.
Упрощенная схема работы рынка представлена на изображении
Организации, работающие на розничном рынке электроэнергии
Гарантирующие поставщики — энергосбытовые компании, получившие статус гарантирующего поставщика. Все гарантирующее поставщики — коммерческие компании и принадлежат как частному капиталу, так и компаниям с государственным участием.
Обязанности гарантирующего поставщика:
За работу гарантирующий поставщик получает вознаграждение. Размер вознаграждение устанавливается региональными регулирующими органами и называется сбытовой надбавкой.
Что делают гарантирующие поставщики:
Сетевые организации — владельцы сетевого оборудования, оказывают услуги по передаче электроэнергию. Задача сетевых компаний — обеспечить передачу электрической энергии от генерирующих компаний к потребителям, поддерживать надежность и развитие сетевого хозяйства.
Обязанности сетевой организации:
Плата за услуги сетевых организаций устанавливается региональными регулирующими органами.
Потребители электроэнергии могут заключить с сетевой организацией прямой договор на оказание услуг по передаче электроэнергии и оплачивать электроэнергию по 2 договорам — по договору купли-продажи электроэнергии с гарантирующим поставщиком и по договору на услуги по передаче с сетевой компанией.
Независимая энергосбытовая организация — компания, которая покупает и продает электроэнергию в интересах клиента. В отличие от гарантирующего поставщика не привязана к региону. Может осуществлять поставку электроэнергии по всей России на договорных условиях.
Что делают независимые энергосбытовые компании на розничном рынке:
Розничная генерирующая станция — это предприятие, которое построило собственную генерацию или электростанцию с максимальной мощностью менее 25 МВ*А, не допущенная к торгам на оптовом рынке.
Что делают розничные генераторы:
Как покупается электроэнергия
Потребитель на розничном рынке может купить электроэнергию несколькими способами:
2. Заключить договор купли-продажи электроэнергии с гарантирующим поставщиком и договор на оказание услуг по передаче с сетевой компанией. Цена по договорам в сумме будет равна предельной нерегулируемой цене гарантирующего поставщика
3. Заключить договор купли-продажи электроэнергии с гарантирующим поставщиком и розничным генератором, а также договор на оказание услуг по передаче с сетевой компанией. Цена по договорам в сумме может быть ниже предельной нерегулируемой цены гарантирующего поставщика за счет покупки электроэнергии у розничного генератора по более низкой цене.
4. Заключить договор с независимой энергосбытовой компанией. Цена по договору свободная и определяется соглашением.
Если ни с кем не заключить договоры – потребление электроэнергии будет признано бездоговорным. В этом случае сетевая компания ограничит потребление электроэнергии, определит стоимость потребления электроэнергии расчетным способом и будет взыскивать ее с потребителя.
Ценообразование на розничном рынке электроэнергии
Конечная цена на электроэнергию состоит из 4 составляющих, которые вытекают из структуры розничного рынка электроэнергии:
Как перейти к независимой энергосбытовой компании и выйти на ОРЭМ
Кто такая независимая энергосбытовая компания и можно ли перейти к ней на обслуживание.
Многие потребители зачастую задумываются: а можно ли перейти на обслуживание от гарантирующего поставщика к другой независимой энергосбытовой компании. Как в таком случае для меня будет организована покупка электроэнергии на оптовом рынке (выход на ОРЭМ)? Какая выгода будет, если внедрить указанные мероприятия и стать покупателем ОРЭМ?
Для того, чтобы ответить на этот вопрос необходимо кратко пояснить как происходит поставка электроэнергии потребителям гарантирующего поставщика (ГП) и потребителям независимой энергосбытовой компании (НЭСК).
Для начала разберемся с потребителями, находящимися на обслуживании у гарантирующего поставщика (ГП).
ГП осуществляет покупку электроэнергии на оптовом рынке электроэнергии и мощности (ОРЭМ) для всех своих потребителей и потом продает эти же объемы на розничном рынке своим потребителям (РРЭМ). При этом ГП приобретает всю электроэнергию «оптом» сразу и для населения, и для промышленности, и для бюджетных потребителей. Цена электроэнергии на оптовом рынке зависит от равномерности потребления электроэнергии в течение суток (ровности профиль потребления). А учитывая то, что ГП приобретает электроэнергию «оптом» то суммарный профиль оказывается достаточно ровным, то и цена покупки электроэнергии на оптовом рынке электроэнергии и мощности не высока.
Также ГП может (при наличии соответствующей договорной конструкции) урегулировать отношения с сетевыми компаниями по передаче электроэнергии (транспортировке по электрическим сетям) потребителю.
Теперь о потребителях независимой энергосбытовой компании, приобретающей электроэнергию для своих потребителей на РРЭМ или на ОРЭМ.
Если потребитель изъявил желание приобретать электроэнергию не у ГП, а у независимой энергосбытовой компании, независимая энергосбытовая компания должна где-то приобретать для него электроэнергию. Существует два варианта:
1) Независимая энергосбытовая компания покупает электроэнергию на розничном рынке электроэнергии у ГП (покупка на РРЭМ). В этом случае независимая энергосбытовая компания оплачивает электроэнергию ГП с учетом сопутствующих услуг: тут стоит оговориться, что такая схема может быть экономически нецелесообразна, так как ведет к увеличению количества посредников (в случае, если независимая энергосбытовая компания не проводит никаких дополнительных мер по снижению стоимости купленной электроэнергии у ГП). Эта схема может использоваться как временная, пока потребителя выводят на оптовый рынок электроэнергии, а может быть и постоянной: например, существуют различные технические мероприятия, которые может проводить независимая энергосбытовая компания для удешевления стоимости электроэнергии, приобретаемой ею у гарантирующего поставщика в интересах потребителей. В этом случае независимая энергосбытовая компания выступает в роли агента потребителя по выстраиванию наиболее выгодных отношений с поставщиком электроэнергии. Такая схема может быть очень выгодна потребителю.
2) Независимая энергосбытовая компания выводит потребителя на оптовый рынок электроэнергии (вывод на ОРЭМ), и, следовательно, отдельно для него приобретает электроэнергию на оптовом рынке. В связи с этим результат ее работы в значительной степени зависит от того, какая в отношении конкретного потребителя сложится цена на оптовом рынке электроэнергии.
Оба варианта могут быть выгодны потребителям в зависимости от текущей конъюнктуры рынка.
Вместе с тем существует ряд ограничений:
Ограничение первое. Формально доступ на ОРЭМ имеют право потребители, мощность энергопринимающих устройств которых превышает 750 кВА для каждой точки поставки. Однако на практике, для выхода на оптовый рынок электроэнергии и мощности ежегодное потребление электроэнергии должно быть не менее 1 млн. кВт*ч (приобретение электроэнергии в любой час суток должно быть не меньше 100 кВт*ч). Более того, для выхода на оптовый рынок электроэнергии и мощности необходимо выполнить ряд мероприятий по оснащению приборами учета и иными средствами измерения. Следовательно, доступ на ОРЭМ возможен для потребителя с годовым потреблением не менее 5 млн. кВт*ч, причем экономическая целесообразность и срок окупаемости необходимых технических мероприятий должна быть оценена отдельно с учетом степени износа существующих средств измерений, их балансовой принадлежности и многое другое.
Ограничение второе. Для того, чтобы цена на электроэнергию и мощность на оптовом рынке электроэнергии и мощности была для потребителя ниже, чем когда электроэнергию ему приобретает ГП, необходимо, чтобы потребление электроэнергии в течение всего года в каждом часе было прогнозируемым (для составления почасового прогноза потребления электроэнергии). Ведь так как ГП приобретает электроэнергию «сразу для всех», то его суммарный профиль сглаживается. И если профиль ГП намного ровнее и отклонений фактических значений потребления электроэнергии относительно плановых значений меньше, чем у потребителя, планирующего перейти к независимой энергосбытовой компании, то и цена покупки у ГП может быть ниже.
Таким образом, в нынешних условиях переход к независимой энергосбытовой компании целесообразно осуществлять крупным потребителям и именно тогда ему это будет выгодно, либо попасть в определенный «пул» потребителей, для которых независимая энергосбытовая компания может приобретать электроэнергию по одному прибору учета электроэнергии.
Если потребителем принято решение о переходе на обслуживание к независимой энергосбытовой компании, то ему необходимо направить в энергосбытовую компанию, с которой он намеревается заключить договор требование о предоставлении подтверждения от энергосбытовой организации каким способом энергосбытовая организация планирует приобретать электроэнергию для потребителя (на розничном рынке у производителя электроэнергии или на оптовом рынке). Кроме того, в соответствии с п. 56 «Основных положений функционирования розничных рынков электрической энергии» (Основные положения), утвержденных Постановлением Правительства РФ от 04.05.2012 №442, потребитель после заключения договора вправе направить запрос в адрес энергосбытовой компании, гарантирующего поставщика или АО «АТС» запрос о подтверждении у энергосбытовой организации права распоряжения электрической энергией, на который в течение 5 дней с момента получения должен быть подготовлен ответ.
Для заключения договора с энергосбытовой организацией, потребитель должен либо снизить плановые объемы в заключенном договоре с гарантирующим поставщиком, либо расторгнуть полностью договор с гарантирующим поставщиком (расторжение договора энергоснабжения). Для этого потребитель в соответствии с п.51 Основных Положений должен направить гарантирующему поставщику электрической энергии за 20 рабочих дней до даты расторжения договора соответствующее уведомление. В этом случае гарантирующий поставщик выставляет потребителю счет с задолженностью, ожидаемой стоимостью электроэнергии до конца месяца и величину денежной компенсации, выплачиваемую потребителем гарантирующему поставщику.
ВАЖНО! Величина компенсации указанная в абзаце выше не выставляется потребителям с максимальной мощностью до 1,8МВт, а также не выставляется потребителям с максимальной мощностью свыше 1,8 МВт, если этот потребитель уведомил гарантирующего поставщика о расторжении договора (снижении объемов) до начала следующего периода регулирования (до начала календарного года) или с 1 апреля ежегодно.
Розничные рынки
Субъекты и договорная конструкция розничных рынков
В рамках розничных рынков электрической энергии (далее –РРЭ) реализуется электроэнергия, приобретенная на оптовом рынке электроэнергии и мощности (далее – ОРЭМ), а также электроэнергия генерирующих компаний, не являющихся участниками оптового рынка.
В соответствии с Основными положениями функционирования розничных рынков электрической энергии, утверждёнными постановлением Правительства Российской Федерации от 4 мая 2012 г. № 442 «О функционировании розничных рынков электрической энергии, полном и (или) частичном ограничении режима потребления электрической энергии» (далее – Основные положения) субъектами розничных рынков являются:
Виды деятельности субъектов РРЭ
Более подробная информация о порядке функционирования субъектов розничных рынков в презентации «Основные положения функционирование розничных рынков электрической энергии», размещенной в разделе Презентации.
Потребители (покупатели), участвующие в сфере обращения электрической энергии на РРЭ, могут приобретать электрическую энергию в порядке, определенном Основными положениями, у гарантирующего поставщика, ЭСК (ЭСО), производителей электрической энергии (мощности) на РРЭ.
Варианты покупки электроэнергии потребителем (покупателем) на РРЭ
Гарантирующие поставщики
Основные правила функционирования ГП
Варианты покупки электрической энергии гарантирующим поставщиком
Смена гарантирующего поставщика
Смена гарантирующего поставщика осуществляется решением уполномоченного федерального органа или решением уполномоченного органа субъекта Российской Федерации в случае наступления одного из обстоятельств, указанных в п. 202 Основных положений.
Основания и процесс смены гарантирующего поставщика
Более подробная информация о порядке смены гарантирующего поставщика в презентации «Порядок смены гарантирующего поставщика», размещенной в разделе Презентации.
Сетевые организации
В состав единой национальной (общероссийской) электрической сети (далее – ЕНЭС России), как правило, включены объекты напряжением свыше 220 кВ и все линии, пересекающие государственную границу Российской Федерации. К территориальным сетевым организациям (далее –ТСО) относятся сетевые организации, которые владеют используемыми для предоставления услуг по передаче электрической энергии объектами электросетевого хозяйства, не входящими в состав ЕНЭС России.
Основные правила функционирования сетевых организаций
Более подробная информация о порядке функционирования сетевых организаций в презентации «Основные положения функционирование розничных рынков электрической энергии» (раздел Презентации). Более подробная информация о порядке осуществления технологического присоединения к электрическим сетям в презентации «Правила технологического присоединения энергопринимающих устройств потребителей электрической энергии, объектов по производству электрической энергии, а также объектов электросетевого хозяйства, принадлежащих сетевым организациям и иным лицам, к электрическим сетям» (раздел Презентации).
Производители электрической энергии на РРЭ
Производители электрической энергии (мощности), не являющиеся субъектами РРЭ, не могут продавать на РРЭ электрическую энергию (мощность), продажа которой в соответствии с законодательством Российской Федерации об электроэнергетике возможна только на ОРЭМ. Производители электрической энергии (мощности), в отношении которых на оптовом рынке не зарегистрированы ГТП и установленная генерирующая мощность объекта по производству электрической энергии (мощности) которых составляет менее 25 МВт или равна (либо превышает) 25 МВт и на которых не распространяется требование законодательства Российской Федерации об электроэнергетике о реализации производимой электрической энергии (мощности) только на ОРЭМ, продают электроэнергию на РРЭ.
Порядок получения подтверждения о нераспространении требования Федерального закона «Об электроэнергетике» о реализации всей производимой электрической энергии и мощности только на оптовом рынке утвержден в пунктах 31-33(1) Правил оптового рынка электрической энергии и мощности, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 27.12.2010 №1172.
Производители на РРЭ
Более подробная информация о порядке функционирования производителей электрической энергии (мощности) на РРЭ в презентации «Основные положения функционирование розничных рынков электрической энергии» (раздел Презентации).
Договорная конструкция на розничных рынках
Электрическая энергия (мощность) реализуется на РРЭ на основании следующих видов договоров, обеспечивающих продажу электрической энергии (мощности)
Виды договоров, обеспечивающих продажу э/э (мощности) на розничных рынках
Договор энергоснабжения
По договору энергоснабжения гарантирующий поставщик осуществляет продажу электрической энергии (мощности), а также самостоятельно или через привлеченных третьих лиц оказывать услуги по передаче электрической энергии и услуги, оказание которых является неотъемлемой частью процесса поставки электрической энергии потребителям, а потребитель (покупатель) обязуется оплачивать приобретаемую электрическую энергию (мощность) и оказанные услуги.
В рамках договора энергоснабжения гарантирующий поставщик несет перед потребителем (покупателем) ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по договору, в том числе за действия сетевой организации, привлеченной им для оказания услуг по передаче электрической энергии, а также других лиц, привлеченных для оказания услуг, которые являются неотъемлемой частью процесса поставки электрической энергии потребителям.
Договор купли- продажи электрической энергии (мощности)
По договору купли-продажи электрической энергии (мощности) гарантирующий поставщик осуществляет продажу электрической энергии (мощности), а потребитель (покупатель) принимает и оплачивает приобретаемую им электрическую энергию (мощность).
В договоре купли-продажи (поставки) э/э (мощности) не регулируются отношения, связанные с оперативно-диспетчерским управлением и передачей электрической энергии потребителю.
В рамках договора купли-продажи (поставки) электрической энергии (мощности) гарантирующий поставщик несет перед потребителем (покупателем) ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по договору, в том числе за действия лиц, привлеченных им (ею) для оказания услуг, которые являются неотъемлемой частью процесса поставки электрической энергии потребителям. За неоказание или ненадлежащее оказание услуг по передаче электрической энергии ответственность перед потребителем (покупателем) несет оказывающая такие услуги сетевая организация.
Формы договора энергоснабжения (купли-продажи (поставки) электрической энергии (мощности)) для потребителей, обслуживаемых гарантирующим поставщиком
На основании пункта 11 Основных положений гарантирующий поставщик разрабатывает формы договора энергоснабжения (купли-продажи (поставки) электрической энергии (мощности)) для обслуживаемых им потребителей и размещает их в центрах очного обслуживания, на своем сайте, а также направляет их в территориальный орган федерального антимонопольного органа. Такие формы договора энергоснабжения (купли-продажи (поставки) электрической энергии (мощности)) должны быть дифференцированы по ценовым категориям и по категориям потребителей, по которым осуществляется дифференциация тарифов, для исполнителей коммунальных услуг и для граждан, для ЭСК (ЭСО), для гарантирующих поставщиков, которые вправе приобретать электрическую энергию (мощность) у другого гарантирующего поставщика на РРЭ. Осуществление разработки, размещения и опубликования разработанных форм договора энергоснабжения (купли-продажи (поставки) электрической энергии (мощности)) производится гарантирующим поставщиков в соответствии с требованиями пункта 33 Основных положений. Более подробная информация о порядке заключения и расторжения договоров в презентации «Основные положения функционирование розничных рынков электрической энергии» (раздел Презентации).
Как устроен рынок электроэнергии в России
Многим покажется вопрос об устройстве рынка электроэнергии довольно странным, ведь каждый знает: расходуешь электричество, в следующем месяце получаешь квитанцию и остается лишь зайти в онлайн сервис/банк, оплатить квитанцию и сделка купли-продажи электроэнергии завершена.
Однако вся сложность процесса скрыта от рядовых потребителей. На деле все несколько сложнее. Есть оптовый рынок электроэнергии, мощности, есть генерирующие и сетевые компании. Последние бывают федеральные и региональные, в конце концов есть известные всем сбытовые организации. Попробуем разобраться, как устроен рынок электроэнергии в России.
Как производят электроэнергию
Электричество в наших с вами розетках и на предприятиях «рождается», как правило на достаточно большом удалении от мест потребления, на генерирующих заводах электроэнергетических компаний. Способов получения электрической энергии есть несколько, перечислим основные:
1. Невозобновляемая энергетика. Сжигание ископаемого топлива, в основном угля, нефтепродуктов или газа.
2. Возобновляемая энергетика. Гидрогенерация, ветряные и солнечные установки и т.д.
3. Атомная энергетика (АЭС).
В России преобладают электростанции на газовом топливе (около 50%). Существенную часть составляют АЭС (порядка 16%) и гидрогенерация (порядка 18%). На долю угля приходится около 15%. Доля произведенной электроэнергии из нефти и возобновляемых источников очень невелика.
Генераторы России
Производящих электроэнергию компаний в России много. Например, даже нефтяная компания Лукойл имеет генерирующие структуры в группе, которые в сумме обеспечивают мощность порядка 5,7 ГВт. Некоторые из генерирующих компаний не представлены на бирже. Так, например, единственный оператор АЭС Росатом является непубличной госкомпанией.
Итак, основные генерирующие компании, акции которых представлены на Московской Бирже:
1. Русгидро. Тикер HYDR. Установленная мощность 39,1 ГВт. В активах как гидрогенерирующие мощности, так и станции на углеводородном топливе. Тепловая генерация представлена субгруппой РАО ЕЭС Востока.
2. Интер-РАО. Тикер IRAO. Установленная мощность 32,7 ГВт. В основном станции на газотурбинных и парогазовых установках. Экспортер электроэнергии. По данным 2017 г. порядка 12% выработанной электроэнергии пошло на экспорт, что частично сказывается на зависимости котировок от курса национальной валюты. Также является оператором импорта энергии. (6,2 ТВт*ч в 2017 г.)
3. Евросибэнерго. Крупнейшая частная электроэнергетическая компания РФ мощностью 19,5 ГВт. В состав входят как генерирующие мощности, так и сбытовые компании, а также сетевые подразделения. Компания входит в Группу En+ вместе с Русалом. Тикер ENPL.
4. ОГК-2. Тикер OGKB. Установленная мощность 18 ГВт. В составе тепловые электростанции, работающие преимущественно на газе. Контролируется Газпром энергохолдингом — 100%-ой дочкой Газпрома.
5. Иркутскэнерго. Тикер IRGZ. Дочка Евросибэнерго. Установленная мощность 12,98 ГВт. Имеются угольные активы, ГЭС и ТЭС.
6. Мосэнерго. Тикер MSNG. Установленная мощность 12,8 ГВт. В составе 15 электростанций, работающих преимущественно на газе. Контролируется Газпром энергохолдингом — 100%-ой дочкой Газпрома.
7. Юнипро. Тикер UPRO. Установленная мощность 11,2 ГВт. Используется преимущественно газ в качестве топлива.
8. Энел Россия. Тикер ENRU. Установленная мощность 9,4 ГВт. В качестве актива присутствует самая большая угольная электростанция в РФ — Рефтинская ГРЭС. Сейчас ведутся переговоры о ее продаже.
9. ТГК-1. Тикер TGKA. Установленная мощность 7 ГВт. В активах есть как гидрогенерирующие объекты, так и тепловые станции. Небольшая часть выработанной энергии поставляется на экспорт в Норвегию и Финляндию. Контролируется Газпром энергохолдингом — 100%-ой дочкой Газпрома.
10. ТГК-2. Тикер TGKB. Установленная мощность 2.5 ГВт. В качестве топлива используется преимущественно природный газ.
11. ТКГ-14. Тикер TGKN. Установленная мощность 0,7 ГВт. Генерирующие активы расположены в Забайкальском крае и республике Бурятия. В качестве топлива используется уголь.
12. Квадра. Тикер TGKD. Установленная мощность 0,7 ГВт. В качестве топлива используется преимущественно газ.
Сбытовые компании
Генерирующие компании не продают электроэнергию напрямую населению. Этим занимаются сбытовые компании. Законодательные нормы противоречат совмещению деятельности сбыта, транспорта и генерации электроэнергии. Это позволяет реализовать рыночные механизмы и способствует развитию конкуренции, тем самым оптимизируя цену и качество для конечного потребителя.
Но в случае совмещения деятельности по транспорту и сбыту электроэнергии исчезает мотивация к сокращению издержек. Затраты, которые можно и нужно было сокращать, перекладываются на неконкурентный вид деятельности. В итоге это может привести к росту тарифов, повышению цен, инфляционному давлению и прочим негативным последствиям для граждан и экономики в целом.
Однако по ряду причин сейчас существуют временные коллизии, когда сбытовые компании так или иначе связаны с сетевыми холдингами или генераторами. Это позволяет несколько снизить негативный эффект от ухода с рынка гарантирующих поставщиков в связи с низкой платежной дисциплиной в ряде регионов.
Стоит отметить, что из всех составляющих цепочки производства, поставки и продажи электроэнергии, последняя является самым слабым звеном с точки зрения инвестора. Проблемы с оплатой поставок электричества и фиксированные тарифы для ряда потребителей увеличивают риски для сбытовой компании в случае роста издержек генерации и соответственно повышения цен на электроэнергию на оптовом рынке. Более строгие требования к гарантирующим поставщикам негативно влияют на рентабельность.
Гарантирующий поставщик — это такой участник оптового и розничного рынка, который обязан заключить договор на поставку электроэнергии любому обратившемуся к нему потребителю. В общем и целом гарантирующий поставщик несет на себе большую ответственность и должен соответствовать ряду требований, в частности предоставлять банковские гарантии под поставку электроэнергии. Подробнее требования описаны в постановлении правительства РФ.
Генераторы для сбыта произведенного «товара» используют оптовый рынок электроэнергии и мощности (ОРЭМ). Более подробно схема функционирования рынка приведена в материале, посвященном программе ДПМ-2. Покупателями на этом рынке выступают сбытовые компании, а также напрямую крупные промышленные потребители.
Принципиальная схема функционирования рынка электроэнергии в РФ.
На Московской бирже представлено несколько сбытовых компаний, но бывает, что они входят в состав распределительных сетевых компаний.
Наиболее ликвидные акции сбытовых компаний, представленных на Мосбирже:
Большинство сбытовых компаний и некоторые сетевые представлены на бирже не только обыкновенными, но и привилегированными компаниями. Иногда из-за особенностей устава и дивидендной политики рядовому розничному инвестору могут быть интересны как раз именно «префы». Тикер по привилегированным акциям отличается наличием на конце буквы P. Например за префами Ленэнерго закреплен тикер LSNGP.
Сетевые компании
Кроме генераторов и отдельных сбытовых компаний в качестве субъектов на ОРЭМ присутствуют и сетевые компании. Во-первых, таким образом они компенсируют (через сбытовые компании) потери электроэнергии, которые неизбежны при ее передаче, особенно на дальние расстояния. Во-вторых, многие сбыты, несмотря на законодательные ограничения, все же входят в состав сетевых холдингов (временно).
После того как электроэнергия была получена на электрической станции, ее необходимо довести до конечных потребителей. Ими могут являться как частные физические или юридические лица, заводы и предприятия, так и государственные объекты. Для этих целей и существуют сетевые компании, которые в текущей ситуации в основном представлены холдингом Россети и ФСК ЕЭС.
Федеральная сетевая компания
ФСК занимается передачей электроэнергии по Единой национальной электрической сети (ЕНЭС). Проще говоря, ФСК передает электроэнергию по магистральным высоковольтным линиям и является субъектом естественной монополии. Тарифы регулируются государством. Нужно отметить перманентно высокую инвестиционную программу. Ключевым акционером ФСК являются Россетти (80,13%). По этой причине ФСК поддерживает относительно высокие дивидендные выплаты. Это помогает распределению средств внутри Россетей на инвестиционные программы других дочерних компаний.
Российские сети
ПАО Россети без учета доли в ФСК являются оператором энергетических сетей и смежного оборудования (подстанций, трансформаторов). По сути это холдинг, который контролирует 15 межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК). То есть это те линии электропередач и другая инфраструктура, которые мы привыкли видеть в городской инфраструктуре.
Контролирующим акционером ПАО Россети является государство с долей 88,04%.
Ниже представлены наиболее ликвидные эмитенты сетевых компаний на Московской бирже.
1. ФСК ЕЭС. Тикер акции на Московской бирже FEES.
2. Россети. Тикер акции RSTI.
3. МОЭСК. Тикер MSRS
4. МРСК Центра и Приволжья. Тикер MRKP.
5. МРСК Центра. Тикер MRKC.
6. МРСК Северо-Запада. Тикер MRKZ.
7. Ленэнерго. Тикер LSNG.
8. МРСК Урала. Тикер MRKU.
9. МРСК Волги. Тикер MRKV.
10. МРСК Юга. Тикер MRKY.
11. МРСК Северного Кавказа. Тикер MRKK.
12. Кубаньэнерго. Тикер KUBE.
13. ТРК — Томская распределительная компания. Тикер TORS.
14. МРСК Сибири. Тикер MRKS.
Особенности инвестирования в акции сектора электроэнергетики
В заключении отменим несколько важных моментов при инвестировании в акции электроэнергетики.
Начнем с позитивных
1) Рынок электроэнергии более-менее стабилен. Потребление устойчиво и растет по мере развития экономики. Даже в кризисные годы потребление электроэнергии, как правило падает на 2-3% и восстанавливается буквально на протяжении 1-2 лет. Этим обусловлены «защитные» свойства сектора во время кризисных явлений в экономике и на финансовых рынках. То есть рынок не эластичный.
2) В устоявшихся относительно развитых экономиках сектор является дивидендным. Отсутствие роста рынка и стабильная отлаженная инвестпрограмма способствует увеличению выплат акционерам. В развивающихся экономиках акцент больше смещен в пользу роста потребления, поэтому энергетические компании там являются «историями роста», а не «денежными коровами».
3) По крайней мере на российском рынке электроэнергетики инвестиционную активность генераторов стимулируют программами гарантированного возврата инвестиций, на подобие ДПМ. Повышенные платежи за мощность и рост тарифов позитивно сказывается на показателе возврата на инвестиции в таком консервативном секторе.
4) Относительная защита от инфляции. Тарифы на покупку электроэнергии для физлиц и на передачу электроэнергии, как правило индексируют в пределах инфляции или выше ее значений. Некоторые компании могут рассматриваться в качестве защитных. Однако для принятия инвестиционного решения необходимо рассматривать все аспекты эмитента, включая долговую нагрузку и инвестиционную программу.
Теперь о негативных моментах
1) Из-за высокой зарегулированности отрасли, в том числе относительно тарифов на продажу и передачу электроэнергии, компании не сразу отвечают на рост топливных издержек, на рост капзатарат по причине ослабления рубля. Рентабельность снижается.
2) Кроме того, из-за перманентно высоких капзатрат компании с высокой долговой нагрузкой чувствительны к ужесточению денежно кредитных условий в экономике. Быстрый рост ставок, как правило, больно бьет по акциям электроэнергетики.
3) Переходим к особенностям российской энергетики. Компании сектора в основном оперируют на внутреннем рынке. Прибыль получают в рублях. Это не очень интересно инвестору в моменты девальвации нацвалюты. Кроме того, часть издержек, капзатрат у компаний валютные. Во время ослабления рубля акции большинства электроэнергетиков спросом не пользуются. Исключение могут составлять экспортеры электроэнергии.
4) Выше уже отмечалось, что наименее привлекательными являются акции сбытовых компании. Некоторые из них находятся в трудном финансовом положении из-за законодательных моментов относительно платежной дисциплины и оплаты энергии и мощности на ОРЭМ.
Если субъективно, то выстроенная система взаимоотношений в российской электроэнергетике больше благоволит производителям электроэнергии и тепла. Они являются ключевыми потребителями угля и газа в стране. От генераторов также во многом зависит устойчивость всей энергосистемы.
5) Если акцентировать внимание на устойчивости поставок электроэнергии, то обязательно стоит упомянуть электросетевой комплекс (ФСК, Россети), а именно перманентно высокую инвестиционную программу. Учитывая российскую реальность, в плане возраста оборудования, расстояний, климата и культуры потребления, скорее всего, высокие капзатраты будут сопровождать сетевые компании еще достаточно долго. Это значит, что дивиденды компаний будут зависеть от решения по инвестиционной программе ФСК ЕЭС и Россетей. Что касается дочек Россетей, то временами компании начинают платить высокие дивиденды, перераспределяя таким образом инвестиционные ресурсы между различными МРСК.
6) Большое количество генерирующих и сетевых компаний являются государственными или квазигосударственными. Это может влиять на стремление совета директоров и менеджмента обеспечить рост стоимости бизнеса и капитализации. Приоритетом перед ростом прибыли и дивидендами справедливо являются стабильность поставок, социальная ответственность и поддержка локального рынка труда.
БКС Брокер